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近期业内动态(根据上海钻交所行业参考消息整理)
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国 际
一、TAGS美国关税冲击原石市场动荡IDEX Online
迪拜原石拍卖行 Trans Atlantic Gems SalesTAGS近日表示,受美国上月互惠关税生效影响,原石市场再度陷入“动荡 ”,价格和成交率普遍下滑。TAGS 在上月分别举办的两场拍卖展出总价值 3000 万美元的原石,场成交率略低于 50%次场成交率刚超 75%第二场重点拍卖高品质大克拉裸石(10.8 克拉以上)及 2 克拉以上商品,成交额约 730 万美元。TAGS未公布首场具体成交额,但指出大尺寸和高品质品类销售表现优于小尺、低价品类,后者价格较之前下跌约5%10%TAGS 在其市场概览中回顾道:“在 3 月报告中,我们曾谨慎看到部分板块原石价格和市场稳定性略有改善。然而,美国政府于 4 月初强硬实施进口关税,仅一个月后市场信心即被动摇,全球经济和股市波动已广为人知,钻石行业同样受创严重。”成立于 2017 年的TAGS 正加速扩张,其位于约翰内斯堡的新拍卖行已进入筹备阶段,以巩固其全球原石业务网络。
二、戴比尔斯 CEO美国钻石关税无益IDEX Online
戴比尔斯集团 CEO 阿尔 ·库克(Al Cook)表示,相信美国最终会将天然钻石排除在互惠关税之外,因为钻石并不涉及美国本土采矿就业,征 税只会成为对消费者的额外负担。他对《金融时报》称:“从长远看,人们有信心钻石会获豁免,但这一过程不会立刻发生。 ”世界钻石协会主席 FerielZerouki 同样呼吁特朗普政府将天然钻石排除在 7 9 日互惠关税实施范围之外——该关税将在 90 天暂停期后正式生效。当前,钻石进口美国仍须缴纳 10%的基础关税,额外互惠关税为:印度来源钻石 26%,其他贸易伙伴则按梯度征收美国虽是全球最大钻石珠宝消费市场,却无本土开采行业。Zerouki指出:“这并非特殊待遇,而是要承认钻石产业的独特结构,确保政策支持美国企业和消费者。”她表示,豁免互惠关税将有助于保护 1170 亿美元规模的美国珠宝业,并守护逾 20 万个相关就业岗位
三、ALROSA 开采出俄罗斯史上最大天然钻石 重达 468.30 克拉IDEX Online
ALROSA 近日在雅库特地区收获一颗重达468.30 宝石级天然钻石(左图),打破了自 2013 年以来由一颗 401 克拉钻石保持的纪录。该新石呈琥珀色,尺寸为 56 × 54 × 22 毫米ALROSA CEO Pavel Marinychev 在声明中表示:“2025 年必将载入俄罗斯钻石工业史册。这是迄今为止在俄罗斯开采出的最大宝石级钻石,其发现意义重大,恰逢伟大卫国战争胜利80 周年,因此我们将其命名为国战争胜利 80 周年80 Years of Victory in the Great Patriotic War。”此前,ALROSA 曾于 2023 年在该地区发现一颗 390.7 克拉的钻石。今4 月,公司还完成了对一颗 236 克拉艳彩黄钻原石的切割打磨,打造出名为“新太阳”(New Sun的成品彩钻,为俄罗斯迄今为止最大彩钻ALROSA 同时透露,受 G7 制裁持续施压和全球对天然钻石需求疲软影响,公司 2025 年第一季度收入同比下滑 42%
四、奢侈品行业裁员潮蔓延WWD
