开篇的话：
1250美元的金价是高了还是低了？北京大学和谐社会研究中心黄筱峰研究员认为，这要从如何理解货币体系，以及黄金在过去、现在、未来的货币体系中的地位谈起。本报从今天起在期货版开设“拨开云雾看黄金”专栏，请黄筱峰研究员分专题详解黄金本质、预测黄金趋势。或许，投资者可以从专家的论述里找到“金价为何拒绝调整”的一部分答案。
专栏作者简介
-------黄筱峰 （博士后）-------
● 北京大学和谐社会研究中心 研究员。
● 新加坡亚洲管理学院客座教授。
● 上海黄金交易所高级培训讲师。
● 中国黄金协会特聘高级讲师。
● 北大汇丰商学院黄金投资主讲人。
● 新华通讯社经济参考报黄金投资专栏撰稿人。
● 六年黄金实战经验，年均回报率超过50%，期间最高回报率半年时间700%。
● 中国银行、工商银行、招商银行、建设银行、浦发银行、交通银行、广发银行、深圳发展银行、中信银行、恒丰银行、北京银行黄金理财投资主讲人。
● 交通银行、厦门银行黄金顾问。
● 拥有中国证券、基金、期货从业人员资格证书及期货业高管人员资格证书。
● 1993年5月28日，成交中国商品期货的第一张期货合约（郑州商品交易所）。
● 1994-1995年，中国粮油食品进出口总公司期货自营主要负责人，期间为公司收益上亿元。
● 1996-1998年，任美国纽约大都会投资集团基金经理，在芝加哥商品交易所（CBOT）获当月100%利润回报；参与了美国股票、股权、指数期货、期权、外汇、国债、黄金等全方位金融衍生品的投资交易；并参与发起一家标准的美国对冲基金（面向亚洲的新兴投资基金）。对西方现代金融市场的本质及原理有深入理解，并掌握如何在中国国情下使用西方的金融运作方式。
● 2010年 中国第一个黄金信托“金得利”投委会主任，9个月时间以7%资金实现总资金17%盈利。
● 2011年 黄金理财产品“凤凰花”投委会主任，3个月时间以10%资金实现总资金15%盈利。
目 录
■拨开云雾看黄金
2010-9-03 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金到底是什么？
黄金货币不能代表货币的全部，它无法代表信用社会诞生的信用货币，更无法代表信息社会的信息货币，想必未来黄金货币也不能代表低碳货币。
黄金不可能完全代表我们社会的全部价值或全部货币体现，但它却是我们整个人类社会走向纸币危机和建立新货币体系过程中，最好最真实的避险工具，是我们现在所处的实体经济体系与虚拟金融体系之间唯一的、薄薄的、脆弱的纽带。
不声不响之间，黄金又回到我们当中，“独一无二”的上涨，引起了许多人关注，也带来了许多争论。国家、金融领导者、银行家、投资家、经济学家给出了许许多多不同的解释，但好像总是云里雾里、遮遮掩掩的，没人明确告诉咱们老百姓：黄金到底是什么？它的作用是什么？它的价格是什么？我们怎样使用它？
事实上，黄金有可能是我们现在所处的经济社会体系里最大的、离我们最近的，但被有意无意地放在聚光灯外的“一块黑”！
借用马克思的一句话：“货币天然不是金银，金银天然是货币。”
是的，黄金一定是货币，但货币远远不止是黄金。自从我们的祖先从树上下来、洞里出来后，最早的商品食品交换中介物，也就是用于体现交换价值的货币最终选择了黄金。但随着人类社会文明的发展，科技的进步，社会体系的日趋发达，黄金货币可就不能代表货币的全部了，它无法代表信用社会诞生的信用货币，更无法代表信息社会的信息货币，想必未来当我们人类呼吁着环保自然时，黄金货币也不能代表低碳货币吧。所以说，过去、现在、将来，黄金仅仅是我们人类用于生存必需品的交换价值的货币体现，黄金是有形的商品，而它最根本的是它的金融货币属性。也可以说它是我们现在所处的实体经济体系与虚拟金融体系之间唯一的、薄薄的、脆弱的纽带。
黄金不能代表上市公司按各种各样市盈率所计算的市值，更不能代表信息软件或Q币的估值定义。可是信用时代的、无数创新的、虚拟金融衍生体系所代表的市值，以及成功变现的信息类上市公司们和使用Q币变现金的人们，他们却是可以拿“虚钱”变成现金买我们的真房子的。
所以，当没有任何信用的人都被信用社会的既得利益者们强行给予信用买房接棒子的时候，次贷危机开始了；强行给信用的金融创新机构倒闭了；为创造信用而进行生产活动的生产企业破产重组了；最后，不自量力强行赋予国民信用进行消费的国家也发生主权债务危机了。这是最后吗？这不是最后！真正的最后，是当1971年黄金和美元脱钩后，整个社会所形成的独立于真实产业经济之外的，高达600万亿美元的虚拟金融市场发生危机，这才是最后的危机。危机后，我们会迎来适应我们现时需求的新的货币体系。
人类文明的发展，决定了我们早已不仅仅是以生存状态为核心，更是以精神追求为更高愉悦的人类。这也决定了黄金不可能完全代表我们社会的全部价值或全部货币体现，但它却是我们整个人类社会走向纸币危机和建立新货币体系过程中最好最真实的避险工具。
■拨开云雾看黄金
2010-09-10 □黄筱峰 来源：经济参考报
为什么买黄金？
黄金的长期投资价值是现在地球上的超级大国———美国，花了40年的时间日积月累送给我们的。巨大的理论矛盾和技术矛盾，正在黄金市场上猛烈碰撞。
每一间商场都设起了黄金珠宝专柜，每一个黄金珠宝柜台节假日都挤满了购买黄金的人……不断升温的销售热潮，让黄金珠宝商们赚了个盆满钵满。他们耐心地给朴实的顾客讲：“买点儿黄金吧，又漂亮，又保值，一段时间回购后还能赚钱呢！”即使大大小小的银行大厅，也摆上了各种各样的金条和纯金纪念品。
不经意间，商品市场、金融市场，包括股票市场都涂上了浓浓的金色。
但是，我们买黄金来干什么呢？为什么黄金在银行也卖得出去呢？这其中，真正起主导作用的，是黄金同时具备的真实商品保值性，以及金融市场的投资性和投机性。
似是而非的保值，似是而非的投资，似是而非的投机混淆在一起，形成了现在社会的一场“漂亮营销”。这就要求我们每一个家庭、每一个企业、每一块资金都要根据真实的定位，来开展我们准确的黄金行为。定位，是最重要的黄金行为发生前提。
黄金的存在像粮食一样真实
黄金具备最大的超越国界的保值性，因为它代表了我们当今货币体系里面最真实、最原始的生存交换货币。它虽然已不是货币的全部，甚至只是我们现今货币里面很小的一部分，但它是不会消失的，不管社会文明如何发展，国家机器如何变迁，黄金在货币里的存在就像我们永远离不开粮食一样真实。
所以，我们拿出资产的10%—20%来进行终极保险，还是有必要的，有好处的。我们需要在资产配置上增加黄金这一项，以躲避全球的国家货币震荡。
黄金的长期投资价值不是一朝一夕得来的，也不是某一重大事件突然引发的，它是现在地球上的超级大国———美国，花了40年的时间日积月累送给我们的。美元的政策，不管是美国国内的，还是国际的，不管是实体美元、信用美元，还是信息美元，一个单一的美元，同时在这么多方面都要得到反映，那么它一定是强烈震荡的，而且在不同方面反映的价值和价格一定是有错位的，并且是巨大的错位。
现在环境下，与以美元为首的各国各自印刷的国际纸币体系相比较，黄金的价格被严重人为压低了。那么随着美元的去泡沫化，黄金所代表的真实货币体系与虚拟信用货币体系相比较，是要上涨的。所以，黄金是可以长期持有作为投资目的的。
但是买现货金还是用金融手段来长期持有黄金，这需要探讨。
中国黄金投资投机体系已形成
也许大家没有注意到，十年来，我们中国的黄金交易市场已经形成了，而且可能是中国现在最完整、最公平、最国际化的交易市场。
上海黄金交易所和上海期货交易所的黄金期货，在中国形成了两个黄金衍生产品投资投机体系。
中国的各大银行、网银上，每一个有存折的公民都可以进行直接的黄金买卖。
黄金信托也已推出，黄金的融资行为、融金行为都向民营企业及个人开放。
遍布各大银行自主的全天候纸黄金交易、实金交易、黄金定投业务及黄金回购业务，遍布全国各大商品市场的金店、金柜形成了中国黄金从上游到末端一整套的黄金投资投机体系。
这使得每一位真正喜欢资本运作的高手都可以找到用武之地。
不同资金参与方式理应不同
总之，参与黄金，一定要有提前的定位和资金计划安排。不同的资金目的需要争取设计不同的参与方式：为保值而做黄金的，重要的是家庭资产配置比例安排，而不要单纯看黄金现货价高低；为投资而做黄金的，重要的是合适的投资资金比例与合适的投资时间；为赢利而来投机黄金的，最重要的当然是心态了！
现在的黄金价格周期，是过去多年黄金价格的总结周期，巨大的理论矛盾以及巨大的技术矛盾在市场上碰撞着，要么突破换一片天，要么退回去蓄积力量再次向上冲击。我是看涨的，认为保值的现在可以买入，投资的以买一部分，投机的就要看个人的喜好了。
■开云雾看黄金
2010-09-17 □黄筱峰 来源：经济参考报
美金，不是美丽黄金
美元的上涨，是我们现在人类社会对美国掌控世界秩序能力的认可；而黄金的上涨，是我们现在的经济社会对整个纸币体系的不信任！美元和黄金没有对等的反向关系。
这一周，又刷新了现货金价的最高纪录，所有持有黄金现货或黄金投资或黄金投机多头部位的人们都感到了欢欣鼓舞“看，我们的保值得到了正确的回报。”其实，这又一次是心理错觉在作怪了。
我们讲过，黄金参与者最重要的是目的清晰，定位明确。根据定位的分类，拿黄金给自家资产做保值、防止国际纸币危机和抵御国内通货膨胀的人，不管黄金的价格涨跌，他们都是要持有黄金的，而且是要保证持有一定的重量的；拿黄金做投资，长期看涨的人，这一周或许会高兴一些，毕竟这个上涨算是对他们坚定信念的支持吧；做黄金投机的人，可是要一分为二的，投机做多的人做对了，但要小心，伴随新高的创建，整个黄金的大周期指标都在高位运行了，这个时期的多单，一定要注意市场心理指标的变化，一旦转向，黄金的投机空头，也是不一般的厉害的。
本周的胜利者，是黄金长期投资看涨的投资者和黄金技术多头，并不代表简单的黄金理论得到了投机价格的认可。相反，即使价格下跌，也不能说明黄金保值的错误。
无数的西方金融投资家们，绝大多数的黄金交易经理们，都在告诉他们的客户：“黄金价格与美元走向紧密相关，如果美元下跌，则避险资金的流入将会推高黄金价格；但如果美元上涨，则避险资金会流出黄金市场，造成黄金价格下跌，黄金价格是跟着美元反向走的。”这一论点，看着像是对的，毕竟自从有了黄金投机市场以来，做黄金交易的专家们都在这么说，应该是真的。
但是，且慢，让我们来听一听一个很弱小的声音：法兴银行分析师DylanGrice发现，美国拥有近2.63亿盎司黄金，而美联储的货币基础是1.7亿美元，因此若美元完全由黄金所支持，则金价应为约6300美元/盎司。以目前的价格计算，美元只有15%是由黄金支持的。
大家应该想到，1971年8月15日停止履行对外国政府或中央银行以美元向美国兑换黄金的时候，即布雷顿森林体系存在的时候，美元与黄金是100%挂钩的。虽然我们在这里不是在鼓吹回到金本位时代，但我们也应该明白：是不是以高盛、摩根为首的美国投资基金们30多年来，在黄金投机市场打压黄金，故意通过市场价格让大家形成一个美元黄金反比关系的假象，而帮助美国政府在不影响美元国际地位的情况下多印刷了5倍的美元纸币，并且流向了全世界？
在错觉当中，美国印刷的纸币，在美元无与伦比的国际地位下，为美国争取了最大的国内利益。这才是美国国内经济失衡的根本原因。
同时，美元的国际流通地位以及在金融交易市场的国际标准地位，决定了美元代表了我们人类社会现在所存在的多种货币形式，包括整个信用货币体系、整个信息货币体系以及未来的碳货币体系都将以美元的形式在国际流通。这也说明了，美元货币远远不是与黄金所代表的交换货币画等号的。
而正是美元与黄金之间似是而非的关系，造成多种货币体系通过美元进入等价交换货币体系，形成了信息货币、信用货币、碳货币等对黄金货币的侵害和对真实社会体系的冲击。
美金不是黄金，黄金也不是美金。他们之间，没有绝对的交换关系。他们之间的关系，正如我所坚持的：美元的上涨，是我们现在人类社会对美国掌控世界秩序能力的认可；而黄金上涨，是我们现在的经济社会对整个纸币体系的不信任！
■拨开云雾看黄金
2010-10-08 □黄筱峰 来源：经济参考报
投资黄金首先要“保重”
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10月4日，顾客在北京菜百公司选购黄金饰品。近期，黄金价格屡创新高，但北京菜市口百货公司黄金珠宝首饰销售依然火爆。据介绍，国庆节以来，每天来菜百选购黄金珠宝首饰的顾客数量比节前大约增加40%。 新华社记者 罗晓光 摄 |
黄金货币价值，是重量，不是哪一种纸币的价格！这十年来，正是由于纸币之间关系不稳定的加剧，造成了前赴后继的避险资金涌入黄金市场，将越来越多的黄金锁定下来。
国庆长假期间，国际黄金价格连续刷新高点，金店柜台前，购买黄金的人群也再度拥挤起来。
在连续上涨的第十个年头，金融市场上的黄金价格再一次进入快速上升阶段，一次又一次义无反顾地穿破新的天花板，也一次又一次突破人们的心理底线。这让所有黄金实业工作者、黄金投资者以及交易者瞪大了双眼：黄金怎么啦？十年都没有一次像样的回调，这黄金价格如何确定？
是的，真正的黄金货币价值，与金融市场黄金价格无关。不要错误地理解，保值的黄金就一定是黄金市场价格的上涨。真正的黄金价值，只与黄金的重量有关，所以想利用黄金保值，就需要利用黄金的重量来“保重”！而金融市场上的黄金价格，客观存在反映的是国际社会纸币之间关系的稳定程度。这一周的黄金价格连续上涨，是建立在美国联邦储备委员会发表继续维持超低利率的声明上，以及日本还在降息推广宽松货币基础上。
最近一段时间，美、日、欧各大经济体的连续动作，再一次向大家真实地描述了当今世界金融市场的现状：岌岌可危的银行业、矛盾重重的欧元区，令人根本难以信服的金融监管措施组成的脆弱的国际货币体系，令全球投资者丧失了最宝贵的信心，只好买点儿黄金来对冲各种纸币剧烈震动带来的风险，保护他们的财产。黄金价格被高涨的避险情绪推向新的高度。
事实上，这十年来，正是由于纸币之间关系不稳定的加剧，造成前赴后继的避险资金涌入黄金市场，进行长期资产配置，将越来越多的黄金锁定下来，造成买黄金的力量一直大于卖黄金的力量，形成了现在这阴差阳错的黄金上涨的壮观景面。
几千年来，黄金的价值，都来源于它的重量所代表的货币价值，即使1971年黄金退出后，在各国的黄金储备计量上，也都还是重量单位，而不是某一种纸币单位。这深深地说明了，起作用的黄金货币价值，不是价格，而是重量！
其实不同的纸币符号下，黄金价格也还是有一定错位的，假如国际上黄金投资市场价格是以欧元计价的，那黄金价格在上半年就已大突破，现在处在回抽确认之后的稳定上升阶段；又假如国际黄金投资市场是以我们人民币计算的话，那么最近的上涨就没有美元计价那么明显，还在箱体顶部酝酿突破呢！
还是老原则，利用持有黄金来为资产保值的，不要考虑黄金价格高低， 尽快完成计划重量的配置；利用持有黄金长期看涨的投资者，这一周对你还是奖励，但要明白，最近涨幅开始加大，进入活跃期了；利用黄金专业投机赢利的，做多要分批快进快出，想做空的最好有现货做依托，坚决设定止损线，若做 空办不到坚决止损，那你就是赌徒了！做黄金，首先是“保重”啊！
■拨开云雾看黄金
2010-10-15 □黄筱峰 来源：经济参考报
按揭买房不如按揭买黄金
如火如荼的房市，如火如荼的金市，已经吸引了所有有余钱的百姓的目光。十余年的熏陶，使大家对买房保值有了深刻的认识，更明白了按揭买房可以超越想象力地发财致富，以至于政府苦口婆心地告诉大家：不要炒房了，“住宅商品化”就要改成“住宅保障化”了，国家诸多产业都已发展过剩了，不需用房地产业来“添柴加火”了！但看得见的物业，无数耳闻目睹的成功发财案例，还是带着大家冲向了谁都看不清的房地产市场。我也不知道未来的房地产市场会走向何方，但我知道，要想真正保值，黄金比房子好用得多！
黄金的货币价值决定了有形的黄金代表了货币里面最真实的价值部分，同时在世界各地也可以得到一致的估值定价以及快速变成所在国的货币现钞，从而得以实现不论何时、不论何地的真正保值。房子也可以保值，但更准确地说，房子的保值靠的是房子下面的土地，再高级的房子经过50年、70年也会推倒重来的。黄金就好得太多了，几千年来，不朽的黄金没有一克丢失，都被人们郑重地、珍重地放在每一个家庭最重要的位置上，每一个企业最重要的地方，以及每一个国家最安全的地方，来充当最后的货币。想保值，黄金比房子强得多！
也有许多人，买房不仅仅是为了保值，更是为了升值，他们充分利用金融手段所赋予的种种便利，放大其收益。按揭买房成了他们最大的助力。君不见，几十套，几百套，几千套商品房，在银行按揭的助力下，许许多多的人不仅圆了住房梦，还通过一次又一次的按揭，拥有了远远多于他所全款支付不能拥有的房产。通过这些年房地产业整体的提升，他们享受了更多房屋升值所带来的差价利润。这也就成了房地产吸引大众目光的根本亮点。原来，买房不仅能保值，按揭买房还是发财最快的路啊！
其实，黄金也是可以按揭的，而且不用按月还款。
由于西方发达国家为了维护他们的虚拟货币市场，几十年来人为压低了黄金与他们所印刷的纸币之间的比价关系，当不同国家的纸币由于各国不同的经济状况而出现各自不同的走向时，纸币之间关系发生了混乱和矛盾，使各个国家，尤其是世界上的主要国家，已经不需要压低黄金来抬高自己纸币这个“遮羞布”的时候，必然会竞相多发行纸币来对冲其他国家同样的纸币扩张，这就引来了黄金的恢复性上涨和代表纸币混乱程度的避险性上涨。
随着我国金融改革的深化，上海黄金交易所推出了一款很有趣的黄金递延产品——— A U（T +D）。各大银行还开通了直接为老百姓代理上海黄金交易所的黄金交易产品“T +D”业务。
这款交易产品建立在黄金实物交割的基础上，但又给予了持有者很大的交割执行权力：只要付出10%的初始定金，然后每天另出一笔追加保证金来保证每日黄金价格的浮动盈利和亏损，那么你就可以长期拥有100%价格所代表的黄金，直至有一天，当你想看一眼自己的实物黄金时，你只要按照购买时定价的100%资金到位，第二天就可以拿到你以前10%初始定金所定下重量的国标实物黄金。如果你仅是持有黄金保值增值，你可以永远用保证金持有，从而节约资金。
比如一公斤国标黄金30万元，当你持有一公斤黄金“T +D”时，用30万的10%即3万元就可以在上海黄金交易所锁定一公斤真实的黄金。当然啦，你最好再准备20%(30×20%=6万元)的追加保证金在账户里以防止黄金的价格波动。这样，你用3+6=9万元的资金就为你家庭相当于30万元的资产进行了保值。同时，黄金价格长期上涨所带来的现货差价也由于你只付出了30%的现货定金款而变成了更高的收益，所以，“按揭”买金可以为家庭更多的资产进行保值，还能获得更高的投资收益！
但请大家注意，持有黄金“T+D”时，一定不要爆仓啊！大不了，我们付全款接黄金回家。
这一星期，黄金交易很精彩。保值的不要动！投资的要注意涨得太快了！投机的朋友要快进快出啊！
■拨开云雾看黄金
2010-10-22 □黄筱峰 来源：经济参考报
加息后的黄金
19日晚，中国人民银行宣布，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。时隔34个月，我们终于迎来了金融危机后的首次加息。国际国内一片哗然，都说没想到，但所有的金融交易市场，却都明明白白对此决议做出了反应：美元指数大涨1.6%，原油期货跌破80美元大关，道琼斯指数下跌1.5%，资源类股票也大跌，涨了无数根阳线的黄金终于也大跌了2.6%。
中国央行的加息，最直接的影响是回笼中国流动性过大的货币，防止中国通胀的加剧。看样子，我们政府加息的表态，是将防止通胀的重要性放在了促进经济发展的上面。出于中国通胀预期的降低，代表躲避通胀的中国黄金的价格当然要下跌了。
但是，由于中国央行的加息，将抑制国内经济发展的活性，大量生存艰难的民营企业，更加难以将手中的节余资金投向扩张的企业发展当中。并且，民营企业本来能够拿到的银行贷款微乎其微，而真正的民间金融借贷成本，又远远高于国家的银行信贷标准。央行加息的棒子，是挥不到民间经济的头上的。只是告诉大家：“炒房是不合适了！”
既不能发展事业，又不能炒房子，原本就庞大的民间资产总量，只好硬着头皮更加坚定地冲向资本市场。所以，中国虚拟金融市场的资金，不一定会减少；所以，第二天的中国股市莫名其妙地上涨，站在了3000点以上。因此，在中国的通胀预期没有被从根本上打消掉之前，在很有可能还会增加的黄金投机资金面前，黄金不太像是大势扭转开始长期下跌的样子。
更重要的是，中国央行的加息，加大了我们与发达国家央行基本利率之间的差价，更加鼓励了发达国家的低息资金冲向中国进行套利。中国的境外资金流入会更加疯狂，我们所面临的人民币升值压力，应该也会加大吧？输入型通胀，应该也会加大吧？真正的中国国内的流动资金总量，控制不好境外资金流入，就不一定会减少。
我们以前提到过，影响黄金在虚拟投机市场上的价格，最重要的因素是不同国家之间的纸币混乱程度。走向混乱，黄金会上涨；走向稳定，黄金的投机市场价格会下降。中国央行的加息，既在中国经济发展要控制的意料之中，也在国际货币之间走向稳定的意料之外。所以，国际黄金的下调，也有点儿像连续上涨太过分之后，寻找理由借机主动下调，只要国际纸币之间的不稳定程度在加剧，我想，调整到位之后的黄金还是会长期上涨。
其实，在虚拟金融投机市场的交易当中，突发事件只会影响到短期行情的震荡程度，一般不会立刻改变原有行情的趋势。趋势发生根本改变是需要一批事件和一段时间来调整，股票如此，黄金亦如此。
对于当下的黄金交易策略，我的建议如下：保值者还是继续持有，投资者可开始选择前一段退出的投资资金的入市时间和点位，投机的伙伴们则一定要快进快出、及时止损！
■拨开云雾看黄金
2010-10-29 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金疯涨是为了选票？市场在等待答案
经过三个月的煎熬，美国人终于将美元指数压到了一个对他们合适的低位，也不知能不能帮助民主党赢得美国国会的中期选举。但黄金连续三个月强势上涨，是该需要调整调整，安抚一下整个市场的心理承受力了。从7月28日到10月28日，黄金从1157美元/盎司一直不调整地涨到1387美元/盎司，终于从上周开始进入调整，或者说进入了等待。市场在等待什么呢？市场在等待11月三个内在联系紧密的事件可能对世界经济和金融市场带来的冲击。
11月2日，美国国会进行参议院及众议院的两院中期选举。这一次，民主党的压力空前巨大，共和党获众议院多数席位几成定局，若民主党再失去参议院的多数席位，那民主党政府在以后几年的日子就太难过了。
所以，他们需要拼命拉票。拉哪一部分的选票呢？拉美国工人的选票。所以，我们发现美国的财政和货币政策存在较为明显的“选举周期”现象，中期选举之前会出现财政扩张，之后则会出现财政紧缩。从1960年到现在，12届政府中期选举，出现过10次这种情况，尤其是民主党政府每一届都是这样。
所以，我们就明白了为什么美元指数一直要下滑，而黄金即使应该上涨，也不应该涨得如此陡峭。一切都是为了选票！所以，11月2日会带给我们选举的结果，也会带来美国正常的财政货币政策的恢复。因此，下一周同时要正式公布的美联储即将推出的货币刺激政策，提前喊了两个月，也有点像为了压低美元预期、帮助民主党选举的造势。那么到底会有多大的量化宽松政策，我们拭目以待。
到了11月11日，G 20峰会将顺利召开，选举后的美国也不会过分地不再理睬众国的意见，给出一个安抚作用的表态还是可以预见的。各国的领导人不会在峰会上面红耳赤，但各国政府在对待现在最重要的货币政策上，没有一个国家会让步。
11月，选举、美联储的声明、G 20峰会，三个都具备转折点的事件，会局部影响全球货币政策的走势，但不可能真正扭转和改善我们现在所处的全球货币困境。所以，我们需要寂静地等待，等待再一次给予我们买黄金的时机信号。
■拨开云雾看黄金
2010-11-05 □黄筱峰 来源：经济参考报
定量宽松会输出更多“混乱” 看涨黄金再获确认
美国中期选举、美联储发布第二轮量化宽松举措，一天的眼花缭乱，终于将半年来的种种猜测变成了“白纸黑字”，大家都松了一口气，金融市场的游戏又开始准备新的题材和新的预期。
不出年初的预测，民主党没能挡住共和党的“政势”，共和党以高出民主党55席的绝对优势控制了众议院。即使临时有一些共和党的众议院议员在具体项目上认同民主党的提案，共和党也拥有了对众议院的控制权。奥巴马有难了！
虽然民主党以微弱优势保住了参议院的多数席位，但参众两院的分裂已成事实，今后赤字、减税、医保、气候法案、金融监管等等，不要说推进，前两年奥巴马政府已经通过的一些法案都将难以得到有效执行。
美国现任政府的工作重点，为了两年后的总统选举，必然会更加迎合国内民众的需求。想让美国做一个在国际上负责任的大国，难啦！
经济上共和党与民主党纵有再多分歧，但有一点，他们是一致的———美元货币政策的量化宽松。
终于，北京时间11月4日凌晨2点15分，美国联邦储备委员会宣布推出第二轮定量宽松货币政策：维持当前贴现利率不变，在2011年第二季度之前，以每月750亿美元即共6000亿美元购买美国国债，以继续刺激当前疲软的经济增长；同时美联储将会把到期的抵押贷款支持证券所得再投资，用于购买美国国债，规模在2011年二季度前为2500亿至3000亿美元；最后，美联储还将视具体情况调整资产购买计划。
美国中期大选告诉我们，民主党政府为了两年后的总统选举，会变本加厉地维护美国国内利益，贸易保护、货币宽松将成为其主要手段。经济全球化会走向破裂，各国之间的纠纷混乱会更加剧烈，根本原因，是美国不再做一个负一点儿责任的大国，他们将享受着超级大国带来的利益，向其他国家输出更多伤害！我们看看11月汉城的G 20会议，他们会怎么演吧！
高达9000亿美元的国债购买计划，并且在8个月内就执行完，美国实体经济需要这么大的量化宽松规模吗？印这么多钱，超出实体经济需要的那一部分，都会干什么呢？假如他们进入资本市场会做什么呢？各国政府为了应对美国的量化宽松又会做些什么呢？我不知道。但我知道，全球各国纸币之间的关系会更加混乱！以前我说过，黄金的价格反映的是国纸币之间的混乱程度，所以，长期看涨黄金再次得到了确认！
■拨开云雾看黄金
2010-11-12 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金的高贵不是来自“金本位”
近日，世界银行行长佐利克的言论引人关注。他曾建议主要经济体考虑采纳经过改良的金本位替代现时浮动汇率体制，新机制可能需要包含美元、欧元、日元、英镑和人民币。佐利克的提议让金融市场大感意外。之后，佐利克又解释说他不是支持回归金本位。
作为世界银行行长，佐利克意外呼吁建立新的全球货币体系，建议采用经修正的金本位制度，不管事后他如何解释，这已经表明了他对弱势美元的担忧程度非常深。曾经被所有国家机器有意无意忽略掉的黄金货币，终于又回到了我们的视线当中。
但关于这个话题，我认为值得进一步讨论。虽然我现在是一名坚定的黄金“拥趸”，但我同样不同意回到金本位制。原因无他，只因黄金是货币，而现代的货币远远不只是黄金。
人类文明的发展，早已跳出了传统的货币定义。黄金仅仅是代表等价交换时代的货币表现，而现在有太多的货币来自于信用货币的诞生，比如市盈率体系下的上市公司估值；还有许多来源于信息货币体系下的估值，比如软件的货币价格，电子游戏的货币价格等，我想关于碳排放许可下的交换价格，也不是黄金所能制定价格标准的。
黄金价格的高低，不是来源于对现代货币体系进行“改良的金本位”标准的参照。黄金价格更多反映的是国际纸币之间关系是走向混乱还是走向稳定；同时，黄金价格的高低也反映了每一个国别经济体系由于不稳定所引起的社会恐慌程度。
这两周的黄金价格走势，已经充分体现了大国的汇率博弈所引发的纸币混乱。
■拨开云雾看黄金
2010-11-19 □黄筱峰 来源：经济参考报
看好美元 看好黄金
不久前，在韩国首尔举行的G20首脑峰会上，各国就防止货币战争和汇率的剧烈震荡达成共识，但共识的最终成果仅仅是一个《首尔宣言》而已，并未提出具体措施。首尔G20峰会的实际结果与社会各界的期望值还有很大差距。
果不其然，在爱尔兰债务问题及中国紧缩政策的忧虑下，美元指数8天内上涨了4.4%，并创下9周以来的最高水平。与此同时，包括股市、黄金、原油在内的市场都出现了暴跌走势，欧洲股市下跌超过2%，美国道琼斯指数下跌1.59%，标普500指数下跌1.62%，纳斯达克指数下跌1.75%，黄金价格下跌2.2%，原油价格下跌3%。世界金融市场正向的、反向的都出现了剧烈震荡，而且好像面临方向性选择。
美元的快速上涨是暂时的反弹还是真的反转？黄金的价格是不是已经到顶了？我个人认为：美元中期看好，黄金中长期看好，现在黄金价格的下跌只是对前5个月的快速上涨进行技术性修正而已。
美联储公布6000亿美元的“二次量化宽松”政策，激起发达国家和发展中国家的各种不满。应该说，美元的信用危机升级是有目共睹的，而不受信任，应该是贬值的开始，这就是美国为了自己的利益长期奉行的内在政策核心。但是，由于美国超级大国的地位，决定了另外一件事情：当国际金融市场秩序混乱或者其他某国货币不稳定的时候，代表惟一超级大国地位的美元又成了全球惟一最稳定、最安全的纸币，所以现有金融系统在秩序混乱时只有选择购买美元避险。
据此可以得出结论：由于美国对当今整个人类社会秩序的控制能力，决定了代表其综合软实力的美元也能走好！所以，现在我中期看好美元！
但，相比美元我更看好黄金！因为再强盛的美元，也不过是强盛的纸币而已，美元的内在矛盾性决定了美国的国际实力正在成倍地衰减，美国人在吃老本。当临界值到达时，这个世界会需要一个真正的全新的货币体系。而黄金的上涨，正好代表了整个人类经济社会对以美元为首的所有纸币的不信任！
■拨开云雾看黄金
2010-11-26 □黄筱峰 来源：经济参考报
不做黄金就是做空黄金
朝韩之间的炮声激起了黄金的突然上涨，但画面很快有点像节日放鞭炮。恢复了寂静之后，全球的目光转而盯在了爱尔兰身上，但是爱尔兰不是希腊，很快也出现了平稳迹象，唯恐天下不乱的投机市场跟着评信机构的目光，立即又盯上了葡萄牙和西班牙。我估计，无风不起浪，但现在也只是起起风而已，暂时没到起浪的时候，好戏在明年。现在所有的同志们都需要调整和等待，只剩下一些没有完成全年任务的经理们在做年终最后的活跃。
黄金需要调整，可以是价格上的，也可以是时间上的。但如何交易操作就和其他的期货不一样了。如何做空黄金呢？我的回答很简单：不做黄金就是做空黄金！
我们谈过，黄金的价值，代表人类用于生存所需要的交换的货币表现。而黄金的价格反映的是纸币之间关系的混乱程度，以及某一经济体系内，由于经济失衡所引起的社会恐慌程度。纸币之间关系越混乱，黄金越会上涨；经济失衡越大，老百姓心里没底，黄金也会上涨。但当国际市场各国之间达成一定默契，纸币之间的关系真的被大国之间的协议稳定下来时，黄金的避险作用就开始降低，其价格是会下跌的。同时，又由于一个国家摆脱了经济失衡，重新得到了和谐发展，老百姓心里踏实了，黄金的价格也是会下跌的。
黄金下跌，也就意味着人类社会的产物———纸币体系趋于稳定，可以担当起货币的角色，也就是说，纸币也是真币！
投资黄金，本身的目的就是为了保值，当判断黄金上涨时，保值的货币、投资的货币和投机的货币都会涌向黄金，每一笔购买黄金的资金也就含有以上三层意思；当黄金震荡时，长期投资目的的资金就不再持有黄金了，只剩下保值和投机的资金；当黄金下跌时，本身就意味着纸币值钱，也就没有必要再持有黄金保值了，只剩下投机资金了。实际上，我先天就反对利用黄金投机，不管 它 是 涨 是跌。所以，不做黄金就是做空黄金。
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2010-12-03 □黄筱峰 来源：经济参考报
各走各路的美元和黄金
11月4日开始，美元指数上演了一次小规模的华丽转身，从75 .63涨到81 .49，一个月升值了大约8%！而黄金，不声不响地装出反向追随美元的样子，但经过一个月的波动，金价又回到了一个月前的原位！
当然，黄金恢复高位有着这样那样的理由，朝鲜炮击了，欧洲新的国家主权财富危机了，等等。但这许多原因掩盖不了一个事实，那就是黄金与美元没有必然的、天然的、等比例逻辑推演的量化关系。在投资黄金时，我们可以重视美元走势对黄金价格的影响，但美元走势并不是黄金价格走势的充分必要条件。
几十年来，投资市场上逐渐形成的“黄金与美元指数反向关系”是黄金投资市场的一个主要投资理论背景。美元指数是由美元与其它各种货币汇率构成的加权指数。如果美元指数下跌，说明美元对其它主要货币贬值；如果美元指数上升，说明美元对其它的主要货币升值。所以，可以说美元指数是世界上一揽子货币的代表。所以，代表真实货币的黄金和代表整个虚拟纸币体系的美元指数有着很大负相关关系。
但是，当今美元指数并不完全反映所有的虚拟纸币，比如说，美元指数的比例配置中，严重缺乏对人民币的覆盖。所以，传统美元指数是不能反映当今全球所有纸币体系的，这也造就了美元指数不能代表全体纸币来反映与黄金的反向关系。
同时，更重要的一点是，美元的货币政策来自于美国一个国家的政策安排，而美国政府若仅仅只为了美国一个国家的国内利益而修改其美元货币政策时，传统美元指数的国际意义随之便会大规模衰减，那么，美元又如何能代表全体纸币来对应黄金呢？
■拨开云雾看黄金
2010-12-10 □黄筱峰 来源：经济参考报
金牛身上的银“牛虻”
白银，即银，因其色白，故称白银，与黄金相对。在历史上曾经与黄金一样，作为世界很多国家的法定货币(货币原料)，具有金融储备职能，也曾作为国际间支付的重要手段。在中国，白银作为货币最早出现在战国，大量使用是在明、清、民国前期，直到1935年中国国民政府发行法币，取消银本位，白银作为货币的使用才受到限制。
今年白银价格大放异彩，阶段性银价涨幅远胜于黄金。很多专家提到：白银将成为投资“诺亚方舟”；白银受到关注只是时间问题；白银价格10年可能翻百倍等等。
很多投资者问我：“如何看待白银？”我的回答是：“白银不是黄金，黄金是货币，白银不是。”原因很简单，我们看最直接的现象———全球所有国家外汇储备里没有白银，但或多或少都有黄金！
是的，白银也和黄金一样，同时具备商品属性和金融属性，但是当今白银的商品属性远远大于其金融属性。由于白银在抗菌材料、医药应用、催化剂应用、能源工业银浆料、银合金焊料、复合材料、装饰材料、光材料等方面都有很大的工业应用，故现在每年的白银需求里将近70%都是用于工业需求，并不像黄金的工业需求不到10%。所以从某一方面讲，白银期货有些像铜、铝类的工业原料期货，真正影响白银价格的是工业用银企业所能承受的工业用白银的最高价。再高，他们就用其他工业替代材料啦。
当今的白银价格能够大涨的根本原因是：白银拥有近似于黄金的货币保值功能，但它的单价和交易资金远低于黄金，故能够参与白银交易的群众基础远远大于黄金，所以白银的交易总量资金合到一起不比黄金交易资金小，甚至白银投机资金远远大于白银的保值资金。这样我们就会看到一个现象：白银交易远远活跃于黄金。黄金上涨时，白银的上涨会大于黄金；黄金震荡时，白银的震荡幅度和频率也会大于黄金；而当黄金下跌时，白银一定跌的比黄金多。
如果您是为货币保值而来做投资的，还是买黄金吧！
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2010-12-17 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金股代替不了黄金
方兴未艾的国内金市，吸引着人们的目光。目前国内投资者可以通过购买实物黄金、投资金条、纸黄金、黄金期货或黄金类股票及黄金递延产品等方式进行操作。但具体投资方式、风险、收益水平都不相同，选择投资产品也要因人而异。真正的黄金操作方式其实就两种：以黄金为标的的黄金投资和黄金类股票。由于中国证券市场巨大，相当一部分股民认为投资一些黄金股票就可以代替黄金投资的作用了，其实这里面有一些误解。
首先，黄金股票所对应的企业并不一定包含了黄金的内容。当今国内股市，含金概念的企业有25家，纯粹黄金股票企业也就中金黄金、山东黄金、紫金矿业、荣华实业4家。拥有一些金矿的有辰州矿业、豫园商城、豫光金铅、天一科技、新湖中宝、东方集团、鲁润股份、恒邦股份8家；而老凤祥和东方金钰只是珠宝玉器连锁等流通企业，距离黄金投资就有些远了。更不要讲像各种铜业所挂边的一点点伴生金，这些上市公司可不能算是黄金股票的。
其次，即使是纯粹黄金股份公司，也面临着该公司的管理团队如何使用好黄金所产生的利润资金的投向问题，君不见曾经的国营金矿企业开采黄金盈利了，却拿盈利资金去开办了一大批与黄金无关的企业，现在就又都关门了。所以说：一个好的上市公司，80%看行业，20%看团队。再纯粹的黄金股份公司，黄金对股价的影响也就80%，无法100%反映真实黄金的涨跌。
最后，黄金投资与黄金股票最重要的区别是：黄金投资的核心是保值，在保值的基础上进行投资与投机，这样，不管黄金涨跌与否，家庭财产一定要有一定比例的黄金资产配置，这与盈利无关。而黄金股票是建立在投资基础上的投机，是希望盈利的，不管是分红、派息还是挣价格差。
还有一点，任何股票的股价都不单单是反映这个企业现状的，而是反映股价预期，再由钱一步一步推上去的。所以，有心的话，我们可以算一算现在黄金股份公司的黄金产量、成本、利润以及国际通行的黄金公司市盈率，就会发现，黄金股票不太反映黄金价格！
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2010-12-24 □黄筱峰 来源：经济参考报
奇妙的黄金(T+D )
随着国际金融形势的风云变幻，一场遍及全球的黄金投资大幕徐徐拉开，各种各样的黄金产品纷纷上市。黄金饰品、黄金纪念币、黄金投资产品（如黄金股票、黄金PE、纸黄金、黄金投资金条、黄金期货、黄金期权、黄金E T F、黄金延期交易品种A U (T +D )），每个品种各有特点。这期，我们主要聊一聊奇妙的黄金A U (T +D )。
黄金A U (T +D )，也叫黄金延期交易品种。它是上海黄金交易所推出的一个交易品种。这个品种很有意思，粗看像期货交易品种，细看还是现货交易品种，并且在它身上的几个唯一性也表现出了独特的投资交易特征。
黄金A U (T +D )是在全国银行内唯一获准直接开展代理业务的杠杆性放大投资交易品种。也就是说：理论上全国银行的每一个储蓄账户都可以直接进行放大的黄金投资交易。看样子，一旦全民参与黄金投资交易的时候，每一个银行都成了代理交易的证券公司或期货公司，每一个银行网点都成了营业部。呵呵！真不知道敢不敢说黄金A U (T +D )交易是全国最大的交易市场。
黄金A U (T +D )是在全国金融投资交易中唯一法定开展夜盘交易的品种。每天晚上9：00以后，当大洋彼岸的美元、股票、债券、商品、指数交易得如火如荼的时候，上海黄金交易所的黄金A U (T +D )也一分不落地完全实时反映着全球金融市场的波动，避免了中国商品期货曾经在铜、豆身上发生的尴尬被动的滞后效应；同时A U (T +D )的夜盘交易又充当了第二天的亚洲盘金融交易的前哨兵。
黄金A U (T +D )递延交易是指以保证金方式进行的一种现货延期交收业务，买卖双方以一定比例的保证金确立买卖合约，和黄金期货一样可以双向交易，买卖双方可根据市场的变化情况，随时平掉持有的合约。乍一看，真像期货！但实际上它们有着根本的区别：A U (T +D )客户每天都可以申报交割，也可以延期到永远不交割。这就不像期货一定要限定交割时间。也就是说A U (T +D )实现了一般保值客户或投资客户不需任何专业技巧就可以长期持有黄金A U (T +D )的梦想。
黄金A U (T +D )的种种特性正好与我们所谈的黄金投资的三种作用完全吻合：当我们纯粹为自己的现金进行保值的时候，我们可以通过银行存款直接购买黄金A U (T +D )，甚至到某一天我们存折上交齐现货款就可以提取现货金条；而当我们用银行存款充当A U (T +D )的保证金为全家资产保值时，或者我们希望像按揭买房那样支付首付后、经过一个相对长的时间卖出平仓获利时，A U (T +D )的永不交割性为我们提供了最大的方便；最后，当我们拥有了充分的思想准备，利用A U (T +D )的放大性、双向性、全日性进行黄金投机赢利时，A U (T +D )又摇身一变成为了一个全国最大的期货市场。
黄金A U (T +D )同时可以进行保值、投资、投机三种作用的交易，所以，它将揭开中国银行业对客户理财服务的新篇章。
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2010-12-31 □黄筱峰 来源：经济参考报
金色的2011
跌跌撞撞但又毫不犹豫地走到今天，1087、1157、1200、1265、1300、1400、1430，一步一个脚印的黄金站在了全年的高点，走上了逐年上涨的第十个台阶。可以说，在所有的投资品种里，黄金放出了最夺目的光芒！一天之后，我们将迈入奇妙的2011年，我们又该如何看待黄金呢？是背起行囊接着上攀更高峰？还是坐在高山上喝茶，等待其他品种的到来？抑或是下到半山腰胜利班师？我想，黄金不会到此为止吧。