2025 5 月以来,裁员潮正在奢侈品行业持续发酵ChanelLVMHKeringVF 集团等龙头相继启动“战略瘦身”计划,标志着这一曾被视为“抗周期 ”的行业,正面临增速放缓与结构重塑的双重挑战其中,LVMH 葡萄酒与烈酒部门裁员比例达 10%涉及约 1200 人;Chanel 中国区计划裁员 20%,从 462 人缩减至 373 人,几乎涵盖全部后台职能;VF 集团亦宣布全球裁员约 400 人,涵盖其旗下奢侈品牌运营体系。尽管企业普遍将本轮裁员解释为“短期调整 ”,并强调持续投入创意资产与客户体验,但事实表明高端消费领域的结构性焦虑已被加速放大。在宏观经济疲软、地缘政治动荡以及中国市场复苏不及预期的多重压力下,奢侈品牌正在从“外部扩张”转向“ 内部提效”HSBC 分析师 Erwan Rambourg 指出,奢侈行业当前普遍面临“涨价疲劳”与“创新不足”的双重挑战,过度依赖符号叙事与明星带动的旧模式正在失效,品牌亟需在“控成本”同时重塑产品吸引力与品牌黏性。此外,组织臃肿、数字转型滞后、人才资源配置失衡也正倒逼企业重塑运营架构。Chanel LVMH 等均提出“聚焦高优先级任务 ”,而 Kering 在财报中亦提到“优化运营结构”是应对增长停滞的关键。当前奢侈品行业的裁员潮不仅是应对利润压力的“止血行动 ”,更是品牌在高波动周期中重新定义增长模型重构组织弹性的转折点。
五、年轻消费者 正在重塑 奢侈品价值坐标WWD
在全球奢侈品行业经历数十年高速增长后,结构性隐患逐渐浮现。法国时装学院 IFM 教授 Benjamin Simmenauer 指出,行业可能已走到“一个周期的尽头”——过去 15 年中,品牌普遍依赖价格上涨与中国等市场红利驱动增长,如今却首次迎来放缓,暴露出创新不足、产品同质化组织臃肿等深层问题。与此同时,新一代消费者正在重构奢侈品的价值认知 - 根据 CreditKarma 调研,56%Z 世代更愿为兴趣花钱,不一定投资奢侈品在中国,41.4%消费者将“情绪价值”列为购买决策核心因素。品牌不再只是身份象征,更是情绪认同与生活方式体验的介质。面对双重挑战,传统奢侈品牌赖以增长的“ 明星代言+入门款 ”逻辑正在失灵。新兴品牌如 COSOn 昂跑与 Loewe 等,以更高的性价比、更清晰的定位与更强的文化共鸣,成为年轻消费者的新宠,也推动行业加速价值重构。奢侈品牌若要穿越周期,必须正视结构性裂缝,从“产品为王”走向“情绪驱动,在多元文化共鸣与年轻化重构中寻找新的增长引擎。
六、10.3 克拉“地中海蓝”拍出 2150 万美元佳绩Rapaport News
全球最大蓝钻之一、重 10.3 克拉的“地中海蓝”(Mediterranean Blue5 13 苏富比日内瓦珠宝专场拍卖中,2150 万美元成交,超出拍前估价 2000 万美元。此“彩度极艳、净度 VS”的枕形改型明亮式切工蓝钻,经过三分钟激烈竞价,由一位美国私募藏家通过电话委托美国区珠宝副主席 Frank Everett 竞得。“地中海蓝”切自 2023 年在南非标志性库里南矿区出产的一颗31.94克拉 IIb 型原石,苏富比称其“极为稀有且非凡”。美国及欧洲中东非区珠宝主管兼拍卖师 Quig Bruning 表示:“能够执掌市面上少有的大尺寸艳5彩蓝钻初次亮相,实属莫大荣幸。”本次苏富比高端珠宝专场总成交额达 5040 万美元,成交率按金额计
99%、按拍品数量计97%。此前,23.24 克拉“哥伦达蓝”因卖家决定转让给家族成员,已于日内瓦佳士得同场拍卖中撤拍。
七、传闻戴比尔斯密谈暗中降价至 20%IDEX Online
据报道,戴比尔斯一直在向部分特选的看货商提供毛坯钻石折扣幅高达 20%据悉,戴比尔斯在困难时期增加了灵活性,并在最近的看货会上向所有看货商降价,但像现在这样只向少数精英提供折扣的情况即使有也极为罕见目前这些被广泛报道但未获戴比尔斯证实的“秘密交易 ”,可能会疏远那些没有获得折扣优惠的看货商。由于全球需求持续疲软,戴比尔斯正试图清理今年早些时候估计高达 20 亿美元的库存,这是自 2008 年金融危机以来最高的库存水平。此外,该公司去年报告亏损 2.88 亿美元,目前正面临所有者英美资源集团的抛售,并承受着增加销售额的压力。根据彭博社的一篇新闻报道,5 10 日结束的最近一次于加博罗内举行的看货会上,一些看货商获得了 10%20%的折扣长期以来,戴比尔斯以其僵硬、不可议价的定价和严格控制的毛坯钻石销售而闻名。有报道称,戴比尔斯一直在悄悄地以大幅折扣向部分特选客户出售毛坯钻石,这会让业内许多人感到惊讶。戴比尔斯拒绝置评。