2011年的中国，是复杂而又矛盾的体现，核心一个字———“忍”。中国经济非凡的发展业绩也带来了重大的结构性失衡———城乡失衡、内外贸失衡、区域不平衡乃至重大的行业失衡，国家的每一步政策都带不来绝对的平衡。但有一点，政府的经济会议已经告诉我们，“加息、防通胀、维稳”是未来一年的主要方向。
2011年的大戏，来自于中国经济之外的世界货币之乱。终于到了对美元为首的世界货币联盟进行大清算的时候了。美国的美元、欧洲的欧元，日元和曾经日不落的英镑，即将被揭开身上最后的皇帝新衣：原来都是“纸”啊！原来大国领袖和经济学家们争来争去的就是“印刷厂业务”啊！大而不统的欧洲：希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、意大利等一连串的欧元国家深陷主权债务危机的泥潭不能自拔，加上美国评信机构的落井下石，真不知道会出现多少次“急症住院”，但愿别出现崩溃性事件。但想来欧洲应该还会再来一次量化宽松。
大多数人看好美元指数的上涨，我也看好。但这可不一定是反映美国经济真的多么好，只是挑不出更好的避险主权体系而已！我可不看好反映美国经济的赤字及债务体系！最不看好的是英镑！美元、欧元、人民币都是有纵深的，日元拼命维持的是不升值，而英镑可真的是空的啦，英联邦国家也不是给力的主，英镑，真的悬啦！但愿它不会成为突破口！
反映纸币混乱程度的黄金，我想还是会大放异彩的，毕竟，黄金所代表的是货币中真实的那一部分！2011年的金融市场，会再一次镶嵌上浓浓的金色！
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2011-01-07 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金的保值、投资与投机
新的一年开始了，连续三天的黄金下跌再一次引来了各种各样的声音。周二，在美元并未明显走强的情况下，金价出现了大幅下滑；周三，因美元上涨及美国民间就业数据强劲打压金市避险买盘，金价再次出现下跌。不过，金价已脱离稍早触及的日内低位，因为也有投资者选择了逢低买进。
数据显示美国12月民间就业人口增幅远高于预期，数据提振了美元，打压了黄金。又有人说，因中国或将继续购买西班牙国债，令前期欧债危机引发的避险情绪有所下降，避险资金退出黄金市场，从而引发金市大挫。种种理由，非常之多。我个人觉得：理由太多，就是没有理由。黄金价格下跌，理由就是一个———黄金确实跌了！不用为赋新词强说愁。
一个金融交易市场，交易分析体系常常分为两个理论体系：基本面分析（以下简称基本分析）和技术面分析（以下简称技术分析）。所谓基本分析，就是着重从政治、经济、个别市场的外在和内在因素进行分析，再加上其他的投资工具，以确定市场的目前状况，并采取相应策略；而技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票、黄金及一切金融衍生品交易决策的方法的总和。
技术分析具备全面、直接、准确、可操作性强、适用范围广等显著特点。与基本分析相比，用技术分析进行交易见效快，获得利益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。通过市场分析得到的进出场位置相比较基本分析而言，往往比较准确。技术分析的缺点是考虑对象的范围相对较窄，对长远的市场趋势难以进行有效的判断。
基本分析主要适用于周期相对比较长的市场预测以及预测精确度要求不高的领域。技术分析相对于基本分析更适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析则必须参考基本分析，这是应用技术分析最应该注意的问题。因为技术分析是经验的总结而非科学体系，所以通过技术分析所得到的结论并由此进行的交易操作需要以概率的形式为投资者带来收益。
这一次黄金的下跌，我觉得是因为黄金图线技术面需要下跌的理由更充分些。
我们参与黄金，以前就强调过，不外乎三个目的：保值、投资赢利和投机赢利。
如果您是为家庭资产保值而来参与黄金的，那就不要考虑黄金价格上涨或下跌，也不需要研究基本分析和技术分析，算好家庭资产，拿出一定比例资金来做黄金“保重”就可以了。若您是在做保值基础上还想像炒房一样再多挣点钱的黄金投资时，那您就要多用基本分析来进行中长期持有的黄金操作了。如果您是职业黄金投机交易者，那还是坚持用技术分析吧！
黄金投资，着眼是基本分析，着手是技术分析。
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2011-01-14 □黄筱峰 来源：经济参考报
做证券交易,资金保值要先行,可首选黄金T+D
每一天，成千上万的股评家会对中国股市进行体贴入微的诊断，并给亿万股民非常详尽的操作建议。每一个股民也都会研究天下所有大事和身边的每一件琐事，竭力从中发现什么，以便于为自己的证券交易提供证据，增加信心。今天，我们在这里推荐一个小窍门——— 欲做证券交易，先做黄金交易，尤其是先做黄金T+D的交易。
我们知道，每一位进行证券交易的股民目的非常明确———赢利。我们通过判断股票的涨跌，高抛低吸，以求换得资产表上数字的增加。但大家一定要记住，你赢的只是一种纸币状态下的数字增量。比如说，你的证券投资一年获得20%的收益，看着也不错了，远高于储蓄利息，但假如你这个赢利是在2008年津巴布韦的股市上获得的(2008年津巴布韦上半年的纸币巨幅贬值)，那你说你的证券投资是赢了还是亏了？
请大家记住，我们当今社会最重要的经济特征就是货币混乱。所以说，想通过证券投资挣钱，那还是先拿其中一点儿钱做黄金T +D，给所有的证券投资的钱保值后，再想着如何用证券投资赢利吧。
同时，每一天的全球证券交易都呈现一个规律：随着各国经济活动的运行，尤其是美国经济的风吹草动，最先出现变化的是美元指数和外汇市场，接着是美国各大指数的变化，债券的变化，黄金的变化，石油以及各种大宗商品价格的变化，美国股市的变化。随着时间的推移，日本、中国、香港、新加坡等亚洲盘开盘，盘面或多或少都会体现出追随美国金融市场变化的痕迹。所以说，全球交易的高峰期是中国头天的晚上到夜里，第二天亚洲和中国金融市场很多体现出的是前一天晚上国际市场的延续。
所以说，中国唯一的法定夜盘交易品种黄金T +D，就起到了一个非常微妙的作用：一是通过对头天晚上黄金T +D的交易及观察，发现当晚国际金融市场的走向，提前预知第二天亚洲和中国市场的走向，为第二天的操作提供预警和交易规划的时间；第二是当头天晚上美国市场发生重大扭转乃至一定会影响到第二天亚洲及中国金融市场也发生重大转向时，我们可以当晚直接操作黄金T +D为来不及的第二天中国市场突变进行避险操作，锁定一部分风险。
所以说，黄金T +D是中国证券交易的前哨兵
■拨开云雾看黄金。
2011-01-21 □黄筱峰 来源：经济参考报
美债游戏：金价走高的重要砝码
黄金在1350至1430美元之间震荡了三个月，各种经济数据既没令黄金向上突破，也没有令黄金破位下滑，金价依然像钟摆一样左右摇摆，没有具体方向。
但在黄金市场的“沉寂”背后，最近几天，不少金融人士都颇难平静又颇为含蓄地谈论着一个金融数字：美国国债在2010年的最后一周突破了14万亿美元大关！
这一消息没有被地球人炒作放大。但不难预计，最快2011年3月底美债便会逼近法定的14.3万亿美元上限。美国财政部长眼下正敦促国会议员批准调高联邦政府14.3万亿美元债务上限，以便政府在今后数月能继续借债，避免发生主权债务断供。
让我们简单回顾一下美国国债的历史。
在布什总统当政期间，从2002年6月至2006年3月，美国国债法定限额从6万亿美元提高到9万亿美元。现在的美国国债法定限额为14.3万亿美元，10年翻了一倍多，多发了8万亿美元。
再往前追溯，1985年，美国花光了200年美国的积蓄，从二战后世界上最大的债权国沦为债务国，开始走上发行国债借钱透支享受的日子。
17年借了头一个6万亿美元，然后很快又借了第二个6万亿美元，到今天，又要借到14.3万亿美元，平均每个美国公民负债4.53万亿美元。
其实不只美国政府在发债度日，美国的地方州政府又何尝不是如此呢？第一大州加州，这么多年来始终走在州财政破产的边缘。全美50个州里共有46个州的财政入不敷出。
都在寅吃卯粮，谁来为此买单？美元不处理干净债务问题就开始长期看涨，那美国的国家和地方政府付得起债务的利息吗？他的国家赤字可是在毫不留情地大力增加，减个600亿有用吗？
美国各州和地方政府大量的赤字直接威胁上百万美国人的就业。政府若减少花费，就必须减少私企的合同，那么就会使很多人失业，而且会影响美国整体的经济复苏。同时，美国各州财政入不敷出，将普遍调高企业的失业税，企业在税负加重的情况下经营会更加困难。这样可能形成恶性循环，使失业情况更加严重，从而影响经济复苏。
1月18日，世界经济论坛报告称，未来10年需要超过100万亿美元新增贷款以满足全球经济增长需要。汗颜啊！这些钱从何而来？国家印钱不会破产吗？继续印钱，钱还值钱吗？
对应这个有趣的纸币体系，黄金正坚决、顽强地一点一点放出自己的光芒！美国国债的情况并不足以立刻促使黄金价格发生巨变，但潜移默化当中，看多黄金的秤盘上又增加了一个重重的砝码。
■拨开云雾看黄金
2011-01-28 □黄筱峰 来源：经济参考报
矛盾的趋稳 起伏的黄金
黄金终于跌破1373美元/盎司支撑位了，经过一周的努力，惯性下滑50美元，在新的支撑线1320美元/盎司的位置上，形成新的对峙。这一次黄金的有效下调，是最近三个月内黄金的有效调整图形，从技术上讲，三连阴后再收长尾巴的阴线，有触底反弹的可能。但现在整体黄金市场是一个调整期，而不是一个单边上涨或单边下降期，这一点基本上是可以确认的。
这一周，美元指数经过努力，也跌破了79.0的支撑位，7天下滑到了77.77，并没有止跌的迹象。这也让许多人掉了眼镜，毕竟，美元指数和黄金同时下跌的现象还是不多见的。美元上升，黄金是下跌还是上涨现在还有一些分歧，但美元指数下跌，黄金一定是上升的，这可是一个“不争的必然”。所以，这一周黄金的下跌，我们还是不要在美元上找原因吧。
这一周，奥巴马发表了一篇温和的国情咨文，力争做到冻结支出、创造就业。但预算赤字达1.4万亿美元的当下，承诺在逾10年内削减4000亿美元国内支出，这很难具有说服力。
这一周，欧洲金融稳定基金首次通过债券发行融资50亿欧元，所发债券获得逾7倍的超额认购。发债所筹资金将用于援助欧元区高负债成员国，以稳定欧洲金融市场。日本政府购买了其中20%的债券。此次发债所筹资金主要用于爱尔兰发放援助贷款。不过，葡萄牙很快也将需要稳定基金的救助。
本周三开始的达沃斯世界经济论坛上，各国决策者与企业领袖探讨各种途径，来保证新兴经济体在保持增长动力的同时不致引发通胀失控。无独有偶，林毅夫先生回到他曾任主任的北京大学国家发展研究院，提出了超越凯恩斯主义，寻求走出危机的新路径。这个提法值得深度思考。
本周，美国最大的公司之一——3M公司警告称，美国经济仍然脆弱，复苏还远远谈不上稳固。在就业状况出现实质性改善以前，美国经济不会明显改善。这方面的任何增长可能都是出口推动的。这个评论突显出大型美国实体公司越来越重视它们在新兴市场的业务计划。
本周，一件不起眼的事件也值得关注，美林已同意支付1000万美元了结一宗诉讼。在该诉讼案中，美国证交会指控该银行不当利用了大客户订单的信息，并向客户收取了不当的交易执行费用。
下一周就是农历新年了。这一周发生的许许多多事件，告诉了我们一个彷徨、混乱、犹豫、矛盾的世界经济众生相。在这里面，孕育着一场货币的大变革，而黄金，则又坚强地当上了纸币混乱的参照物。
■拨开云雾看黄金
2011-02-11 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金投资者该盯紧欧洲了
农历新年一过，中国人民银行2月8日宣布，自9日起，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这是央行今年首度加息，也是央行重启加息以来第三次出手，旨在应对当前越来越大的通胀压力。
我们知道，金价的重要影响因素来源于两大方面：一是单一经济体或单一国内经济失衡所引起的货币失衡推动通胀，形成社会恐慌，引发金价起伏；二是国际间各个纸币体系相互之间的不稳定所造成的纸币混乱引发金价波动。
最近几天黄金的走势，尽管还是位于一个调整空间内，但整体看是上涨的，并且隐隐中还有连续上冲的动力。其实从前一段走势看，黄金还是要向下调整的。那么，我们从最近微观的基本面分析来看，这个隐隐上冲的动力来源于哪里呢？
通过中国人民银行连续三次加息以及种种手段来看，中国政府防通胀求稳定之心是非常明确的。这就是说，虽然中国通胀压力大，但最近全球黄金的上涨动力并不是来源于中国的通胀影响。
再看美国。美国最近的经济指标也在好转。美国的失业率已经从去年12月的9.4%下降到今年1月的9%。去年11月，美国失业率一度达到9.8%。虽然美联储主席一再解释，尽管长期美国失业率有所回落，但就业市场回归到正常情况仍需数年时间。总之，最近黄金的微观上涨也不是由美国的经济形势和货币政策带动的。
我们把目光投向欧洲。看看欧洲，就会发现一点点有意思的啦。2011年，欧元区成员国将有大量债务到期。前一段时间，葡萄牙、西班牙、意大利国债成功标售后，还有2179亿欧元集中在1—4月到期。虽然欧债危机有所减轻，但是融资成本仍在攀升，欧债危机还远未结束，尤其上半年1—4月压力最大。同时在银行业方面，随着欧债危机在2010年蔓延升级，欧元区银行融资成本也不断上升，流动性风险大幅提升，欧洲银行业上半年所需融资规模在4000亿欧元左右，加上欧洲各国政府同期超过5000亿欧元的融资规模以及数千亿欧元的抵押支持债券到期，欧元区流动性状况堪忧。如此看来，今年上半年，黄金投资者们该盯紧欧洲的经济形势和欧洲政府的政策变动了！尤其是2、3、4月份。
■拨开云雾看黄金
2011-02-18 □黄筱峰 来源：经济参考报
两房解决方案或推涨黄金价格
本次美国政府提起的“两房”债券方案，有两大看点值得关注。
好的一点是美国政府在白皮书中专门强调要采取谨慎的改革过渡计划，保证“两房”拥有足够资本履行各种担保责任和债务偿付能力，在推行改革的时机和进度上将考虑经济复苏和金融市场条件等各种因素。看样子，美国政府总算是说了一点硬气的话，用了一点点政府信用给“两房”债券托了一下底。
但还有微妙的一点：不管哪种方案，政府的目的都是退出住房抵押贷款体系，创造条件由私人金融机构创建新的住房抵押贷款体系。
这就很模棱两可了。如何创造条件，创造什么样的条件让私人进入，同时让国会两党能够平心静气地接受这个私人体系的建立？当年若没有这个“两房”体系，中低层民众是不会有住房的。抛出三个方案，就是让国会两党提前私下协调这三个“两房”方案，实际上政府是说了等于没说，并没给出真正的“两房”解决方案，仅仅是在测试大家的反应罢了。
更关键的是，美国政府承诺了保证“两房”拥有足够资本履行各种担保责任和债务偿付能力。那么我们要问了，美国政府所要求提供的足够资本从何而来？
“两房”债券的绝大多数是被修改后的会计准则和有毒资产转移等方式遮盖了起来，已无可能重现往日辉煌，而再看看这两天奥巴马同时提出的数字可怜的“减赤”计划，我们从中是找不到这笔钱的。隐约中，我们好像再次听到了美国人准备新开印钞机的轰鸣声。
答应还债，是好事。但是这是要建立在美元不再贬值的基础上。不然的话，美元不做世界货币的典范，那只能让黄金货币回到世界经济的一部分当中！
■拨开云雾看黄金
2011-02-25 □黄筱峰 来源：经济参考报
中东之乱成金价上涨的重要基石
次贷危机、量化宽松、希腊问题、爱尔兰问题、迪拜问题、西班牙问题、欧元问题、“两房”问题、人民币升值、通货膨胀……一块又一块“石头”有意无意地投入“池塘”，一次又一次举托起昔日沉在水底的辉煌建筑物———“金字塔”。由金子打造的“金字塔”，掀起了我们现在社会对所有经济政治事件的反思。如今，又一颗重重的“石头”———中东之乱，投入“池塘”，成为托起“金字塔”的重要基石。
中东，全球石油重要供应地，全球最大的资金输出地，全球最大的黄金采购方之一，全球最大的粮食进口方之一，也是国家发展与文化、宗教、政治发展充满矛盾的重要地区。好像就在一夜之间，曾经被“独裁”了40年的国民突然就纷纷涌上街头，快速地游行，并引来了快速的政坛领袖下台和政府的非正常更替。
突然间，埃及、巴林、利比亚和一批中东国家都发出了要“民主、自由”的呼声。真有意思，以前干吗去了，非要攒在一起表演戏剧性事件？说这里面没有联系，我可不信。隐隐地感觉，这动乱的背后，还是少不了美国战略的几只“黑手”。
美国整个外交机构和整套实施外交政策的机器一刻也没有停止过在敌国和友国灌输“美国思维”和“美国民主”思想。同时，“脸谱”、谷歌、youtube等美国公司利用数字技术推动“自由”和“公平”，反对暴力、极端主义和压迫，可以说，是在他们的帮助下，才有了埃及动荡的迅速全国化和迅速向其他中东国家的传递。
埃及政府倒台后，中东国家政府为了避免出现这种情况，都采取了镇压抗议者的做法。
对于这些政府，奥巴马政府的反应截然不同。
像对待巴林这种自己有切身利益的国家和对待伊朗、利比亚等以前其就有想法的国家，一个是帮助巴林镇压并为其开脱，另一个却是鼓励百姓都上街与政府对抗。这样搞下去，中东焉有不乱之理？
中东之乱，首先会令高油价再次回到经济社会。油价的持续高位，给仍在艰难复苏的世界经济带来挑战，更有可能给世界经济带来滞胀风险，打乱各国恢复经济发展的所有努力。全球经济增长将显著低于目前的普遍预期。这倒是给了美国再次实施量化宽松货币政策的最好借口，可以让其永远将美钞“印刷”下去。
中东之乱，还会再次体现黄金这个避险品种的作用，会有无数的中东资金扑向黄金白银，进行最原始的货币保值。
综上所述，黄金可能又要开始一段新的上涨了。
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2011-03-04 □黄筱峰 来源：经济参考报
如何看待金价再创新高
时隔四个月，黄金价格再创新高。现货黄金周三盘中刷新纪录高点1440美元，不由得再次验证了黄金交易的独特性。看着黄金是创出了新高，但看看周边国际社会的各种数据，美元、欧元、日元、道琼斯指数、各国国债以及大宗商品的各种表现，又是如此的“平淡”。我们该如何看待这次金价创新高呢？
首先，创新高的黄金再次证明：真正影响国际黄金价格的因素是各国货币系统的混乱程度。各个国家主体发生失衡引起的混乱也同样会引发货币混乱预期。中东和北非混乱局势使几个国家发生内乱支撑黄金的避险需求。
其次，最近美国两党在预算和减支问题上的分歧，再次让美国政府面临“关门”危险。3月4日是美国国会为政府运作提供资金的临时预算决议案到期日。届时，如果民主党和共和党未就新的议案达成协议，无钱可用的奥巴马政府将重蹈克林顿政府被迫“关门”的覆辙。如何减少政府赤字首当其冲成为黄金上涨的又一推进剂。
本周，欧元区国家一连串的公债标售引人注目，这是了解市场对欧洲国家财政信心状况的时机。尽管欧元区二线国家公债与德国公债间利差与去年高点相比仍有距离，但在2月已出现扩大迹象。这证明了欧元区必须为收效不大的救助机制及各国经济不平衡问题设定解决时点。然而，欧元区两派国家有不同的利益考虑，且各国经济政策不兼容决定了新的一揽子方案不容乐观，这也再次使关注欧债问题的避险资金涌入了黄金市场，推高黄金价格。
种种货币乱象，从基本面上推动了黄金的上涨，但从技术面上观察，黄金、白银随时会有调整出现。美元指数也需要调整上涨来抵消长期的下滑。谨防美货币政策转向引起各个市场的快速调整。
还是老话，买金保值的不用离场；买金投资的要盯紧市场，严防回调；职业投机者还是快进快出吧！
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2011-03-11 □黄筱峰 来源：经济参考报
从金银币法案谈起
不管你信不信，眼下确实有“金本位”方案提出了，而且还是在美国内部。据悉，北美时间3月4日，犹他州众议院以47票同意，26票反对的投票结果，通过承认美国联邦政府发行的黄金白银为法定货币的方案。该法案允许居民用金银币或者美元支付税收、偿还债务等。而金银币的价格参照国际市场金银现货的价格，不受本身币值的限制。
若该法案11日获州参议院通过，犹他州便会成为美国废除金本位制40年后第一个允许金银币自由流通的州。
一时间，全球热议大起。评论主要分为两类：一类是这一事件表明美国国内也对联邦政府胡乱印刷美元怨声载道；另一类则质疑该金银复本位的可操作性。
是的，这一次犹他州的独立行为，确实是开始了新一轮的美元政策反思。
两轮量化宽松货币措施下，美联储狂印钞票向市场投资，包括购买国债，目的是增加市场流动性，但却令美元购买力大为缩水，同时向全球输出通胀造成全球政经不稳定。投资者对美元的信心呈下降趋势。
近两个月来，虽然美国经济基本面表现颇强，令美国当局最为头疼的失业率问题也在不断改善，但美元指数还在下降。虽然中东北非问题将市场避险情绪推至高涨，但一度作为避险的美元却难以继续获得投资者的青睐。种种迹象表明，多数投资者已经对美元失去了信心！那么，联邦制下的一个州为了躲避美元风险回归“金本位”，可能性还是有的。
但是，以金银币为支付单位也确实存在一些问题，在金银复本位下，黄金价格和货币价格是固定比例的，但问题是金价是浮动的。同时，美国发行的金银币相对于全球现货黄金是有溢价且是浮动的。这意味着一旦金银币行使支付职能，持有金银币的一方便很难接受现货金价为标准支付。看来，此方案的象征意义确实大于实际意义。不过，该方案将一个久远的被政府早已抛弃的货币符号重新唤醒，那就是白银。这是第一次提到白银回到货币系统，看样子，这将成为今年白银投机的一个很好的理由。
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2011-03-18 □黄筱峰 来源：经济参考报
现在预估地震对金价影响有点早
在大自然的怒吼面前，人类的生存和人类的文明是如此脆弱。相对高文明素质的日本同样无法避开地震对整个社会的影响。同时，半成熟的人类科技文明在极限状况下对人类社会输出了更大的危机，核泄漏事件会在将来的一段时间内让日本饱受伤痛。
与此同时，如此重大的自然事件在全球经济体系中引起轩然大波，最终都反映在全球虚拟金融市场各品种的价格波动上。股市大震荡，外汇大震荡，石油大震荡，商品大震荡，黄金也因此增加了动荡。
地震已经过去了一周，起起伏伏的金融市场价格并没有为此次震后经济走向给出一个明确的方向，倒还像是受灾的民众对灾难作出的一点点条件反射式的原始冲动。
有些人认为日元要涨，有些人认为日元要跌；有些人认为石油要涨，可石油价格也出现了下跌；有更多人本能地认为大灾难之后要避险，所以黄金也要涨，但近日黄金也迎来了少有的快速下跌。这个虚拟市场的价格阿，看来不是讲理就行的，是要真正好好分析的！那么我们就从基本面和技术面仔细分析一下黄金吧！
从地震本身来看，仅仅靠本能避险情绪的影响，是很难大幅度地影响金价的，全球很少的受灾人口，同时又是全球文明最发达、社会管理最完善的区域，基本是不需要老百姓拿着黄金上街交换商品的。
而真正传导到虚拟市场上影响黄金价格的，更准确地说，是灾后重建引发的日本货币政策变化对世界货币市场产生的影响，以及由于日本新货币政策所引起的美、欧、英、中等大国的货币政策变化对黄金市场产生的影响。
技术面上，从去年11月至今的黄金区域震荡并没有被完全突破，上下轨之间的震荡仍然是现在价格波动的主流。现在的图形，支持的仍然是调整行情。突发事件可能会引起一定的波动，但改变既有趋势，还是不容易的。交易曲线的矫正，才会是黄金上涨的真正技术推动力。看来，现在就判定日本地震对黄金价格的最终影响，还是有点早啊！
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2011-03-25 □黄筱峰 来源：经济参考报
反映欧债危机的还是金和银
政客就是政客，一切游戏都在冠冕堂皇的口号和自己的选票以及切身利益的至高无上中开演。没有官员真正将地球当做一体来考虑，甚至已经捆绑在一起享受欧元效益的欧盟各国，也没有一个把欧盟放在首位。
有消息显示，葡萄牙议会23日投票拒绝通过少数党社会党提出的进一步紧缩措施。葡萄牙总理苏格拉底因为紧缩计划未能获得议会通过而辞职。这给了24日、25日召开的欧盟春季峰会一记响亮的耳光。虽然葡萄牙的经济很泡沫，但代表葡萄牙人民利益的议会是不会考虑欧洲的前途的！
同时，有关扩大欧洲金融稳定基金规模的谈判陷入了停顿，没有确定各国的出资规模和出资时间，谈这个美好的金融稳定基金实在是空谈。并且这个机制造成非稳定基金的其他欧元区国债的投资者分担潜在主权债务违约的风险，这还会有哪个市场化的金融机构敢买欧洲国债？国际信用评级机构标准普尔本月早些时候也明确警告：谁从欧洲金融稳定基金借钱，就降低谁的评级！
还有一件好玩的事情值得一提，就在整个欧盟都在施压爱尔兰将12.5%的企业税向上调整的艰难时刻，德国总理默克尔为了能够兑现2009年大选时提出的减税承诺以及赢得以后她个人的选票，竟然建议改变对欧洲稳定的注资时间表。这让爱尔兰的国民政府如何心甘情愿地加税？！看样子，欧盟真正核心的德国也是把德国的国家利益放在欧盟之上啊！这个欧盟，在这样的领导之下，会如何发展啊！
终于，欧盟周三公布的为欧盟峰会准备的草案显示，欧盟领导人不会在本次会议就如何扩大欧元区金融稳定基金规模作出决定，将在6月底之前完成协议的准备和协议的修订工作，以允许各国走完国内程序，从而能够签署协议。
热闹一时的对春季欧盟峰会一揽子解决欧债危机的信誓旦旦，看样子要到此为止了。真不知道即将来临的欧洲各国的大规模发债怎样才能完成。
一直高点盘踞的黄金白银，在欧洲各国各自为战的纸币混乱下，可能要走出调整局面了。美国人，也会暗自偷笑！
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2011-04-01 □黄筱峰 来源：经济参考报
从美联储委员喊话看黄金起伏
这似乎是一个非常巧合的事件上周四，当黄金、白银因为葡萄牙首相的辞职创出新高、刚刚走出五个月的盘整要快速上涨时，一向金口难开的美联储委员们，突然在周五纷纷对退出政策表态，其中包括三位拥有投票权的委员，及更多无投票权的委员们，当然不包括美联储主席伯南克先生。
美联储芝加哥分区银行埃文斯表示，他认为现在维持6000亿美元的二次宽松是合适的，就个人而言，政策刺激的规模无需进一步扩大；美联储费城分区总裁普洛瑟则表示：当局应该开始考虑何时结束超宽松的政策，因为经济状况出现好转，货币政策必须在不远的将来转向，包括加息和资产出售；另外一位有决策权的美联储明尼亚波利斯分区银行总裁柯薛拉柯塔也表示：只有在美国经济严重恶化的情况下，美联储才会考虑进一步扩大购债计划。
三位有投票权的委员含蓄地从各自角度描述了美联储退出刺激政策的情况，但仅仅是描述而已，因为没有给出直接确定的日期和数字，更像是为了不想让大家看到黄金、白银的突破所带来的对国际纸币体系的不信任现在就加剧。他们似是而非的表述以及他们的二线位置决定了可以用喊话来影响市场而又不影响真正的大佬们最后的决策。提出意向不意味着问题的解决，倒有点像“演戏”。
今年年初以来美国市政债券销量同比下降44%。美国全国城市联盟数据显示，2010年至2012年全美市政部门面临最高830亿美元的缺口。美国预算与政策优先中心的数据显示，到2012年美国州政府的财政缺口将达到1400亿美元。而华尔街知名分析师惠特尼甚至预计，2011年美国将有50到100个市政债券破产，总金额将达数千亿美元。
还有另一个消息值得密切关注据最新推测，美国国债4月15日至5月底将触及14.3万亿美元的债务上限。如果国会不同意在4月8日前提高国债上限，美国将发生历史上首次债务违约。真的看不出来，美联储敢于加息的依据何在？
“狼”一定会来的，但不是村里的几个小娃娃喊喊就行的，要让村长告诉大家才是明确的。但即使“狼”真的来了，美元的走向也不可能完全影响黄金价格。黄金的投机价格会被调整，但黄金的保值避险功能不会有一丝衰弱。
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2011-04-08 □黄筱峰 来源：经济参考报
苏醒的黄金被银带动
连续两天，黄金价格不断上冲新高点，终于对突破1450美元进行了初步整固，也算是对五个月的黄金调整进行了一次新的突破。有意思的是白银更是连续突破新高，在工业需求支撑和狂热的投机势力追捧下，无视任何经济数据和政策出台，在一季度又涨了22 .8%，这可是在去年国际白银价格已经大涨80%的基础上实现的。白银的疯狂终于带动黄金上涨了1%并突破了这次的震荡高点。看来，黄金的投机资金大部分转移到了白银市场。
一次微妙的确认，奠定了这次上涨的基础。在上周几位美联储委员呼吁结束量化宽松之后，重量级的纽约联储主席杜德利表示，美国经济复苏乏力，目前就说转向收紧政策的立场还为时过早，他预计美联储会在更长的一段时期内将利率保持在较低水平。接着，大班长美联储主席伯南克周一称，商品价格上涨主要源于全球供应和需求因素，相信通胀将是暂时的，全球大宗商品价格的上涨不会导致美国面临全面通胀问题。因此，我们可以初步得出结论：美联储不会在这几个月改变宽松政策，只是观察在宽松政策下物价受控的程度。
好了，美国近期的货币政策走向已经明了，我们将关注重点转向欧洲。葡萄牙在发行国债前再次被美国的穆迪公司降级。葡萄牙的看守总理苏格拉底终于表态该国将向欧盟寻求财政救助，从而成为继希腊和爱尔兰之后第三个申请救助的欧元区国家。同时，德国经济部公布，2月份制造业订单环比攀升2.4%，升幅远超预期，表明德国经济增长势头不减。看来，欧洲央行升息确定要开始了。
笔者坚持原来的观点，黄金价格反映国际纸币之间关系的混乱程度，越混乱，黄金价格越高。保值、投资的黄金需求还是要买黄金的，但今年投机黄金的朋友可以多看看白银。
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2011-04-15 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金白银投资：陌生的盛宴心灵的煎熬
白银的上涨，让所有的投资者和旁观者都提上一颗心，只有喜好投机的投资者欢天喜地地追逐着疯狂的行情。而黄金在这个位置区域中犹犹豫豫，徘徊来徘徊去，既不跟着白银狂热起舞，也坚定地拒绝任何的大规模下跌。
所有的贵金属投资者在十年未下跌的行情面前都迷茫了，似乎面前的行情成了一个陌生的盛宴。每一个人都在挣扎：既想聆听美妙的音乐，跳出令人舒畅的舞步，又害怕曲终人散的凄凉。毕竟，这是一场新体系、新认识下的陌生盛宴。
其实，这场盛宴，要看穿它也非常简单，只要先看穿自己，看穿自己内心的需要和渴求。贵金属投资，是刚刚被拉开一角的一场大戏，而全世界的国家，全世界的企业，全世界的有产阶级都要在这个舞台上充当一个角色。
为什么做黄金？怎么做黄金？黄金的真正输赢是什么？黄金的价格是用来干什么的？什么性质的钱可以做黄金？不同性质的钱怎么做黄金？不同性质做黄金的钱在各个价位和波动中如何操作？种种疑问堆积起来，就是两个字———“定位”。
只有定位准确，才能思路清晰、心态稳定。投资黄金白银不是来看大片的，是要找到最适合自己的方式参与的。
参与黄金、白银交易可以有三个目的：一是绝对保值避险；二是像按揭买房一样按揭买金获得长期投资收益；三是像金融投机者一样进行看多看空的投机。
给自己一个定位选项吧！绝对的黄金保值避险功能是不考虑价位的，保值避险考虑的是重量；长期投资黄金升值的就要考虑盈利规模是否已满足自己的投资目标，满足了就减一点儿，没满足就拿着，不要计较一时的波动；至于喜欢上蹿下跳、多空全挣的投机朋友们，那就别睡大觉了，盯紧盘，这场盛宴属于你们。但要成为盛宴“美食者”，而非“美食者”口中的“美食”。
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2011-04-22 □黄筱峰 来源：经济参考报
白银：黄金风景里的蝴蝶
“9993！”一而再、再而三地连续上涨，白银，终于以近似于黄金一样的民间真实货币走上了舞台。
势不可挡、一往无前地在每一个交易段都比前一个时间段提升一个价位区间——9000、9100、9200、9300、9400、9500……9900，一周之内，价格迅速攀升。白银终于以四个月涨幅50%的表现领先了所有的懒惰交易品种。所谓辉煌的黄金也只不过创新高5%罢了。
220多万的白银持仓里，一半跳进了海水，一半跳进了火焰。白银涨幅惊人，黄金却慢慢地稳稳地创了新高，只是跟白银比太慢了而已。于是，许多人，许多专家，许多做与不做的人们又开始讨论白银的货币属性：白银与黄金的比价如何如何不合理；现在的白银价格涨得过快，谨防调整……
别说废话了，白银涨了就是涨了，没有回头就是没有回头，涨得再多白银现在也没有货币属性。光明正大地投机就是投机，投机市场里的投机心理宣泄，是没有人可以评论的，用钱堆起来的价格想调整，一定是反方向交易的钱要比它多才行。讲一次基本面和道理可以用很长时间的，不用天天都讲。虚拟投机市场的价格不用讲理，成交了就是合理！
剧烈的报复性上涨，充分证明了我们的金融投资市场曾经多么偏执和偏激！理解的、懂的商品打到天上去都不认为高；忽视的、边缘化的又有多少品种像白银这样被当作白菜放在一边不予理睬？而被有心的大战略投资者挖掘包装出来后又如此一鸣惊人！
白银如此，棉花如此，稀土如此，中国的青年画家不也如此吗？亚里士多德先生说过：“给我一个支点，我可以撬起整个地球。”基金经理们说：“给我一个理由，我就可以把地球当乒乓球。”白银，现在就是一个“乒乓球”哦！
进攻来源于绝对的力量，也来源于操作的巧劲和大众的忽略。黄金曾经被覆盖在美元等纸币的阴影下，同样，白银又被黄金所覆盖。如今，连续走出双重阴影的白银，以靓丽的转身，完美地用其微弱亮光带动了一个即将来临的黄金风暴！
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2011-04-29 □黄筱峰 来源：经济参考报
纸币游戏升级金价还要上涨
美联储新的会议通告原文发布后，一瞬间，平静了许久的黄金市场立刻跳高了将近20美元。这给了美联储政策一个明确答复：“不管美国政府再怎么努力，再怎么改善服务细节，再怎么花言巧语，美联储是为美国的国家利益服务的，美元是为美国人的利益服务的，它不是一个负责任的国际货币。”在如此紧要的纸币危急关头，美国是不准备帮助任何国家的。
周三美联储公布的本年度第三次利率决议及政策声明，如市场预期那样维持利率和量化宽松政策不变，整个政策的声明和3月政策会议没有太大变动。最有趣的是历史上美联储第一次在会后召开的新闻发布会上，美联储主席伯南克先生耐心地向全世界解释了一下按照最科学的经济理论，美国有必要将自己的问题传给世界，让大家陪其“吃药”，替其“背锅”，尤其是对美元这个纸币还抱有幻想的国家。
真有意思，具有西方专业经济理论背景的专家纷纷给出了许许多多的理论解释。笔者想得不多，只相信，美国正在利用美元的纸币游戏来掠夺这个世界上最大的金融资产。
看样子美元最近又要跌一段时间了，但请大家记住，美元的涨跌是美国政府可以控制的，和黄金没有关系，更没有绝对的反比关系。倒是美元指数频繁涨跌所引起的混乱，会刺激黄金单边上涨。
本周还有一件重要的事，欧盟统计局26日公布了2010年度欧元及欧盟财政赤字和公共债务数据。就整个欧元区来说，债务形势不容乐观。“得病”的几个国家问题一个比一个严重，17个国家，只有刚刚入伙的爱沙尼亚是财政盈余，这样看来，欧元也不稳当，美国是不会让欧洲顺顺当当地渡过这次债务危机的。
标普在给美国降级后，这周三又下调了对日本的债信评级展望。纸币的游戏升级了！黄金又要上涨啦！
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2011-05-06 □黄筱峰 来源：经济参考报
不要再拿“金银比”来混淆视听
看着白银“绿油油”的第二个跌停板，眼前仿佛又出现了16年前期货市场中那一批又一批、一张又一张，迷茫的、苍白的、狂热的、绝望的脸。我相信，各银行刚参与白银投机的存款户们，肯定都完全被面前的行情打晕了。做空的被这些年的连续上涨和这两个月的狂热上涨彻底消灭了；而做多的呢，如果没有摆正操作态度，处理好保证金比例关系，也会被这四天20%的快速下滑，洗得光溜溜地逃离市场。
醒醒吧，所有新踏进贵金属交易市场大门的同志们，我们放在银行的钱不是用来投机的，是用来百分之百地保值和一部分长期投资的，千万不要因为白银的剧烈起伏就不再相信黄金的绝对保值。就像曾经幻想着在期货市场上翻一百倍、一千倍不成功后就上访说期货是魔鬼，不承认期货的保值投资作用一样，我们一定要找准在黄金白银市场的自我定位以及适宜的操作方案，千万不要把黄金的保值投资完全转化成一场更大的投机。因为这样做，没有任何赢的可能。
18年的国际国内期货操作经验，使笔者避开了这一次的快速下滑。虽也看空这段行情，但没有做空，因为在这七年的黄金白银投资操作中，我坚守自己的投资原则：只做多，不做空！原因无他，我不是来金银市场炒期货的，我是用35%的钱长期持有金银为自己100%的家产做保值的。
不管涨跌，金银是超越国家发起纸币的一个金融存在，只要当今各国间的纸币泛滥不结束，中国即将到来的人民币重新定义估值不完成，笔者会永远拿一部分钱来购买金银躲避风险，躲避辛辛苦苦几十年用真实交换换得的资产不被印刷得越来越多的纸钱所淹没。
当然，当全人类推举出一个新的负责任的能准确代表所有性质的货币时，当中国通过和谐社会的发展，一举打破曾经的城乡差、行业差、区域差、科技差等众多不平衡时，我会选择退出金银币保值市场，但远远不是现在。当下，我只能用一定比例的资金逢低买、逢高平，像脉冲一样为我的全部资产保值。
再次重申，黄金具备完全的货币属性，白银只是有一部分隐隐的货币属性。黄金就是货币，白银不是货币。货币的保值主要由持有黄金完成，而持有白银，更大部分来源于投机。黄金是黄金，白银是白银，保值是保值，投机是投机。不要似是而非地联想，更不要牵强附会地谈什么没有根据的历史的所谓的“金银比”。金就是和金比，银也只能和历史的银比。所谓的专业人士，请拿出专业的理性逻辑推理关系来推销白银，不要拿混淆的概念来误导大众。我同样认为白银长期看涨，但不是“金银比”这个理由。在漫长的操作细节中，我们更应注重“不让感性替代理性”。
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2011-05-13 □黄筱峰 来源：经济参考报
听巴菲特的做空黄金白银吗？
最近，在我们较熟悉的衍生品市场，尤其是黄金、白银大宗商品市场突然出现了大批转载巴菲特老先生思维和评论话语的文章。但我发现，不少文章都是只言片语，断章取义，结论非常混乱。尤其有意思的是，巴菲特老先生俨然已成中国当代股评家、金评家，在为中国伟大的投机事业进行周评日评。哪怕是最含蓄的一些评论和玩笑，都成了我们短线交易价格的指路明灯。
近日闲来无事，找出巴菲特老先生的一些话语研究研究，看看老先生到底是什么意思。
2011年4月30日，四万名粉丝蜂拥小镇奥马哈，参加伯克希尔公司的股东大会。在会上巴老先生的众多讲话里，他提到：“黄金并不创造价值。购买任何不能用于生产的资产，都只不过是在赌博，买黄金不如买伯克希尔股票。”当有股东问巴菲特，自己应该看高还是看低油价时，巴菲特承认，他不能预测商品价格，而且也无意这样做。他表示：“我们不在商品上做任何对冲。我们旗下一些子公司会做，那就够了。”巴老先生还认为，在标普快把全世界的国家主权信用评级都给降下来，造成那些国家发行国债都困难的主权财富危机时，将美国主权信用评级的未来两年展望由“稳定”下调为“负面”是“不成熟”的表现。美国只发行美元计价债券，如需要，开动印钞机就能还债。“美国不会对任何债务违约。”他说，“相信我，我们没有信用风险。”他还表示，相信美国一定会保持弱势美元。
呵呵!看出来点什么没有?美国没有信用风险，因为他可以印钞还钱，所以美元长期是要贬的，但是再贬，也不能自己给自己信用降级，哪怕是展望，因为降级不容易发债。黄金没用，不能创造价值，但黄金是可以保值的，最起码你美国印不出黄金来，最起码你美国的储备绝大多数是黄金，还不肯卖出一克来。
既然美元在贬值，那伯克希尔的美元股价还有意义吗?不谈股价的投机，我们只不过是想将手里的纸币更保值一些，这又有什么不对呢?难道真的必须像美国爱国股神那样在2008年危机时拼命维护美国利益吗?对不起，我们不是美国人，是中国人!我们只是想将你们量化宽松输出的纸币和交换我们真实产品的纸币换成真钱保值而已!