国 内
一、上海兴业太古汇 Q1 销售领跑 京沪双引擎稳健复苏(时尚商业 Daily2025 年第一季度,太古地产中国内地高端商场表现分化
上海兴业太古汇:销售额同比增 10.1%,租用率 93%LV 门店年内入驻,继续引入奢侈品牌。6
北京三里屯太古里:销售额6.0%租用率从 98%升至 99%
广州太古汇/成都太古里:销售额分别2.5%2.9%,但降幅较去年同趋缓。
北京颐堤港:小幅下滑 0.4%,主要受办公客群及周边竞争影响。香港三大零售物业租用率均达 100%
太古城中心:销售额逆势2.9%
太古广场/东荟城名店仓:分别下滑 5.0%5.8%受游客回流不足及港币升值影响。展望未来,北京太古坊和上海前滩太古里办公楼预计 2026 年完工将进一步巩固太古在华的战略布局。
合成宝石专栏
Brilliant Earth 一季度亏损 330 万美元 顾客倾向低价消费IDEX Online美国“道德珠宝”品牌 Brilliant Earth 公布,2025 年第一季度净亏损330 万美元,因消费者转向更低价商品。订单量由去年同期的 40525 单增45535 单,涨幅逾 12%,但平均客单价2402 美元降至 2062 美元,幅超过 14%集团本季度净销售额同比下降 3.5%9390 万美元。公司 CEO 戈斯坦(Beth Gerstein,如图)强调,其调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为 110 万美元,实现上市后 15 个季度连续盈利,但按照通用会计准则(GAAP)仍录得 330 万美元亏损戈斯坦表示,一季度求婚戒销售同比增长,精饰珠宝预订量实现两位数增幅,情人节期间更创下纪录。Brilliant Earth 2005 年成立以来,已由线上扩展至 41 家实体店,并于 2021 年上市主打天然钻石与合成钻石
市场观察:
收购范思哲:解读 Prada集团背后的战略与底气全球奢侈品行业近期的一桩重要交易引发了广泛关注——意大利奢侈品巨头 Prada 集团以 13.75 亿美元(约合 12.5 亿欧元)现金收购同为意大利奢侈品牌的 Versace(范思哲)。这场收购不仅代表了两大风格迥异的意大利品牌正式联手,更折射出 Prada 集团自身强大的财务实力、精准的战略判断,以及成熟的品牌管理能力稳健的现金流与财务支撑 Prada 此次能够顺利拿下超过 10 亿欧元级别的交易,其稳健的现金流和资金来源发挥了关键作用。财报显示,2024 Prada 经营现金流高达19.99 亿欧元,同比上涨 17.9%,自由现金流亦达到 7.5 亿欧元。截至 2024年底,公司现金及现金等价物高达 10.12 亿欧元,同比大增51%,创下集团历史新高。同期金融负债则减少 16.4%4.12 亿欧元,使得净现金水平达到了 6.0 亿欧元,同比增长超过 200%然而,即便账面现金充足,Prada 此次收购仍选择了更加谨慎的融资策略,避免过度消耗自身流动性。由高盛银行牵头提供的 15 亿欧元融资安排,包括 10 亿欧元中长期定期贷款与5 亿欧元短期过桥贷款,不仅保证了充足的交易资金,也将对集团日常运营的影响降至最低。
审慎的资产负债管理