所以，美国的专家们，不要再骗地球人啦，也不要当演员了，选好接班人是最重要的。
我们只想保值，不想发财。
■拨开云雾看黄金
2011-05-20 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金：虚拟金融交易市场风向标
这个世界上的虚拟金融交易市场，早已成为一个“自我成长、自我膨胀、自我保值、自我升值”的特殊产物。黄金交易不是简单的商品交易，它是反映整个虚拟金融交易市场的风向标。参与黄金投资首要目的，是为我们的纸币保值和避险。
所有人都已经看到，为美国利益服务的美元不可逆转地走向泛滥。但所有的投资家又都紧盯着美元的反弹，并提醒投资者：美元下跌太久，存在一个快速反弹的过程，并会造成全球资本市场尤其是大宗商品市场的巨大震荡。
几百万亿美元的国际交易市场，都屏住呼吸，瞪大眼睛，听取美联储5月17日公布的美联储4月26日、27日开会讨论的会议记录，期望从中找到一些指引未来趋势的“关键词语”，比如“停止宽松”，比如“加息”等等。
其实大家想想，代表美国国家利益的交易专家们难道不会在4月底会后就知道会议情况？我们现在拿会议记录做投资交易的指导，是接第二棒呢？还是接第三、第四、第五、第六棒？
就像全世界拿着3月底索罗斯量子基金退出黄金白银的交易记录作为5月份白银、黄金大跌的导火索一样，逻辑顺序出现了混乱。
4月份白银21个交易日只有5天下跌，纽约交易所在上涨当中5次调高白银保证金比例才到8.6%左右，而中国的银行在刚跌停板的情况下竟然调高初始保证金到30%。这样的散户能不爆仓造成多杀多吗？尤其是黄金，三月底后黄金涨了10%后回调到现在，还上涨了5%，没有跌啊！
可以看出，索罗斯平仓，并不意味着看空，不会是做空单的理由，也不是一个月后下跌的理由，更不要说黄金还在上涨。
其实，这个世界上远远大于真实产业经济的虚拟金融交易市场，早已成为一个“自我成长、自我膨胀、自我保值、自我升值”的特殊产物。
他们打着保值的旗号，实际上，太多太多的交易行为是为了投机盈利而非保值避险。到如今，市场已经发展到赤裸裸地依靠牵强的理由来解释每一分钱、每一分钟的准确涨跌。
“为赋新辞强说愁”。保值就是保值，投机就是投机！定位一定要准确。投机并不是一个贬义词，投机也分基本面投机和技术面投机。我们不能天天拿基本面分析当涨跌的微观理由，基本面投机只能告诉我们这一段路是否是对的，而技术面分析也并不像赌徒一样精确测量告知我们方向，技术面分析更多告诉我们的是一种交易纪律。两者最好不要混淆。
黄金，是这个虚拟金融交易市场里的一个特殊存在。其商品性有时让人误解为它是像石油、铜、大豆一样的商品交易品种。而黄金内在本质的货币属性决定了其价格不受商品供需所制约，常常反映的是整个纸币体系的混乱程度。而纸币体系的信用是产生这个庞大虚拟交易市场的基础。
所以说黄金交易不是简单的商品交易，也不是虚拟的纸币间游戏。有时，它是一个特殊的、唯一反映整个虚拟金融交易市场的风向标。所以，参与黄金投资，我们首要、最重要的目的，是为我们的纸币保值和避险。千万不要被似是而非的理由所迷惑。
■拨开云雾看黄金
2011-05-27 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金还会随着美元升值上涨吗
随着拉丹的死亡，5月4日起美元指数从最低点72.70升到76.3，20天上涨5%；与此同时，全球大宗商品在原油的带领下快速下滑了大约10%。一时间，“美元大涨、商品价格到头，黄金白银价格也到顶”的言论越来越多。
让我们仔细分析一下这一言论的由来。
经过长期下滑，美元指数兑一揽子主要货币的汇率已跌至上世纪70年代以来的最低水平。也就是说，从黄金美元脱离关系起，美元这种纸币的泛滥程度现在是最高的，以至于逼着联合国在报告里正式提出“若美元继续贬值，将导致海外国家庞大的美元储备账面价值遭受进一步损失，这将引发市场对于美元的信心危机，并将全球金融体系置于风险当中。不是说美元崩溃近在眼前，但导致这一局面出现的因素正在逐步累积，若关系到美元的问题不能迅速改善，诸如美国将无法履行其债务责任，则美元将面临崩溃的境地。”
由此可见，除了美国，对于美元的贬值，全世界已经达到了“人神共愤”的境地。为了缓和各国的愤怒，美国财长周三表示，美国政府永远不会发生债务违约。他的话，我也信。因为美元数字上的涨跌是美国政府控制的，不是全球的呼声决定的。
看看现在的美元指数图线，确实存在着一个强大的超低反弹需求。我们看到了一部分美国经济指标的好转，但看到更多的还是疲弱的指标在底部震荡。那么从基本面，从内因上，我们从哪里可以找出美元指数上涨的理由呢？加息？退出宽松？种种美国国内的理由其实并不充分，毕竟14万亿美元的债务和绝大多数的州财政危机不可能允许美国将他60年印刷的纸币换来的真实利益再还给全世界人民，美国政府真的没有这么好。
那么美元怎样才能涨呢？让我们将镜头从美国移开，转向一些“热点地区”。从迪拜到希腊，从葡萄牙到中东，从现在又热闹起来的西班牙到意大利，几年之间，一夜之间，在美国的“三大权威”评信机构的指导下，原来有那么多的国家在发生主权财富危机，在发生颠覆性的民主革命，在丧失国家信用。
哦！明白了，美国人在利用他曾经的国际霸主地位，让更多的国家和联盟走向混乱。这样，那些国家的相当一部分金融资产为了避险，只能购买美元这个曾经唯一的世界货币。所以，美元会涨的，我信！所以，美元会一边泛滥，一边升值，我也相信！
但这个趋势的最终是什么？是所有纸币丧失信用。我说过，美元不是美丽的黄金，所以，当美元带领全球纸币玩游戏的时候，我会拿出一点点纸币购买黄金为我的生存保值。不管美元涨还是跌！
■拨开云雾看黄金
2011-06-03 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金的上涨周期有多长
动荡的五月终于过去，黄金投资在众多争议中颤巍巍走出了周线的四连红，虽不代表以后黄金还会连着红，但也把下跌20%的白银所造成的暴跌阴影消化于无形当中。
十年的连续上涨，已经造成所有的人都在寻找下跌的理由。这些年来，无数的理论和推理都在指出，要么现在，要么很快的将来，黄金存在一次大的下滑。听起来，这话一定是对的，但做起来又发现，靠这个来操作黄金好像真不靠谱。其实原因很简单，影响黄金的基本面因素不只是一个完整的多空对立系统，而最少是两个系统。
我们知道，一个商品期货合约的基本面分析系统，主要来源于该商品的上下游商品变化对该商品的制约。价格过高，下游商品承受不了，价格过低，上游商品也承受不了。所以该商品就会形成在上下游商品制约下的震荡，而投机资金只会加大该商品的震荡幅度，而不可能改变震荡的特性。如一年一个周期循环的农产品期货，如按照经济周期运行的工业品期货铜和石油，即使被投机资金推动连续上涨再多，也会调整回去，脱离不了震荡特性。
金融期货同样也反映了某国经济运作的周期性震荡，但由于金融期货不单单表现为上、中、下供求关系的联动，同时由于各国的货币政策长期趋势也要在金融期货的价格上得到体现，我们发现，金融期货的完整震荡周期由于各国长期的货币政策的附加而变得时间更长。看看1971年后的美元、日元，以及出生十几年的欧元，我们就会明白这一点。
自1971年黄金美元脱钩之后，黄金也成为了一个金融投资的交易品种。但这个品种具备非常特殊的品性。一方面，黄金是一个有形的商品，他受金矿新金的产出及旧金的回收与黄金真实需求之间形成的像商品期货一样的上下游制约的关系的影响，所以，黄金也应该是震荡行情。从事黄金真实生产和销售出身的黄金专家们早就嚷着黄金要跌了；专业从事商品期货交易的投资专家和专业短线投机专家也认为周期性原理决定了黄金一定有涨有跌。另一方面，更强大的黄金涨跌理由来源于黄金的金融属性，或者更直接地说，来源于黄金超越历史和国界的真实货币属性。黄金是用来对应我们人类社会整个纸币体系的，所以其价格更多反映了我们这个社会中各个纸币之间关系的混乱程度，也反映某一国家纸币的泛滥程度。所以，我们看到的是1971年到1980年的上涨，以及1980年到2000年的下跌，和这次2001年开始的针对全球纸币危机的上涨。
所以，我们认为，纸币危机不结束，黄金即使会有调整，最终还是会上涨的。
■拨开云雾看黄金
2011-06-10 □黄筱峰 来源：经济参考报
黯淡的经济前景 明朗的黄金走势
最新的世界银行《全球经济展望》报告表示，发展中国家需要将工作重心转移到防治过热与通胀带来的不良影响方面，以维持增长，避免硬着陆。同时还对美国和全球经济增长预期做出了下调，其中全球增长预期从1月份的3.3%下调至3.2%，美国增长预期从2.8%下调至2.6%，另外对日本2011年和2012年经济增长预期则从震前的1.8%和2%分别调整为0.1%和2.6%。报告写道：“日本地震和海啸，以及中东和北非动荡，导致全球工业产出和贸易放缓。”全球增长前景面临的最大风险就是食品价格可能继续上涨、油价再次飙升，以及发达国家的财政赤字和主权债务问题。
无独有偶，在最近美国公布一系列不佳的GDP、制造业、房地产数据后，上周五发布的美国最新失业率也从9%重新上升到9.1%，以至于6月7日伯南克承认美国经济放缓，就业情况不佳。“经济增长仍远低于潜能，因此有必要继续维持超宽松的货币政策。”
6月6日德国媒体报道，欧元区17国财政部副部长和高级官员组成的经济与金融委员会原则性通过了第二轮援助希腊计划，规模将超过1000亿欧元。这一原则性通过的援助计划好像正帮助希腊避免走向债务重组。但是，欧元区内部各国对于该计划具体实施的各项细节存在分歧，尤其是筹资方式；另外，新援助计划附带的严苛条件进一步增加了计划的不确定性，以至于德国财长表示，希腊目前还是面临实质性破产风险。
欧美现在货币政策的不同，可能会导致欧元兑美元升高，但当欧美及全球经济面临的糟糕现状进一步累积到一定程度，促发市场避险情绪大范围蔓延的时候，倒很有可能引发美元强力反弹，毕竟美元仍是最好的避险工具。
美元同时具备长期下跌和为避险而反弹上涨双重可能性，而同时反映通胀和避险需求的黄金，从本质上讲，在上述两种情况下都应该是上涨的。这就是当今经济环境剧烈波动下投资黄金的重要理由，也是黄金独特的价值所在。
目前，俄罗斯总理普京暗示，前国际货币基金组织主席卡恩的“性侵门”事件，是因为卡恩掌握了美国黄金储备“失踪”的证据而被陷害的。但愿这是一个娱乐版的八卦！
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2011-06-17 □黄筱峰 来源：经济参考报
希腊将揭开黄金身上的最后一层“黑纱”
还差最后一步！经过欧盟各个兄弟国家的“努力”，经过美国三大评级机构的“不懈努力”，当然，也经过希腊历届国家政府的“努力”，希腊这个拥有几千年悠久历史文化的古国，只差最后一步，就要丧失国家存在的基本标志国家主权信用。
本周一，国际评级机构标普宣布，将希腊长期主权信用评级由“B”下调三级至“CCC”，评级前景为负面，短期主权信用评级仍为“C”。至此，身在欧盟内的几千年文明古国希腊的主权信用评级已达最低，落后于厄瓜多尔、牙买加、巴基斯坦和格林纳达。
不仅如此，标准普尔还表示不论希腊通过债务互换或延期还款哪种方式进行债务重组，按照标普的标准来看，均构成实际违约。也就是说，现在法、德两派吵吵嚷嚷推不出来的两种解决办法选哪一个，美国的标准普尔公司都会在不远的将来将希腊的主权信用评级下调至“违约”！
希腊危矣！欧元危矣！到底是什么原因造成了如此局面？
简单一句话说，本质上的希腊经济体系，无论是国家信用、经济效益，还是企业的工作方式、工作方向等，都不具备以法、德经济体系为代表的整体欧洲经济体系的经济素质。
也就是说，希腊国家的货币价值是达不到进入欧元体系的要求的，它是在美国投资银行的财务包装下才达到欧盟标准混入欧元体系的。换句话说，也就是在财务数字游戏下，希腊成为了发达国家，享受了十年欧元纸币信用带给它的发展。
但出来混，总是要还的。由于希腊经济本身不产生匹配欧元信用的经济效益，最终走到现在，已不单单是希腊这个国家的信用问题了，它已经成了摧毁或攻击欧元这个虚拟纸币体系的最有力证据和最薄弱环节。作为欧债危机里的第一个标志性国家，不管是未来希腊自己的货币发行，还是整个欧元的货币发行，都深深地刻上了混乱的烙印。这再一次证明了国家纸币无约束发行必然造就纸币泛滥。
还是拿点黄金保值吧！
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2011-06-24 □黄筱峰 来源：经济参考报
美元升值也不会引发黄金下跌
当地时间22日，美联储结束了两天的利率会议，一致通过了将联邦基金利率维持在0—0.25的水平。这次会议，美联储还调低了经济增长预期，预计2011年的增长率为2.7%至2.9%，比四月份的预测下降了0.4%。
同时，美联储坚持经济复苏放缓是暂时的，并预计经济将在接下来的几个季度提速，因此，为了继续致力于促进就业增长和维持物价稳定，决定保持低利率政策不变，第二轮量化宽松货币政策将在6月底如期结束，并维持将到期的国债本金进行再投资购买美国国债的政策。
在会议后的新闻发布会上，伯南克承认，不单单是油价上升和日本地震等“暂时性因素”造成了经济复苏的放缓，更多的是金融行业的弱点、住房市场的疲弱，以及资产负债表和美元去杠杆化等长期性问题带来的不利因素导致美国经济放缓，直到2013年美国经济才能回至美联储预测的正常轨道上来。在此之前，美联储还是需要保持“较长一段时间”的低利率政策。有多长呢？他说不清楚，但可以肯定的是，“一段时间”至少是两三次货币政策会议，需要强调的是“至少”。
一块石头落了地！我们终于盼来了美联储对二次宽松结束后美国货币政策的基本确认：第二轮“量化宽松”的结束并不意味着美联储的宽松货币政策转向；没有新增购买资产的计划，但到期的国债本金及其收益用于继续购买债券，以维持货币政策宽松。
对于美联储来说，真正的“退出”是开始出售其购买的资产，降低资产负债率。同时，在未来的相当长一段时间内，美国不会加息。刺激经济，促进就业，决定了美元在相当长的一段时间内还处于泛滥和数值下降的通道内。
但利空出尽是利好，全世界人民对美元的这个趋势早已明了，只是通过这个重要的会议声明进行确认而已。心理预期和投机市场的价格预期早已到位，所以，美元可能在投机市场上存在强烈技术反弹需求。同时，在美国的三大评级机构的技巧性“帮助”下，欧洲主权财富危机如火如荼，英国经济环境加速恶化，日本地震为滞涨20年的日本经济“伤口”狠狠地撒了一把“盐”，中国也出现越来越严重的经济失衡，这些都决定了美元仍是这个世界主要财富资产的避险“高地”。所以，由于世界纸币信用体系的混乱，美元的避险价值(不是其纸币价值)会得到提升。
美元升值动力来自人类社会整体对美国掌控世界秩序能力的认可，而黄金上涨，则来自于人类经济体系对所有纸币的不信任。二者并不矛盾。美元升值不会令黄金下跌。
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2011-07-15 □黄筱峰 来源：经济参考报
贵金属不属于大宗商品
6月23日，在美国大力推动下，国际能源署协同发达国家抛出6000万桶石油打压油价；同时，市场忧虑中国经济增长放缓也给国际大宗商品价格施加了压力，石油及大宗商品纷纷下跌，黄金白银也出现了下滑，并且下滑到了一个关键阻力位。一时间，众多金评都将金价下滑归因于大宗商品体系的下跌，因为大家认为黄金归属于大宗商品。其实，将黄金完全归属于大宗商品是不准确的。
在国际金融投资市场，大宗商品主要分为两类：农产品和工业品。工业品又专门分出了能源产品体系。也就是说，大宗商品是指满足人类工业生产和人类生存所需食物的原料及产品的体系，代表产品为石油、铜、大豆等。
大宗商品每一个品种都具备一个最基本特征，即受其产业链的上下游产业需求制约。影响每一种大宗商品价格的最主要因素是其上下游的供需要求，其次才是产品所在市场的计价单位的纸币和通胀通缩影响。价格太高，下游企业承受不了，价格太低，上游企业同样承受不了。即使它所在国的纸币再怎么通胀通缩，其定价还是受制于上下游的供需情况。过度投机造成的特殊价格，最终一定会被拉回供需平衡区间。
而黄金虽然也有一定的工业属性，但它更主要的是货币属性。几千年来，每一克黄金都被回收，以至于黄金每年的开采数量沦为次要因素，而黄金的主要需求即饰品需求则完全跟黄金价格上涨成正比。这再次证明黄金价格主要反映国际纸币的混乱程度和国内货币政策的通胀程度。
所以，黄金的市场价格和大宗商品的市场价格成因大不相同。2008年，大宗商品的价格下滑了60%，而2008年的黄金上涨了10%，就是一个鲜明例证。
而黄金与大宗商品的属性不同，决定了黄金投资和大宗商品的投资操作也不相同。投资大宗商品可以根据上下游需求的极限决定做多或做空，而投资黄金则主要依据金融属性决定操作策略。黄金只适合做多，不适合做空，不做黄金就是做空黄金，因为金价下跌时，与黄金对应的货币在升值，纸币在升值！
在以美元计价的国际现货黄金没有创新高的时候，6月22日以英镑计价的黄金触及957.11英镑/盎司，创历史新高；7月11日以欧元计价的黄金触及1090.49欧元/盎司，再创新高，而在7月12日晚间，以人民币计价的黄金达到325元/克，同时再创历史新高。随后，7月13日以美元计价的国际现货黄金也终于再创新高，达1587.89美元/盎司。以各种纸币计价的黄金前后不断创新高，再一次说明黄金的核心价值是重量，而不是各种纸币的价值！同时也再一次说明：黄金不是大宗商品，而是一种货币！
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2011-07-22 □黄筱峰 来源：经济参考报
金价是国家间的“网络游戏”
黄金打破常规地上扬，20年来首次连涨11天，再一次让全世界的交易专家，包括善于技术交易和善于讲技术交易的专家们都张大了嘴巴，用力地咬了一下自己的舌头，睁大眼睛查看眼前的图线是不是真的存在。
11年来，黄金年年上涨，即使全球金融市场大跌的2008年，黄金也还是上涨的。七年来，投资者耳边充斥着无数政治家，经济学家、投资专家、大股民、大期民、小股民、小期民、大黄金专家、小黄金专家们对黄金市场价格的判断：长期是看涨的，短期是要调整的。还有一批人，会神秘着告诉你：“等着吧，在鼓动全世界人民买金最高潮的时候，美国一定会出其不意用阴谋手段将黄金价格打到暴跌的地步的。”也对，“有涨好像必有跌”已成为所有金融投资人士乃至每一位投资者根深蒂固根植于脑海中的天然和必然的公理存在。其实，追根溯源地认真分析，我们发现这个原理也值得斟酌。最起码，黄金市场基本面因素告诉我们，金价起伏不单纯由市场技术分析体系来决定。
最近几周的黄金市场价格表现，其真实的推动力是所有发达国家的内生性危机正集体走向深化，我们已找不到一个独立超然的国家货币体系可以充当这次危机的避险平台。同时，所有发达国家虽然都在经历自我拯救，都在不同程度、有意无意地扩大其他国家的危机。这种局面，换句话说，就是“大哥不说二哥，谁也别笑话谁，谁也别比谁好过。”至此，一个整体的、全球性的纸币信用危机逐渐露出雏形。
美国的债务上限危机，州财政赤字危机，老百姓的信用卡危机和房贷危机，决定了美国60年的生存生活消费发展模式即将发生巨大改变，美元信用也受到巨大冲击。
同时，强行挤压成一体的欧盟由于各国财政政策和货币政策的不同，没有被协调统一，致使欧元的内在矛盾逐渐被暴露在开放的国际金融市场体系当中。再加上代表美国国家利益的国际信用评级机构万般巧合地火上浇油，在伤口上撒盐，欧元信用被欧债危机严重伤害。
诸如此类，英镑、日元和最近开始对人民币信用的怀疑，造成所有纸币都跌进危机和被危机当中。而处在全球金融投机市场上的黄金市场价格，既不属于大宗商品价格体系，也不属于外汇、债券、利率的金融交易体系，恰恰反映了各种纸币之间的混乱程度。
所以，黄金市场价格不是技术交易推出来的，而是各国利益、货币利益博弈出来的，真像一个传奇的“网络游戏”。但是，请记住，黄金可远远没有纸币“印”得多、“印”得快，所以，买黄金是避险用的，不是发纸币财的！
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2011-07-29 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金将揭开美元政策面纱
马上就到8月2日了，不管最后美国国会两院给出什么方案，实际上这一次美国调整债务上限的争端已不可能像以前那样平稳过渡，一个新的经济货币政策时代已经到来。
为了这次争端，美国国会、白宫之间，共和党、民主党之间都在拼命借事件抬高自己，攻击对方。党派利益、竞选需求，政治上的利益划分早已替代了本次调整上限的经济意义。他们都打着为了美国人民的旗号，可他们谁不是赤裸裸地为了他们党派的选票乃至自己的选票？！看来，过分发达的民主和三权分立也是一场高度精彩的作秀啊！
但是，这一场华丽的作秀就像美丽的孔雀开屏不能转身让大家看到孔雀丑陋无毛的臀部一样，美国政府国会秀赤裸裸地转过身来，让全世界看到了一个丑陋的真相——没有一个美国政府的官员和一个美国国会的议员为了全球美元持有者的利益或国际美元所应承担的责任说一句话，进一句言！
现在，全球各个国家的媒体都在大规模宣传这次美元的争执，全球各个国家的经济政策决策者们都屏住呼吸，等待美国的争执明确后即将开始的各个国内经济政策的调整，全球各个国家的金融投机者们也都在瞪大双眼看这次人为的政治博弈会带来多大的金融震荡。
事实上，这次美债上限提高与否，并不一定会带来美元的贬值，它带来的唯一确定性是全球纸币信用体系进一步走向混乱。
理论上，美债的危机不管增不增加上限，都是对美国经济的重大打击。但当美债危机带动全球发生经济危机时，全球各国的混乱会造成各国的避险资金涌入美国避险，也就是说，美元纸币危机会造成全球动荡，但由于美国国力强大，全球躲避混乱的资金很有可能会涌入美国，又会造成美元升值。
所以，美债危机并不一定决定美元的升值和贬值，但全球更加动荡是一定的。
而黄金，这几个月令人大跌眼镜的走势告诉大家：只有黄金在反映纸币体系的混乱程度！美国操纵美元的货币政策，是为了让全世界替之承担损失！
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2011-08-05 □黄筱峰 来源：经济参考报
央行为何也买金
轰轰烈烈的美国债务上限闹剧，一场左右手的互搏终于告一段落。脑满肠肥的有钱人代表——共和党，取得了第一阶段的胜利，成功地击碎了民主党想在大选前一次性提高债务上限的美梦，埋下了一颗攻击民主党政府的定时炸弹。
争议的结果带来的是美国经济政策的更加不稳定。黄金以狂热的上涨告诉了美国人一个全世界对此事件的评议。
各种热闹之中，突然一则不起眼的消息闯入了我的视线：8月2日，韩国央行发表一篇声明说其在过去两个月购入了25吨黄金，将其总的黄金持仓提高至39.4吨，占所有储蓄资产的0.4%。
真有意思，看来以后再有经济危机，韩国人民不需要把家里的金戒指借出来了。
但我忽然也产生了一个疑惑：这是为什么呢？
过去20年，各国央行都在卖黄金，乃至需要18个央行在2009年续签著名的“央行售金协议”来限制央行大量抛售黄金导致的金价大幅下跌风险。
但从2010年起，各国央行又开始纷纷购买黄金，净购买量已经由负转正，尤其是今年上半年各国政府购买了203.5吨，是2010年全年76吨的近三倍，远超过著名投资专家索罗斯倾仓抛出的黄金。
央行怎么也在买金？它们到底是为了什么？
还是借用一下韩国外汇官员的解释吧：“我们购买黄金的目的是为了更好地应对金融市场的动荡并增强投资者对韩国的信心。”
明白了！换成咱老百姓的话再讲一遍是这样的：“我家存的是以前超级大国印刷发行的纸币，现在它们不稳定了，多印了好多纸钱来赖账，那我还是给家里多存点真钱吧！而且，我也印了好多纸钱供大家使用，为了让大家相信我印的纸钱是真钱，那我也还是需要在家里多存点真钱啊！”
原来，200多个发行纸币的国家，尤其是发展中国家，都非常害怕纸币体系出问题。
毕竟，发展中国家、新兴国家的黄金储备要远低于发达国家，最高的印度也才8%左右；而欠了一大笔债的美国，其官方储备74.7%是黄金，德国官方储备71.7%是黄金，这真的有点耐人寻味啊！
国家是“大家”，我们的家是“小家”，国家在增储黄金，那我们有纸币储蓄的“小家”该怎么办呢？
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2011-08-12 □黄筱峰 来源：经济参考报
美债降信 金子闪光
上周末，标普终于撕破了美国主权信用AAA的“皇帝新衣”，老老实实地告诉大家，美国的主权信用评级被降为AA+了。
不管奥巴马总统再怎么信誓旦旦地说“美国永远是AAA的国家”，也不管各种美国利益代言人再怎样用力辩解，按照美国人引领全球的游戏规则——美国真的被降级了！
其实，个人认为，当2009年初美国开始第一次量化宽松时，美国已经放弃了国际美元地位所对应的应付责任，那时，美元的综合信用评级就应该被降一降了。而今美国在降了全世界一大批国家的信用评级，引起全世界人民的愤怒反弹后，美国的信用评级才象征性地从AAA被略降到AA+，降级已经迟到了很多。
但毕竟是开始撕开面纱了。你说美国的信用评级会不会还被接着调低，不管你信不信，反正我信还会调低。
但是，请记住，这个世界的发展方向永远是曲折的，不是单向的。美债信用的降低，不会只有美国人尝到苦果，他们还会想尽办法让全世界人民一起分担，就像2008年的金融危机，也像金融危机后的美国量化宽松政策，自己稳定了，全世界尤其是发展中国家却要通胀了。
看看这才降了几天信用，全球资本市场已经哀嚎一片，从欧洲到日本，从英国到香港，所有的金融市场都急剧下跌。这反映出一个最基本的事实——世界正在走向整体的主权财富危机，世界正在走向美国带给全球的纸币信用危机！
久违的黄金像一位朴实的老农被推上了世界大舞台。原来，一枝独秀的黄金反映了我们全世界人民的呼声：用黄金来抵御纸币信用危机！我们已经看到，如今不断有人、有企业、有国家将手中的一部分纸币换成黄金，来躲避这一场纸币危机。
但是，请大家记住，保值的黄金不是由金融市场价格决定的，是由其重量决定的。同时，保值的黄金市场价格会受到整个金融投资市场资金格局变化的影响，也就是说，保值的黄金先要“保重”，投资的黄金在“保重”的同时，还要盯紧全球金融市场的整体变化。
明确地说，为家庭资产避险做黄金配置的，现在要全部进场了；还想投资黄金再挣点纸币的同志们，则要“睁大双眼”做多黄金了，做多会很过瘾的！
■拨开云雾看黄金
2011-08-19 □黄筱峰 来源：经济参考报
自私的法德会使欧元丧失黄金地位 金价还得涨
又是一次政客们的超级表演。8月16日，法国总统萨科齐和德国总理默克尔聚会商谈如何重整欧元区财政秩序。
一系列光彩夺目的带着新名词的“计划”涌现出来：共同成立“欧元区经济政府”，17个欧元区成员国实施名为“黄金准则”的财政平衡政策，减少财政赤字，还要写入宪法！从9月份开始征收金融交易税：法德两国将率先实施统一的公司税，两国公司税的课税基数和税率将逐渐趋同。
会晤结束后，萨科齐和默克尔表示：绝对会捍卫欧元并支撑投资者信心，为深陷主权债务危机的欧元区外围国家找到永久性解决方案。
永久性解决方案？真有意思，我听到了一丝熟悉的口气，好像当初三月底一揽子彻底解决欧债问题的口号也是这批领导人喊出的。
是的，从长远看，法德会晤结果对于促进欧元区一体化，以及从根本上解决欧元区的债务问题将起到非常大的作用。他们说的是对的。他们给出的方案是可行的。
但眼前欧洲各国债务处理方案在哪里呢？欧洲各国，从希腊到爱尔兰，从葡萄牙到西班牙，乃至意大利，当这些国家需要欧元大哥、二哥帮助渡过危机的时候，这两个哥哥顾左右而言他，就是不提现在的实质性帮助，就是不发欧元区共同债券，还要让这些国家自己承担债务，坚持不尽欧元大哥的义务。
有点自私啊。什么原因呢？选举，国内的选举！他们的利益首先是国内的选票。
这种种行为，和美国围绕债务上限产生的政府、议会之争惊人相似。说的都是对的，做的都是自私的。这样下去，哪里能找到可以尽欧元责任的欧元？哪里能找到尽国际责任的国际货币呢？这个世界的纸币体系，还要乱下去啊。躲避纸币混乱的黄金还是需要的啊。
还有一个有意思的疑问，欧债危机国家都在卖城堡，卖岛，卖国有资产，但欧洲各国还有1万吨的黄金储备啊，他们为什么不卖呢？是不是他们的内心也认为黄金要涨呢？
■拨开云雾看黄金
2011-08-26 □黄筱峰 来源：经济参考报
莫让投机替代保值
周四一大早，就被电话叫醒，一位刚做了6个月黄金交易的年轻朋友，要和我讨论黄金的技术分析和刚刚发生的大跌。我有一点头疼，不知该如何展开这场有关暴跌的讨论。
周三晚间国际金价暴跌5.6%。当然，这是建立在最近两个月黄金暴涨的基础上的大跌。黄金价格从1500美元升至1600美元花了三个月时间，从1600美元升至1700美元花了半个月时间，从1700美元升至1800美元只用了四天时间，近期又冲到了1900美元关口，从7月的低点到现在已经上涨了25%，将近400美元。不要说快速下跌100美元，快速上涨的400美元也让我奇怪。
其实，黄金价格的巨幅波动，只是黄金的投机交易在作怪。这两个月来，对我们世界影响最大的，是美债危机、欧债危机及各国主权危机的加剧。
美国主权信用已经开始被降级，经济指标也没有向好的迹象，高高悬挂的Q E3会否推出，成了一个重大悬念。
欧债危机又进入了新阶段，在虎视眈眈的美国信用评级面前，如今的欧洲，现在连法国的银行都岌岌可危。即将来临的各国债务将近11800亿欧元，缺口仍有近4300亿欧元。在北欧一些富裕国家的抵触下，欧元区出现分裂的可能性进一步上升。这种情况下，欧元问题也已经到了关键时刻。
周三，穆迪宣布把日本国债评级从A a2下调到A a3，评级展望为“稳定”，理由是日本政府面临巨额预算赤字，同时日本政府债务从2009年以来一直在不断累积，规模已经超过年度G D P的200%。此外，为使日本经济从地震及海啸灾难中复出，日本还面临约10万亿到20万亿的日元支出，日本的经济也是困难重重。
再加上英国伦敦的暴力骚乱所反映出的英国经济问题，我看不到任何一个曾经发达的国家货币会成为我们当今社会的纸币主心骨，所以，我会持有一些黄金来躲避现在正在发生的全球纸币危机。
黄金的真正保值，来源于重量的锁定，和所谓的美元计价黄金、欧元计价黄金、日元计价黄金和英镑计价黄金没有任何关系。如果你是利用黄金保值的，那么首先考虑的是你是否锁定了重量，或者说保住了持仓，这是最重要的。如果你是来做黄金投机的，只是想利用黄金博取所谓某一种纸币的差价利润，那你首先要衡量一下你的风险承受力以及你是否擅长投机。
不要打着保值的旗号做投机，也不要因所谓的投机利润忘却黄金保值的本质。一定要考虑好自己在黄金市场的定位。
■拨开云雾看黄金
2011-09-02 □黄筱峰 来源：经济参考报
优秀股民≠优秀金民
一枝独秀的黄金屹立在四处烽烟的全球投资市场上，逐渐引起了中国股民的注意，黄金也慢慢从喧闹的金店柜台被放入到无数股民电脑里的投资组合中。投资黄金的概念，乃至投机黄金的浪潮扑面而来，商品的黄金也将被金融的黄金所替代。从纸黄金到黄金定投，从黄金期货到黄金“T+D”，一个专属于黄金的金融投资投机体系，即将成为中国金融投资体系的活跃品种。
但这几年笔者与中国的黄金投资者接触发现，绝大多数的中国职业投资者，甚至投资高手们在黄金市场大多都铩羽而归，一批长期看涨的投资者竟然在11年黄金的连续上涨中没有挣到钱。
今天，我们就拿中国股民普遍存在的投资状态做一个探讨。
首先，投资的基本趋势不清晰，被所谓的技术交易所遮掩，缺少保值概念。中国的股民，20年的经验都是打着价值投资的旗号，研究着基本面的分析，但几乎所有人又都在追求股价的差价利润。再加上市盈率的上下波动等，没有股民相信长期单边趋势。他们总认为金价也像股价一样一定是上下波动的，所以金价一定要有涨有跌，所以一定要高抛低吸。这样，基本就没有人真正按基本面分析的那样做长期投资，所以，11年来，现货黄金上涨了7倍(曾经10%保证金的T+D上涨了70倍)，中国股民没有拿到这惊人的收益。其实如果你咬着牙，闭着眼，买一张合约11年不动，回报率就这么高！真正的基本分析加时间价值，回报率就这么高！
其次，刚刚体验股指期货的中国股民们，还没有真正理解期货交易的保值功能以及期货双向交易的实际操作技能。大家总以为黄金看涨就买多，黄金看跌就做空，这就又沦为期货投机交易博取差价利润的短线投机者了。而期货双向交易对投机者心理的训练，对中国股民而言，是太大的考验。中国股市20年都是单向市场，这种心态保持20年了，现在说改就能改吗？这是要掏点学费的。
最后，最重要的是浮动保证金比例的把握。
只会全款买入股票的中国股民们，对保证金的比例调整，基本是没概念的。当然了，全款买入没风险，但这样效率可是低了点，金融信用交易是要充分使用信用，可不是全现金交易。学会了信用交易，我们中国金融市场才算是摆脱初级阶段，进入全球衍生时代。君不见，我们身边的全球金融体系可都是衍生产品体系，所以，想要用钱赚钱，最好是用信用赚钱。
学会定位，进行精准的个人自我分析，是我们中国股民进入黄金投资市场要上的第一课。
■拨开云雾看黄金
2011-09-09 □黄筱峰 来源：经济参考报
中国的期民≠金民
国际的金价热热闹闹，国内的上海黄金交易所也人潮汹涌。但是很奇怪的是，上海期货交易所的黄金期货却冷冷清清，若不是有几家银行的套利单子时不时的调整一下仓位，黄金期货还真是有点莫名其妙的寂静。
其实不然，中国期货的发展史，商品期货的基本属性，中国期货人员的基本组成，黄金与其他商品及金融期货的区别等等原因决定了这一现象的内在必然性。作为见证了中国国内期货全部发展史的见证人，真心希望我们中国人能够好好的利用期货这个现代金融工具，为我们的保值、投资进行良性的发展。
首先，18年的中国期货发展，除了95年的国债期货实验和2010年才刚刚推出的股指期货外，中国没有金融期货，只有商品期货。这样，中国的期货思维基本都是商品属性思维加上一部分金融属性思维，没有单纯的金融属性思维。君不见，农产品期货的气候因素，季节因素，工业产品期货的经济指标因素都很重要，然后大家再讨论一下通胀因素，农产品的年度震荡，工业产品的经济周期震荡。结果是中国期货投资者潜意识的本能里认为，期货是上下震荡的，他们不能接受11年只涨不跌的现象存在，这就决定了中国期货的基本面分析派无法长期持有黄金。
其次，18年的中国期货发展，由于银行与期货行业的脱节，连最基本的商品仓单都无法得到正常的抵押和金融支持，使得中国期货出现一个怪现象，商品的卖期保值经常大于买期保值，即保值功能在中国期货市场上并没有得到充分的体现，而投机性，尤其是以当日交易为主的短线技术投机派成为商品期货的主流。不相信保值。不相信长期投资，今朝有酒今朝醉的无基本面要求的技术赌博大行其道，那么他们是不可能适应全球金融衍生产品体系中高端的黄金衍生产品体系的。
黄金衍生产品体系是与全球商品衍生产品体系，以及全球金融衍生产品体系都有所不同的一个独特金融体系。黄金既不是石油、大豆那样的受产需强烈影响的大宗商品，也不是各国货币政策，财政经济政策影响下的外汇、债券、利率、指数等。黄金价格更多的是反映这个全球虚拟纸币体系的混乱程度和每一个单独经济体的经济失衡程度，这就是为什么前几天美国降信之后全球资本市场全部大跌而黄金一枝独秀的原因。
11年来，不断的有人从虚拟投机市场撤出投机资金，顺便买一点黄金。看看黄金ETF的发展，看看11年来每一次技术调整不到位就被重新拉起的事实，我们必须从基本面、从保值、从长期的时间投资价值上来考虑黄金的投资。而这，恰恰是我们中国期货投资者的软肋。
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2011-09-16 □黄筱峰 来源：经济参考报
保值的黄金不是挣钱的黄金
117%！堂堂一个国家发行的国债年收益率竟然飙升至117%！古老的希腊，欧洲文明的发源地，在现代的国际信用体系里，信用如此之低，按照国外专业人士的说法，未来五年内发生债务违约已不可避免。
那么后果是什么？如美国所愿，美国的信用评级机构终于得到了冠冕堂皇的理由。穆迪投资者服务公司周三宣布：由于法国的银行对希腊债券的风险敞口较大，下调法国兴业银行(601166,股吧)和法国农业信贷集团的长期债务评级。
轰轰烈烈的欧债危机终于波及欧盟的核心，同时，欧洲金融机构的系统风险蔓延也越来越不容易被阻止。一场2008年的雷曼兄弟欧洲版看样子快开演了。
如果欧元出了2008年那样的大问题，美元应该笑了。不是美元的信用有多么高，而是由于全球躲避欧元风险的金融动作让美元受益。美元有可能要升值，但美国政府的内在利益及经济发展是不允许美元大幅升值的，不然它怎么去增加出口。所以，美元升值的时候，就是美国用各种量化宽松来刺激美国经济发展的时候！世界各国又要像2008年那样承受一次资本市场的洗劫了。
英国、日本的经济也好不到哪里，它们会甘心承受欧洲、美国传递给它们的金融苦果吗？不会的，它们也会出台有利于本国利益的政策。
各人自扫门前雪，雪堆到哪里呢？雪堆到那些发展中国家去，堆到那些外汇盈余的国家去，堆到那些拥有纸面富贵的老百姓家里去。这是一种打着高度文明旗号的强盗行径。
黄金，只有黄金才是我们老百姓躲避这场纸币危机的避险平台，只有黄金所代表的用于人类生存交换的真实货币部分才能帮助我们逃脱纸币泛滥的洗劫。所以，利用黄金保值是我们每一个有纸币的老百姓必须考虑的，而且，真正的保值黄金的数量单位符号是重量而不是各种纸币的数量。
纸币数量下的黄金能代表的只是某一种纸币体系下金融投机市场的黄金纸币价格变化。黄金会涨也会跌，只有锁定黄金的重量才能完成保值功能，这和利用黄金纸币价格的变化赢取投机利润可是两回事。不要混淆黄金的保值和黄金的投机。
■拨开云雾看黄金
2011-10-14 □黄筱峰 来源：经济参考报
看清黄金 认清自己
最近几年黄金知识在中国得到了一定的普及。绝大多数老百姓都买入了实物黄金，也有人买了黄金股票，还有人购买了黄金衍生品，开始了黄金衍生产品交易。然而我发现，参与黄金投资的人当中，做空黄金的，这几年交易下来应该绝大多数都是亏损的；做多黄金的，好像也并没有在长期的上涨里获得很大的利润，相反，在每年黄金的几次快速回调中，大批的人面临的也都是亏损。
这到底是为什么呢？我想提出个人看法，那就是：看清黄金，认清自己。投资黄金要先认识黄金。
黄金到底是什么呢？黄金是一个有形的物品，而它最根本的是其金融货币属性。一定重量的黄金，换得一定重量的粮食，是黄金真实交换货币的价值体现。1971年由于美国强制地让黄金和美元脱离了关系，造成了全球以美元为基础的虚拟货币体系变成没有任何依托的虚拟信用。而在这当中，黄金的货币性也被西方货币体系有意无意地逐渐减弱。现在随着西方国家货币体系走向崩溃，黄金的真实货币性挣脱开西方国家体系的打压，越来越得到恢复。
在这次以美元为首的全球纸币危机里，只有黄金作为一种真实货币，可以摆脱因为所有纸币内在的泛滥性和纸币之间的相互混乱性所引起的全球纸面资产拥有人的资产流失。这就是黄金，它的存在就像粮食一样真实，它具备着最大的超越国界的保值性。所以我们拿出一部分的家庭纸币资产，锁定一定重量的黄金，是我们投资黄金的本质要求。换句话说，黄金的绝对保值性，是来源于锁定一定重量的黄金资产，并非是黄金在某一种纸币体系里的价格涨跌表现。
现在与黄金相关的投资产品非常多。很多人选择买入实物金条放在家里，认为这样就能为自己的资产保值。真的是这样吗？
由于黄金同时具备商品属性和货币属性，在银行里面的金是货币金，具有完全保值的功能；而当实物金离开银行之后，它的商品属性随之放大，就失去了其完全保值性。为了投资和投机而选择黄金产品的，更加不需要获得实物黄金了，况且实物黄金将来面临的变现成本非常高。由此可以看出，实物黄金和黄金衍生产品以及黄金的各种投资工具有着本质的不同。所以说实物金是商品，不能实现完全保值，只有利用黄金衍生产品的买期保值功能，用一部分资金持有黄金，锁定一定重量的黄金来为整个家庭资产进行保值才是参与黄金的最佳方式。
黄金近40年一直遭到西方国家体系的打压，经历了这次纸币危机，由于其本身具备独特的货币属性，全球投资者争相买入黄金寻求避险，从而推动了黄金虚拟市场价格的上涨。西方国家为了挽救衰退的经济，都在大肆实行量化宽松，这就决定了未来黄金在相当长时间内都是上涨的。
但是由于黄金的快速上涨会导致整个人类经济社会对以美元为首的所有纸币的不信任，会引起很多国家在特定时间用特定手段，利用高超专业的虚拟金融交易手段打压黄金，以此来稳定社会心态。所以说黄金未来上涨过程是曲折的，中长期依然看涨，但局部的曲折是一定会有的。
看清黄金之后，每一位拥有纸面资产的企业或者个人以及每一位专业的金融投资者，在投资黄金之前，首先要认清自己投资黄金的真实目的是什么，以此来决定参与黄金投资的方式：利用黄金的绝对保值性来为自己家庭全部资产做保值、防止国际纸币危机和抵御国内通货膨胀的，不要考虑黄金价格的高低，锁定一定重量的黄金长期持有就可以了；很多长期按揭买房的投资者，完全可以借助黄金衍生产品的天然优势，以杠杆手段买金取代按揭买房，选择合适的时机分批入场，来完成中长期黄金升值的投资行为；有一定风险承受力并愿意拿一部分资金通过黄金白银交易进行投机操作的，一定要认清“活跃的黄金交易回报率极高风险也极高”，毕竟这是一个真正的全球化交易市场。
所以在进行黄金投机交易之前必须要对黄金有一定的风险认识。我个人建议，投机黄金和白银用等量交易法和等额交易法来操作比较轻松一些。
投机并非贬义，投机就是投机！投资就是投资！保值就是保值！希望大家看清黄金，认清自己再出手！
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2011-10-21 □黄筱峰 来源：经济参考报