截至 2024 年末,Prada 资产负债率为 48.3%明显低于同行的法国奢侈品巨头 LVMH54.0%)及开云集团(63.7%)。即便此次收购完成后,Prada 集团的资产负债率预期也仅会上升至53.7%左右,若考虑未来进一步投入 Versace 的资金需求,负债率也仅提升至58.1%,仍处于相对健康水平。Prada 此次交易对净债务与 EBITDA(息税折旧摊销前利润)比值影响有限,预计净杠杆率仍将在 0.4 倍左右,这意味着公司债务负担可控,不会给日常经营带来明显压力。
精明的收购时机与价格优势
Prada 12.5 亿欧元购入 Versace,相较于 2018 Capri 集团高峰期支付的 18.3 亿欧元,便宜了近三分之一。以市销率(P/S)衡量,此次交易倍数为 1.7 倍,明显低于 Capri 此前的 2.5 倍估值水平,也显著低于 2023年开云集团以约 4.2 倍市销率收购 Valentino 的市场行情。交易中的额外税 务优惠及成本分担安排,也为 Prada 提供了额外财务激励。成熟的“第二引擎”与管理能力收购 Versace 之际,Prada 旗下品牌 Miu Miu 的表现持续亮眼2022-2024 年,Miu Miu 零售额分别增长 20%58%93%2025 年一季度继续实现同比 60%的强劲增长。这不仅展示了 Prada 集团品牌运营的深厚功底,更为整合 Versace 这一全球知名品牌积累了宝贵经验。值得注意的是,推动此次收购的关键人物是 Prada 家族继承人Lorenzo Bertelli(上图),他不仅于 2024 年底成为控股公司 Prada Holdings大股东,还将于未来几年接管公司领导权。此外,Prada 近年来引进了一系列外部专业高管,例如 CEO Andrea Guerra(前 Luxottica 集团 CEO)及Prada 品牌 CEO Gianfranco D’Attis(前 DIOR 美国总裁),进一步强化了管理团队的国际化与专业化能力
编者按:
对于珠宝批发商和零售商来说,Prada 此次收购带来了一些实实在在的经验:首先,不管公司规模大小,手头得有充足的现金,善用融资工具,确保在市场出现好的机会的时候不会错过;再者,在品牌扩张时要注意风险管控,不要过度增加债务,不能影响日常经营;最后,要善于寻找市场上被低估的品牌或机会,通过合适的价格提升自身竞争力,比如 Pandora曾以低价收购了其经销渠道,成功扩大市场份额,再比如历峰集团收购Watchfinder 以相对低廉的成本切入奢侈品二手市场;最后的最后,一定要经营好旗下的自有品牌,把专业的人招进来、用起来!明确岗位职责,建立有效的考核机制,实现团队能力与品牌发展的深度融合,这样才能确保并购整合见到实际效果。
本文中提及的财务指标说明:
·经营现金流(Operating Cash Flow
公司实际赚到的现金,越多越好,说明公司不差钱。
· 自由现金流(Free Cash Flow
公司扣掉各种必要开支后,手头还能剩下的钱,用来投资或还债。数字越高,公司越安全。
·现金及现金等价物(Cash and Cash Equivalents
公司账上有多少随时能用的钱,越多越能抵抗风险,也越能抓住投资机
会。
·金融负债(Financial Liabilities
公司欠的钱,数字越小越好,压力越小。
·净现金(Net Cash
公司现金减掉所有欠的钱之后剩多少,越多公司越稳。
·资产负债率(Debt-to-Asset Ratio
公司欠债占资产的比例,比例越低,越安全。
·净债务与 EBITDA 比值(Net Debt-to-EBITDA Ratio
衡量公司还债能力,数字越低,说明还债压力越小。
·市销率(Price-to-Sales Ratio, P/S
买一家公司的时候付的钱和它一年销售额的比例,这个比例越低说明买得越划算。
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