“黄金”占领华尔街
五个星期以来在纽约发起的“占领华尔街”运动，规模越来越大，蔓延的速度也越来越快。到了上个星期，不管规模大小，70多个国家，800多个城市都出现了“占领华尔街”的声援者或者“占领华尔街”的衍生版。抗议者的矛头直指大银行、大企业对国家政权的隐性操控，以及操控政权下所导致社会出现巨大的收入不平等。
观察抗议者的组成，发现一个奇妙的现象：青年学生、受过良好教育的失业中产阶级，庞大的失业大军和家庭主妇，越来越成为抗议者的主流。
他们看似没有明确的目标，也没有明确反映出他们的要求，甚至大家都只不过是去发泄一下各自的怨恨和不满而已。但没有明确的要求并不一定意味着没有需求。所有需求的背后，反映了一个真实的现象：华尔街代表的虚拟金融体系，绑架了人类真实的生活体系。
即使代表虚拟金融体系的信用货币体系也面临着破产重组，但那些控制了国家机器的金融寡头们，仍会利用国家政权的政治操控力，进行各种各样的量化宽松，对外转嫁危机，同时也对内掠夺广大民众的生存货币。这造成1%的富豪仅仅为了调整他们的“资产负债”，竟让99%的人民真真切切地体验到了生活水平的下降。
这种剥削和压榨，恰恰反映了我们人类社会的发展面临着一个新关口：货币到底是用来炒的，还是用来购买真实生活的？
数量庞大的被国家和金融寡头印刷出来的纸币，和我们交换真实生存的货币都叫美元。但传统产业经济所挣的美元、美国国家印刷的美元、信息行业挣得的美元，乃至环保行业里的碳货币美元，是不是一种美元？他们估值定价的不同，决定了传统产业一分钱一分钱等价交换所得的美元，永远没有金融寡头的金融创新所印刷的美元来得多、快、好、省。更不要讲一个苹果的ipad价格为什么能换两吨小麦。
为什么抗议者提不出明确的目标只会发泄不满？因为他们也不知道他们的问题出在哪里，他们绝大多数人挣的都是传统交换货币，他们并不是时尚的金融行业、信息行业里的人啊！
抗议者发泄的不满并不是他们反对金融，他们反对的是操控国家政权的金融寡头利用全世界都不懂的期权定价模型，利用虚拟的信用纸币的泛滥，对全世界的老百姓进行生存货币的侵略和剥削。
所以，“占领华尔街”的不是各种各样的人群，而是代表人类生存货币价值的“黄金”。
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2011-10-28 □黄筱峰 来源：经济参考报
为什么欧洲国家不抛金
从3月底到现在，欧洲人说了无数遍解决欧债危机的最终解决方式，但一到各国真正该拿出钱来具体量化时，又吵个不停，谁都不想吃亏，谁都不想影响自己在国内的选票。看样子，这一次又叫得很热闹的最终解决方案，还是不能立刻解决整个的欧债危机。
一个偶然机会，看到世界上各国黄金储备的数据：美国拥有黄金储备8133.50吨，占外汇储备的72.80%；德国拥有黄金储备3406.80吨，占该国外汇储备的68.10%；意大利拥有黄金储备2451.80吨，占该国外汇储备的67.00%；法国拥有黄金储备2435.40吨，占该国外汇储备的65.60%；葡萄牙拥有黄金储备382.50吨，占该国外汇储备的82.20%；西班牙拥有黄金储备281.6吨，占该国外汇储备的37.10%；希腊拥有黄金储备112.2吨，占该国外汇储备的75.00%。整个欧洲地区拥有黄金储备10798.20吨，占整个欧洲外汇储备的58.90%。
一万多吨黄金储备，比美国还要多2000吨，这可真不是一个小数字！
听闻希腊、意大利为了还债，又是卖城堡，又是大批地卖国有资产。他们为何不卖黄金呢？黄金又“没什么用”，学十年前的英国，250美元/盎司都卖了一大半黄金储备，多好啊。整个欧债危机，也可以让欧洲各国把“没用”的黄金都拿出来卖掉，好像也能还不少债吧。
但是，我们看到的是“希腊人正纷纷支取全部存款，用以购买黄金。希腊的金币销售出现飙升。”同时，10月25日欧洲央行表示，截至10月21日当周，欧洲央行和17家欧元区成员国组成的欧元系统，其黄金及应收黄金储备较之前一周增长了100万欧元，至4198.24亿欧元。
全欧洲黄金换的钱再加上200亿欧元就够组建“欧洲金融稳定基金”啦，缘何欧元系统不仅不卖黄金，还要增持黄金呢？真的很想找一个欧洲的大领导、大权威来给我们老百姓讲一讲：欧元、欧洲的国有资产、黄金，到底谁具有最真实的货币价值？
为了一个“纸面资产和负债”的危机，让所有平民百姓的生存货币都因各国纸币的泛滥而减少，让所有的平民百姓都切实体会到生活水平在下降。而与此同时，各国政府又都偷偷地、不声不响地抱着黄金储备不撒手。我们从中难道还看不出谁才是最真实的货币？
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2011-11-04 □黄筱峰 来源：经济参考报
公投与黄金
希腊总理帕潘德里欧日前突然宣布，希腊将就欧盟解决希腊债务危机的方案举行全民公投。一时间，欧债救助局势大乱，金融市场大乱。
且让我们看一看各国领导的反应。
希腊政府发言人表示，公投只是让公众回答是否接受欧元区的一揽子救援计划，不会涉及希腊的欧元区成员问题。但帕潘德里欧承认，受到公投决定的影响，希腊的欧元区成员身份会受到严重威胁。
法国总统萨科齐和德国总理默克尔2日向希腊传达明确信息，要求希腊必须尽快决定是否打算继续留在欧元区。
萨科齐表示：“希腊必须做出决定，是否与我们一起共渡难关。我们希望帮助希腊，但它必须遵守相关规定。除非希腊签署上月欧盟达成的救助协议，否则欧盟和国际货币基金组织将不再为希腊提供救助款项。”
德国财政部长沃尔夫冈·朔伊布勒警告希腊，如果欧洲援助计划未能获得公投通过，希腊只能彻底离开欧元区。
这是一个典型的国家信用变零的案例。想享受的时候，包装包装财务报表，混入欧元区利用欧元的国际信用胡吃海喝，吃完喝完剩下一屁股债丢给欧盟来解决。由于欧盟的救助方案要求希腊施行严格的财务紧缩措施，这一方案将“天天晒太阳”的希腊人赶回去学德国人辛勤工作、还债，估计很可能遭到否决。
打着“人民公投”的崇高旗号，“堂堂正正”地赖账不还，推倒欧元这个“万里长堤”；而后“蚁穴”摇身一变又将发行、印刷一个“堂堂主权国家”货币，参与国际纸币体系的流通和交换。这可能就是只凭信用滥发纸币挥霍信用的典型路径！
这不就是当今某些国家纸币体系的真实写照吗？这个体系的混乱和无序不也正是代表人类真实货币价值那一部分的黄金挣脱国家机器对其真实货币价值的掩盖，一点点儿浮出纸币海洋的最大推动力吗？
不管结果如何，希腊的公投可能摧毁希腊的国家信用，拖垮欧元信用，反映了全球纸币体系内在的虚拟性。
这便是笔者建议中国每一个拥有净资产的老百姓都拥有一点黄金保值的原因。也就是说，拥有黄金不是为了发财！
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2011-11-11 □黄筱峰 来源：经济参考报
从欧债危机再看黄金
希腊公投闹剧刚过，意大利国债收益率又飙升。9日，清算行LC H上调意大利公债保证金要求，意大利政府10年期公债收益率升至7%以上，成为压垮市场情绪底线的最后一根稻草。
意大利公债收益率飙升暗示欧债危机不断恶化，从而将欧债危机推升至一个新阶段，引发市场对欧元区发生信贷紧缩的担忧，同时也加剧了对欧债危机的担忧，导致欧元遭大肆抛售，美国股市周三大幅收跌逾3%，标准普尔10大类 股全军覆没，标准普尔金融类股暴跌5.4%。美元则走强，黄金受到拖累跌至1763美元附近。
因公债收益率位于7%及上方被认为是难以维系的，希腊，葡萄牙及爱尔兰在得到援助前其公债收益率均超过该水准。此前，对于意大利预算案投票的担忧一度推升金价上涨，之后，有关总理贝卢斯科尼下台的消息限制了金价上涨的幅度，但政治局势的不确定性引发的避险情绪，在LC H上调国债交易保证金后到达极端程度。
德国媒体报导，德国总理默克尔所在的党派试图允许部分国家不再使用欧元，但保留在欧元区内，这进一步增加了欧元区未来面临的不确定性。意大利总理贝卢斯科尼坚持举行大选而非组建临时政府，引发对该国局势将长期不稳且延缓经济改革的担忧，意大利已取代希腊成为欧元区债务危机的风暴中心，料即将寻求援助。希腊方面，该国组建联合政府的协议破裂，政治动荡持续。
在今年7月份，基民盟欧委会曾表示产生债务危机的国家提供黄金担保，才会给他们提供救助基金。许多债务国具备这些担保条件，然而没有一个国家愿意将储存的黄金抛入市场进行自救。
布朗兄弟哈里曼指出，市场情绪很快恢复至“危机模式”，除了美元和日元以外，其他资产均下跌，黄金恢复和股市的正关联。欧洲领导人正快速更迭，欧元信心可能继续恶化。目前尚不知晓危机期间领导人的更换是好是坏，但无论新旧政府最终都需要推进艰难的改革。市场可能进入这样一个时期：投资者不愿持有欧元或者美元，这将鼓励黄金的“货币化”。
眼下，虽然遭遇来自美元上涨带来的下行压力，避险需求仍对黄金构成支持。汇丰有关金属分析师称，应容许一些欧元区国家离开欧元区或将欧元完全摒弃的提议，这本身就是支撑金价的利多因素。
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2011-11-18 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金将成为国际金融市场先行指标
美国提交减赤方案时间又要到了。按照8月两党达成的联邦政府减赤问题妥协方案，由12名两党议员组成的“超级委员会”必须在11月23日前向国会提交未来十年至少削减赤字1.2万亿美元的方案，不然将被迫启动自动削减机制。好像两党现在还是没有什么统一意见。
虽然目前美国银行业对希腊、爱尔兰和葡萄牙的风险敞口有限，但如果意大利和西班牙债务恶化，加上信用违约掉期和欧洲银行系统敞口，美国银行业的总风险敞口将超过4万亿美元。美国的风险可真不比欧洲小啊！
欧债危机如火如荼，处于夹缝地位的英国也同样不可能独善其身，滞涨二十年的日本经济早已麻木，地震后的重建虽然给了日本一点点振兴的活力，但不可能带动日本整体恢复。而所有的发展中国家都在替发达国家的风险转化承受压力。一场全球性危机从金融到产业传递蔓延开来。
而当今世界远远大于真实产业经济的虚拟金融市场，一个高达几百万亿美元规模的全球金融交易市场正摇摇欲坠。为什么这样说呢？很简单，以美元为首的全球纸币体系都在发生极端的信用混乱，并且相互传递，相互影响，乃至我们现在已被拖进一个纸币危机阶段。
这场危机，不是次贷危机，不是以雷曼兄弟破产为首的金融机构危机，也不是以通用汽车重组为首的产业危机，而是以各个国家的主权债务，或者说各个国家发行的纸币丧失信用的危机合并起来引发的全球性纸币危机。
所有的主权债债券市场无规则震荡，所有的外汇交易由于各个国家单独的干涉而无规则变化，所有的国际贸易行为因为各国的种种贸易保护借口而无端扭曲，所有的证券资本市场由于各国财政货币政策的非正常性变化以及国际分工的非正常性运营而发生恐慌性混乱，不是企业无价值，而是所有的投资者无信心！
在此恐慌混乱之际，独特而超然的黄金浮出了水面。只有黄金是超越国界、超越历史的一种真实货币的表现，只有黄金价格才能反映出这一次全球纸币危机的混乱程度，也只有某一国黄金市场的纸币价格才能反映这一国的恐慌程度！所以我说黄金是国际金融市场的先行指标。
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2011-11-25 □黄筱峰 来源：经济参考报
“削赤失败”将加速黄金货币的回归
当地时间21日晚，美国国会负责减赤任务的“超级委员会”两党领导人正式宣布，民主与共和两党代表未能在规定期限内就削减赤字达成协议，表明该委员会自今年8月份成立以来的减赤努力彻底失败。同时美国将在2013年启动自动削减赤字机制，即在10年内对等削减国际安全开支和国内其他项目开支约1.2万亿美元。
三个月来，美国共和党人与民主党人合在一起办了一场各走各调的“音乐会”，“旋律”难听之极。
民主党人拼命想加税增支，保住美国低收入人群对他们的选票，同时加税来打击支持共和党的选民。而共和党人打着刺激经济的旗号，坚持压缩医疗福利开支，减轻富人税收，也还是为了争取选民和选票。在位的奥巴马总统为了顺利连任，也跳出来指责共和党人是谈判失败的主要“绊脚石”，并威胁如果2013年起自动削减开支，他将坚决行使否使权。还是为了大选，为了选票！
民主党与共和党的减赤谈判陷入僵局，将增加美国经济衰退的可能性。预示着美国债务会增加，导致美元持续贬值，引发全球货币混乱，向全球输出通胀，拖累世界经济复苏。
全球都在看美国，但不知美国两党议员奋力激辩的时候是否思考过，美国国内的经济、失业率、国内国际的债务，已经使美国人在全世界借着钱来享受了，美国凭什么享受那么高的医疗福利待遇？是美国人辛辛苦苦一分钱一分钱挣来花的？还是开动印钞机印刷出来纸钱，利用国际地位换来全世界的产品享受的？这和土匪抢东西打借条有什么区别？所以美国更不可以“减少”国防开支啊！
两党之争，没有意义！因为美国根本就没想减赤，只是做做样子而已。这种日子，他们已经享受了60多年了，花美国的纸钱换全世界的东西，然后再印更多的纸钱，连带买东西加上偿还以前的纸面债务，这是一条不归路。
不管民主党还是共和党，他们都会把美国纸钱越印越多，只是花钱的方向有点区别而已。这就是当今世界惟一超级大国的真实走向！当他们第一次宣布量化宽松的时候，实际就是第一次宣布美元不再是国际货币。美国政府为了美国国内经济的稳定不惜让全世界吃药，这也是黄金从900多美元两年内涨到1800美元的根本原因。
游戏还要玩下去，但60年的这一圈游戏快到头了。举债还是有尺度的，纸币的价值可以一时被强大的军事实力支撑，但不可能永远坚挺。每一个纸面资产拥有人纷纷换一些黄金在手上，就是全人类对现在国家纸币的不信任。
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2011-12-09 □黄筱峰 来源：经济参考报
伯南克眼中的黄金
最近，在被问到为何央行官员们一边坚持黄金不是货币、一边又继续持有大量黄金时，美联储主席伯南克做出了“习惯使然”的回答。
如此简洁明快的答语，仿佛麦当劳一定是快餐一样清晰明了。但在我听来，这个回答充斥着“无可奉告”和“不许你知道”的蛮横言辞，令人忐忑不安。
二战以来，无论黄金与美元挂钩时代，还是黄金与美元脱钩时代，美联储的黄金库存都没有接受过审计。
以“货币独立性”的名义，美联储在美国具有无上特权，总统及国会都无权过问其内部事务，更何况是其核心资产——黄金。
2008年金融危机之后，以罗恩·保罗为代表的美国国会议员再一次试图审计美联储黄金储备，最后变成60年来一成不变的结果，淡淡地、简洁明快地不了了之。
2007年和2008年，美国地质调查局(USGS)出版的《矿产业调查》报告说：美国的黄金化合物出口了5070吨，但美国年矿产金产量约为228吨，5070吨黄金相当于美国黄金储备的62%、美国年矿产金产量的20多倍。
这么多的黄金出口量从何而来的呢？伯南克先生咱能不能离任前审计一回？60年没审计了，别让“老鼠”把黄金“吃完”了。
在这个世界上，除了金融产品的各种游戏外，有形的商品中只有黄金存在着一个最大、最人为的“借出游戏”。
以美联储为首的各国央行将国库里的黄金低息借给高盛、花旗、美国银行等黄金银行，然后这些银行在全球黄金投资市场卖出黄金，卖出的钱再买高息国债，获得各国央行赠与的无风险收益。同时，这些黄金银行们动动私心，时不时在黄金市场砸一下市场价格，再用便宜价格买便宜黄金还给央行，还能多赚一笔。
几千年来黄金没有被消耗过，国库的黄金借出来的一定比当年地球产的黄金多得多。这样，“央行出借金”就是当今全球黄金市场最大的黄金空头。
美联储借出了多少黄金，黄金市场就要卖出多少黄金，而牙买加协议规定了主要国家不得在黄金市场上买黄金，只能让全球散户老百姓接盘。
11年来现货黄金都在上涨，ETF在买，中小国家央行在买，老百姓也在买。是到了该询问伯南克先生的时候了：美联储借出的黄金到底有多少？是小于美国的黄金储备呢？还是大于美国的黄金储备？银行借的黄金还给美联储没有？
■拨开云雾看黄金
2011-12-16 □黄筱峰 来源：经济参考报
投机有原则 大跌的黄金还保值吗
短短三天时间，黄金连续破位下跌160美元，技术上正式宣布破位图形成立，高高上扬的黄金又开始了一次快速而猛烈的下滑调整。全球所有的投机市场的投机心态也再一次被看不见的手狠狠地敲打了一下，从股票到外汇，从债券到商品，由于国际间的纸币混乱，脆弱的市场心理变得更加脆弱。
黄金的急速下跌，引来黄金投资者的极度恐慌：黄金是不是到顶了？黄金是不是不保值了？我手里的黄金投资怎么办？
我想，回答这些问题，还是要从“保值、投资和投机”三个角度进行探讨。
这个世界上的黄金，从价值上说并不是我们通常在交易市场看到的美元价位，全世界几十个黄金交易市场中有几十种国家的货币在给黄金打着价格标签，有美元、人民币、港币、日元、英镑，还有欧元等。但真正的黄金价值不是相关币值的变动，而是黄金的重量。
几千年来，一定重量的黄金交换一定重量的粮食才是黄金货币的真正价值。从这个角度讲，为了躲避以美元为首的全球各国纸币的混乱和未来各国纸币泛滥带来的通货膨胀，拥有或锁定一定重量单位的黄金才是家庭资产保值的根本方式。
黄金价格的上涨为我们保值带来了快乐，而黄金价格的下跌也给我们投资带来了深深的失望和恐慌。其实黄金价格的波动不是黄金价值的波动，而是某一个国家纸币的政策在动，以及该国纸币流动性在动，或者是该国的投机市场有大投机者在动。
就像这一周的黄金行情，大幅下跌的引力就是黄金投机市场的波动：代表美国利益的评级机构不顾上周欧盟峰会取得的一些进展，坚持不给欧洲所有国家希望，决意给欧元体系带来更灰暗的预期，造成欧债危机加剧，欧洲各国迫不得已加大力度出借黄金给欧系银行，让欧系银行将借来的黄金在黄金市场上抛出换成美元使用，造成黄金价格人为大幅下滑，达到了美国的大型投行将黄金价格砸低买回归还黄金储备的目的。
这真的是一场黄金的“货币战争”。
黄金投机市场的波动，既和大宗商品交易的内在波动不同，又和美元、日元、欧元等外汇金融交易不同。所有参与黄金投资的人一定要根据自己对黄金投资定位的不同进行不同的操作。
想真正保值的人，只要锁定重量就行了，大不了付全款把黄金买下来。未来在国际纸币混乱和通胀大背景下，黄金一定是会涨的，保值者付出的只是保仓资金的时间成本和利息罢了；而作为想投机黄金价差的人，最终90%的可能性是“心乱”引发投机失败。投机也是要有原则的。
■拨开云雾看黄金
2011-12-23 □黄筱峰 来源：经济参考报
2012年为保住财富 我们需要黄金
即将来临的2012年，对于世界经济至关重要，同时对我国经济发展也至关重要。风云变幻的全球经济和金融市场将迫使我们每一个拥有一点儿家庭净资产的老百姓配备一些黄金资产。
美国次贷危机发生以来，美国的金融危机、产业危机，以及曾经发达国家的主权财富危机，无不揭示了这个世界1971年以来最大的货币黑幕——所有国家的纸币发行其实是没有约束的，所有国家的货币政策最终可执行的一定是无休止的泛滥。这个世界经济所出的问题中，最根本的是钱出了问题。
高达95%的全球资产来源于虚拟金融资产，而我们真实的产业经济体系只有全球资产的5%。虚拟的全球资产来自华尔街，来自复杂的金融工具，而更根本的来自于各国政府及利益集团的利益导向。
40年来，这个世界形成了一个奇妙的现象：所有人的赢利并不是来自真实的生产劳动，也不是来自传统理论上的金融投资，而是一些国家和超级金融机构利用无约束的纸币泛滥和所谓的高级金融创新，创造了无穷无尽的纸币和信用货币，这大大侵犯了传统产业从业者和常规金融正常信用的释放值，也就是稀释了我们大量的真实货币。
大梦醒来，纸币超发，债台高筑。这些高债务国家可以再印纸币，也可以进行所谓金融上的债务重组，而真正损失的是我们每个弱小家庭，我们有限的资产被剥削、被稀释。
我们每一个弱小的个人和家庭，不可能完全跟上这个金融游戏，唯一能做的就是想办法保住一点儿真实购买力，而不是纸币越来越多，我们购买的却越来越少。这就是我们所说的家庭资产保值问题，也就是我们谈到的黄金货币价值问题。
黄金不是国家机器给予我们的，而是我们民间的资产力量一步一步重新将它推上货币舞台的。
2012年，全球纸币信用危机将走向高潮，美国的大选代表了这几年无休止的两党之争暂告一段落，但不管谁上台，美元的泛滥之路还是会走下去。君不见，两党吵得热热闹闹的“减赤”，不过是十年减一万多亿美元而已，而现在的美国国债已超过十五万亿美元了。被授信机构搞得狼狈不堪的欧元体系，也已走到尽头，不管是分裂后各国重新发行货币，还是加强纪律后欧洲为各国债务解困，解决危机所能采用的唯一方法还是让纸币继续泛滥。
2012年是全球纸币危机的高峰年，只有黄金是独自脱离现有泡沫纸币体系的唯一货币。虽然它不能代表我们全部的货币，但它能以其重量为单位代表我们真实生存价值的货币体现。拥有一定重量的黄金，我们也就拥有了一定真实价值的货币，我们每一个家庭也就保留住了家庭资产一定的真实购买力。
2012年，我们需要一些黄金，不是为了挣钱，而是为了保住我们的钱。
■拨开云雾看黄金
2012-1-20 □黄筱峰 来源：经济参考报
2012,黄金将更加夺目逼人
2011年金价的快速拉升和大起大落使人们对黄金投资产生了“如履薄冰”的恐惧，“黄金到顶论”此起彼伏。黄金真的到顶了吗？进入2012年，黄金还会不会继续“闪光”？
面对市场五花八门的走势研判，我的观点是：2012将是黄金理论得到确认的时间，也是揭开黄金神秘面纱和它头上最后一个盖子的时间。不管我们现在的经济理论体系、现代货币理论体系以及现代金融投机交易理论体系怎样解释黄金的商品属性、货币属性以及黄金的价格投机特征，黄金的本质都将在这一年得到完美体现。
黄金的货币属性被遮盖了几十年，在今年的货币混乱中将由民间力量将之“引爆”。从欧元区到英国，从日本到美国，我们找不到一种货币来真正代表世界各国货币的价值。当欧债危机爆发到最终阶段，美债危机得不到有效控制，各国纸币竞相泛滥，那时，代表人类真实生存价值交换的黄金货币将最终被推出水面。毕竟黄金是无法泛滥的。
几千年的历史已经验证了这一点：黄金不是商品，不是农业产品，不是工业产品，而是仅仅代表人类真实货币的具体表现。欧债危机的结果不管是欧元区分裂，还是融合并继续向前，都离不开最后对黄金的依赖。
当欧债破裂的时候，当德国、法国、意大利、希腊重新发行国家货币的时候，他们能获得世界认可的直接信用，最重要的来源还是他们的国家黄金储备；当欧洲加强财政联盟，通过强化的纪律得到统一的时候，德国也就会心满意足地认可新的强大的欧洲经济体，并且通过量化宽松为欧洲各国债务危机提供解决方案。而事实上他们也正在这样操作着。这就决定了欧债危机真正反映的是世界各国包括欧洲各国未来纸币政策的不确定性。
美元的升值趋势看来已势不可挡，但其升值远不是美国经济真正向好带来的，而是它利用其信用评级机构对全球信用的抨击，造成全世界以国债为代表的国家信用更加混乱而引发的；同时，也是其利用自身曾经残存的国际美元地位变相降低美元流动性产生的。美元升值来源于世界各国对美国掌控世界秩序能力的认可，但美国的债务体系并没有真正得到有效抑制，而美联储还念念不忘地要推行Q E3。
60多年来，美国的国家盈利模式决定了它不可能将其既得利益让给全世界，不管共和党民主党如何争吵，也不管美元升值还是贬值，美国对外的货币泛滥政策是不会改变方向的。这就决定了全球以美元为基础纸币的泛滥是不会改变的。
那么，真实的以重量为单位的黄金货币就成为这一次纸币危机的避险平台；那么，以不同纸币单位为代表的一定重量黄金的价格最终一定是上涨的。
几十年的历史也已充分证明了黄金交易不是商品投资，也不是金融炒作，而是一种货币向另一种货币的转移。那么，打着流动性短缺的旗号看跌黄金是不成立的，这样的板子只能打在全球债券市场、证券市场以及全球偏投机的商品市场上。
面对几百万亿美元的全球金融市场，三万吨的国库金、十几万吨的全人类库存金经得起全球退出金融投机市场的避险资金的购买吗？哪怕只有百分之十的资金转移出来以锁定重量作为避险方式来配置黄金。一旦这种资金转移产生，黄金市场将会发生什么？
目前，从黄金技术指标上看，MA C D看涨，随机指标徘徊在高位，金价在布林轨上轨向中轨附近运行，短期均线看涨。技术图形上，金价受阻于去年12月下跌行情的61 .8%斐波那契折现位1670后震荡回调，如能够守住1640不破，则后市继续看多。金价整体上仍处在震荡整理、向上积蓄动能阶段。
2012，欧债危机的最终结果，美债危机的各种宽松政策，全球重要国家领导人换届之后的表现，会使黄金更加绚丽多彩；但黄金货币的核心价值———真正的保值，是不会被抹杀的；而黄金货币的纸币价格也会给黄金货币的保值投资者带来意想不到的惊喜。
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2012-2-3 □黄筱峰 来源：经济参考报
一月走势指引上半年黄金方向
从2011年12月29日的黄金低点1523.9美元算起，到2012年2月1日，金价已涨至1743美元，恰恰比前期最高点1920美元和最低点1523.9美元之间的中间价位高一点点。市场再一次走到了一个小型平衡点。下一步黄金行情如何演绎？让我们看看一月的黄金走势，以粗测近期黄金的走向。
一月份共22个交易日，每涨三到五天，才出现一到两天的调整，整个上涨天数是16天，下跌天数是6天，上涨下跌天数比例是16：6，而上涨幅度正好是最高点下跌的一半。价格的上涨和涨跌天数的比较，告诉我们一月份的上涨图形按常规看是偏狂热的。
但存在必有其合理性。一月份的上涨从另外两个角度告诉我们过去发生的和即将来临的是什么。
首先，一月份的上涨图形基本已经表明2011年年末的下滑底部即将成为未来一段时间的底部。如果我们认为一月份只是下滑反弹的话，那么它的反弹理论涨幅应该在下跌幅度的19.1%和38.2%之间，而不是直接干脆地冲回50%之上。这代表的意义可不大一样。现在的价位回调到38.2%和上升到61.8%之间都仅是震荡的整固期，但要想再看跌一线，那可需要找几个大理由来推动。
其次，一月份的上涨图形充分显露出当今金融投机者的重大特征——市场心理的脆弱性！分裂的投机性格在每一次的风吹草动下都被无理由放大，为炒而炒的心态早已将金融投资市场建立的初衷抛到九霄云外。眼前的，现实的，一分一秒的收获都成为投机者的追求，投资投机原则基本被抛弃。这样，正常的图形被狂热放大将成为未来黄金乃至整个全球金融市场的常态。随波逐流者的日子会越来越不好过；而原则的坚持者看似压力重重，实际上市场的投机、狂热的震荡都会为其带来意想不到的回报。
开年的第一个月，其实是没有太多国际国内重大政策出台的，二月份、三月份各国会有一些预定的政策相继出台，但影响力应该不会超过半年。
这半年会是混乱的延续，也会带来黄金的起伏上升！
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2012-2-10 □黄筱峰 来源：经济参考报
手持黄金“炮捻”的伯南克
上星期出席了众议院一场听证会的伯南克本周二又来到参议院预算委员会赶场，就预算和经济前景等议题作证。由于前一天美国发布了一项超预期的数据———非农就业报告，因此当天伯南克的讲话主要是解析该数字。
美国劳工部最新公布的非农就业报告显示，今年1月份美国非农就业增长24.3万人，失业率由上个月的8.5%降至8.3%，创近三年来新低。美国总统奥巴马先生立刻对失业率下降的消息表示欢迎。总统说：“美国经济正在走强！经济复苏正在增强！”一时间，全球精神鼓舞，被前一个星期美联储的两三年内不加息的消息刺激起来的黄金价格应声而落。经济好了，那就不需要Q E3了，美元不用宽松了。
但是，伯南克周二的解析又给市场泼了一大盆冷水。“不要光看失业率数据，这点很重要。”他解释到，失业率仅仅反映了那些在积极找工作人的状况，还有很多人不适合靠做临时工过活，他们早已被排除在就业大军之外。
据美国媒体估计，实际上有2400万美国人处于失业或半失业状态，约占美国人口的15%。伯南克指出，央行对经济的短期预测显示，经济增长将带来新的就业岗位，但不足以显著压低失业率。“在判断就业市场已经正常运转之前，我们仍有很长的路要走。”伯南克再次强调了，目前的零基准利率，可能会持续至少至2014年底，所以，黄金再一次应声大涨。
美国社会需要信心，总统呢，需要选票。所以，奥巴马先生会充满激情地抓住任何一点点对他大选有利的现象大声赞扬，以此表明他的领袖才能和显示他的种种政绩。虽然有些政绩并不一定是长期的，有效的，但只要对今年的大选有效，那就是总统需要的。
但美联储主席伯南克不需要这个，他要的是真真实实、扎扎实实的长期有效的经济数据的好转。他需要美国经济真实的稳定恢复，而不是一个“圣诞节经济”，他还需要小心地发展美国经济，顺便带动世界经济恢复和发展，要平衡而不是矛盾对立。他管理的美联储是相对独立的，既是美元的核心决策及操作者，同时又是当今世界纸币体系的心脏，这个地方的政策动一动，哪怕美联储负责人伯南克的嘴皮动一动，全球的外汇市场以及所有金融交易市场都会“鸡飞狗跳”。而唯一反映全球纸币混乱程度的黄金交易市场价格，必然也会随之舞动。
虽然我们知道黄金货币价值的真实体现其实是其重量，但当我们在投资每一个国家的黄金交易市场时，反映该国黄金交易市场价格的是一定重量黄金的该国纸币价格，而这个纸币价格是要跟着美联储货币政策的预期起舞的。
所以，伯南克先生对货币政策时不时的解释，就像一个一手持鞭炮、一手拿火机的孩子在玩“炮捻游戏”———一会儿把炮捻点着，一会儿又把炮捻掐灭。
但炮捻只会越烧越短，鞭炮一定会响的！所以，我们持有黄金不要以涨跌为重，而要以稳定重量为根本.
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2012-2-24 □黄筱峰 来源：经济参考报
说说巴菲特的“黄金无用论”
想了很长时间，觉得还是有必要聊聊巴菲特先生的“黄金无用论”。
最近几年，只要经济波动一大，全世界都可以听到令人尊敬的投资家巴菲特的“声音”。不仅仅是在伯克希尔的股东会上，也不仅仅是在各种媒体上，在美国国会听证会上，都可以听到他的声音。
有时，巴老的声音听起来是那么的朴实完美，但我们的投资者实际操作起来，却总感觉有那么点儿不对劲儿。尤其最近的一些言论，甚至有些令人困惑。仔细分析后，才发现，原来最受全球民众尊重的投资家，并非不食人间烟火的圣人，原来他也有着非常明确的国家利益倾向。可惜他倾向的是美国，而不是中国和其他国家，难怪会令我们困惑。
在美国《财富》杂志预先披露的巴菲特致股东信中，巴菲特将投资品种分为三部分：第一部分是固定收益投资；第二部分是不会有产出的资产比如黄金；第三部分是产出性资产。
固定收益资产看似“安全”，但巴菲特承认，全球各国每年的通货膨胀带来的购买力下降使得这类资产有可能是最危险的资产。但巴菲特话锋一转，号称出于流动性需求配置了200亿美元的美国国债和美元。而提到无产出的资产时，巴菲特再一次重申了“黄金无用论”，即“黄金不产生价值回报、是泡沫”的观点。9.6万亿美元的全球黄金没有9.6万亿美元的美国耕地和埃克森美孚有用。最后，巴菲特先生提到他所钟爱的第三类投资——产出性资产，比如，可口可乐、农场等。
说得真好！多么完美的美国利益至上论！但我们这些非美人士一定要看明白、想明白再确认我们自己的行动。
巴菲特先生所谓的第一类资产和第二类资产，里面包含着三个需要明确的话题：黄金是不是货币的一部分？世界由200多个国家自由发行所组成的纸币体系，最终的方向是不是走向泛滥？既然美元泛滥，为什么还需要购买美元和美债作为流动性资产，而不是全人类生存所需的、即巴菲特老师格雷厄姆提出的21种必需原材料？
巴菲特先生不想承认黄金的货币性，却拿着美元和美债向全世界宣布美国是最大的信用。
全球对黄金的追逐是建立在60年来美国压制黄金的基础上，是自民间到小国央行一步步浮出来的避险平台。大家没想拿黄金发财，只是想把全球泛滥的纸币包括美元换成一定重量的黄金来保留货币的生存购买力而已。大家并不希望把投机挣差价和真正的保值混为一谈，也不希望有人把象征着典型美国文化、美国消费与美国生活方式的可口可乐含蓄地强加给我们。喝茶更健康。
作为美国议员的儿子，作为美国媒体杂志的大股东，作为美国信用评估级巨头穆迪公司的大股东，作为高盛的大股东，作为美国最大再保险公司的大股东，作为曾经操纵白银的大庄家，巴老告诉我们投资美国的生产企业和坚信美国国债和美元的信用无风险，怎么看都觉得话语里有一点阴谋的味道！
简单理解，似乎巴老说得都对，但他的言论似乎又明明掩盖着什么！搞不清楚，只好拿一部分资产买点黄金避险了。不求发财，只求避险。毕竟，黄金不是信用社会人造的货币。
■拨开云雾看黄金
2012-3-9 □黄筱峰 来源：经济参考报
黄金的价格本质
2月29日，上涨两月的黄金价格再一次快速地下滑回来，黄金价格的调整图线也再一次展开。黄金价格到顶了吗？黄金价格要大幅下滑了吗？黄金下滑了是不是意味着黄金没用了？针对这些问题，各种评论解释“漫天飞舞”，我的头都大了！越想找理由越发现找不到理由，理了理头绪，我还是从我的个人观点出发分析阐述吧。
客观上说，前两天，中国明确下调未来的经济增长率，也成为黄金下跌的理由。再加上传统的美国“量化宽松”名词的炒作，欧债危机的解决方案，以及小小希腊的反反复复，都引发着无数参与黄金投资、关心黄金的人们的内心波动。
但仅仅从黄金的价格走势来分析黄金价值的起伏，有非常大的误导，因为黄金价格走势，已远远不是现在的证券投资、投机分析理论，以及大宗商品期货投资、投机分析理论所能分析的。黄金价格的走势更像是全人类财富对当今由国家机器和超强全球金融机构操纵的全球金融体系内在混乱的恐惧表现，以及超强全球金融机构时不时利用全套金融交易工具为维护他们的纸币利益对市场的技术性打压。
几千年来，黄金的货币价值一直来源于重量单位，一定重量的黄金交换一定重量的粮食，是其基本交换。黄金的货币性仅仅来源于它对人类生存交换的货币体现，也就是说，重量单位是黄金的货币符号，而不是所谓的黄金的美元价格、黄金的欧元价格，或黄金的人民币价格。所以，我明确提出我们中国老百姓必须分出10%-15%的资金来拥有“一定重量”的黄金作为家庭储蓄的一部分，从而用“一定重量”的黄金来保证我们老百姓资产的“生存交换价值”和“真实购买力”。
当然，拥有“一定重量”的黄金的方法很多种。可以是全款买实物金，也可以投资上海黄金交易所交易的“国家免息借给老百姓一部分钱”的黄金现货递延产品——AU(T+D)。意义一样，区别就是您接不接受“按揭买房”这个理念，都是付“36%”的保证金。
全世界多达近百个黄金交易市场，有美元计价、欧元计价、英镑计价、港币计价、人民币计价等许多种方式在给黄金交易定价。它的价格来自于该国国内纸币政策的稳定与否，也来自于该国纸币与他国纸币之间关系的稳定与否，更来自于该国国家机器为了该国纸币利益而“用尽各种方法”的“纸币维稳”手段！
请大家记住，在各自国家纸币发行利益面前，全球各个国家机器的利益是一致的，是没有矛盾的。黄金是我们民间认可的货币，纸币大国是不允许黄金货币出现的，尤其是美国。
历史的发展，强国此起彼伏，强国的纸币也会此起彼伏。我个人建议我们有一定储蓄的老百姓配置“一定重量”的黄金来防范纸币风险，不是为了挣差价，而是为了稳定我们资产的真实价值和真实购买力。如果是为了挣黄金所代表的纸币价格涨跌的钱，那是家庭资产里的另一种钱，那是另一种投资。不要混淆，也不要被混淆！
■拨开云雾看黄金
2012-3-23 □黄筱峰 来源：经济参考报
影响金价的“第三只手”
周一的金价小幅上涨可归因于上周五的一则报道：金价的下跌吸引了一家或多家央行在上周买进约4吨黄金。这些黄金是透过国际清算银行(BIS)买进的，以目前的价格计算，价值约2 .5亿美元。这一事件激发了我进一步探讨央行买卖黄金行为的兴趣：各国央行的买金和卖金行为到底隐含着怎样的动机？这些行为又怎样影响着全球黄金市场的价格？
大家知道，这个世界有个很有意思的央行售金协议——— C B G A（1999年开始第一期，2004年开始第二期，2009年开始第三期）。
资料显示，在第一期的五年里，售金协议国的央行在两三百美元区间抛售了规定的最大量2000吨黄金。其中，英国竟然在2001和2002年分别出售了其总黄金储备量的24%和27%，也就是其在285美元/盎司处抛售了415吨黄金，亏大发了。但在第二期央行售金协议期间，售金国就不再抛售规定的允许最大量了，尤其是2009年开始的第三期协议售金，本来按规定每年可卖400吨金，但协议国两年只卖了1.1吨。
更令人惊奇的是，2010年全球央行从20年的黄金出售方变成了黄金买入方，买了73吨黄金。2011年，全球央行又创纪录买了439.7吨，连售金协议国都开始买黄金。
两三百美元卖黄金，1700美元又买黄金，全球央行怎么了？
一般的交易市场有两类人，现货产业真实需求者和炒买炒卖挣差价者，这就是金融市场上的“两只手”：保值和投机。
看样子央行买卖黄金和前“两只手”都不一样，这就成了黄金交易区别于全球各种金融品交易的独特之处，央行买卖黄金成为影响全球黄金非正常波动的“第三只手”。
我们看看央行从卖金到买金是如何转换的。
2009年，美国开始启动量化宽松，相当于正式宣布美国为了美国国内的经济利益，放弃了国际美元所应尽的责任和义务，让全球的国际美元都被稀释和摊薄，相当于这个世界再也没有一个大家共同认可的公正的国际货币。
而深信牙买加协议的全球200多个小国家不得不重新购买一些黄金作为该国外汇储备的一部分，毕竟美国黄金占外汇储备70%，欧洲也占60%多，而200多个发展中国家基本没有超过10%的。所以，新兴国家成了这两年买金的主力军，不论价位高低。因为在他们看来，只有黄金是独立于混乱的纸币体系之外的一种货币，这种货币不以纸币价格为标准，而是以重量为单位。
由此不难看出，国家央行买金真真切切买的是黄金的重量单位，这个“第三只手”并不遵循任何的所谓金融交易技术分析限制，他们的买卖来自于国家的储备需要。所以，央行的突然买卖黄金，一定会让黄金交易价格非正常波动。所以，我们老百姓要想保值一定先“保重”，而要想挣差价，就必须认清这只特殊的“第三只手”。
■拨开云雾看黄金
2012-5-25 □黄筱峰 来源：经济参考报
纸币泛滥引危机 保值仍需持黄金
近两个多月来，金价随欧债危机加剧回落，美元指数上升，黄金避险魅力弱化，金市悲观情绪蔓延。如何认识债务危机？如何认识黄金本质？期货版专栏作者，北京大学和谐社会研究中心研究员黄筱峰再次撰文阐述他的观察和思考。
最近一段时间黄金投资者们的压力很大。因为国际黄金现货价格从2月29日晚上最高1790美元/盎司一度跌至前些日的1526美元/盎司，两个多月下跌了260多美元，一直回到了2011年5月的价格上，中间几乎没有什么像样的反弹，市场悲观情绪开始蔓延。
有人说黄金不行了，有人说金价要长期走熊了，还有人开始发出这样的追问：“黄老师，您一直讲到黄金是用来保值的，但它的价格为何又跌回去了呢？我们长期持有的可都亏钱了。”
是的，欧债危机继续恶化这段时间里金价下跌了，金价的保值避险功能似乎正受到质疑。但我想说的是，越是这种时候，越需要理清头绪，对债务危机和货币本质做一个冷静观察，或许，由此再来分析黄金的走向，我们可以更清醒地认识黄金，认识黄金投资。
美债、欧债危机本质是印钞和通胀，稀释老百姓资产
从事黄金研究和实战培训八年来，特别是今年，观察这个危机不断的世界，我仿佛看到了一部全球发达国家联袂上演的金融大片：
衣冠楚楚的华尔街超级精英们充分利用老百姓看不懂的各种交易手段，帮助国家机器打压黄金的纸币价格，并通过金融理论和投机交易的混淆，成功地蒙蔽住绝大多数老百姓对黄金货币价值远大于无休止泛滥的纸币价值真实性的认可。
黄金的保值是锁定重量！黄金的纸币价格不是黄金货币的本质！美元和黄金不是完全反比关系！美债危机、欧债危机的本质都是要造成纸币的继续泛滥和通胀，国家机器无约束地印刷纸币永远在稀释我们老百姓的已有资产……这些本质问题都被当今混乱的国际关系，以及更加混乱迷茫的全球各个金融市场的交易价格和评论掩盖了。
黄金、纸币、信息货币、环保货币四种货币体系共存人类社会
在讨论黄金价格何去何从之前，我们先来澄清一个问题：黄金到底是货币还是商品？
大宗商品都具备一个最基本特征，即受其产业链的上下游产业需求制约。影响每一种大宗商品价格的最主要因素是其上下游的供需关系，其次才是产品所在市场计价单位的纸币和通胀通缩影响。
而黄金虽然也有一定的工业属性，但它更主要的是货币属性。几千年来，每一克黄金都被回收，以至于黄金每年的开采数量沦为次要因素，而黄金的主要需求即饰品需求则完全跟黄金价格上涨成正比。这再次证明黄金价格主要反映国际纸币的混乱程度和国内货币政策的通胀程度。
投资大宗商品可以根据上下游需求的极限决定做多或做空，而投资黄金则主要依据金融属性决定操作策略。所以黄金不是大宗商品，而是一种货币。
我们人类社会目前同时存在着四种货币：以黄金为代表的交换货币（黄金是人类用于生存交换价值的货币体现）；二战后以美元为基础的，200多个主权国家发行的信用货币体系（纸币体系）；以微软的软件价值、苹果电脑的价值以及腾讯的Q币为代表的信息货币体系；以碳货币为代表的人类整体支出用于维护人与自然平衡关系的环保货币。
无论过去、现在，还是未来，黄金仅仅是我们人类用于生存必需品的交换价值的货币体现。黄金是有形的商品，而它最根本的是它的金融货币属性。也可以说它是我们现在所处的实体经济体系与虚拟金融体系之间唯一的、薄薄的、脆弱的纽带。
人类文明的发展，决定了我们早已不仅仅是以生存状态为核心，更是以精神追求为更高愉悦的人类。这也决定了黄金不可能完全代表我们社会的全部价值或全部货币体现，但它却是我们整个人类社会走向信用纸币危机和建立新货币体系过程中最好最真实的避险工具。
金价更像是人类财富对金融体系内在混乱的恐惧表现
目前全世界有多达近百个黄金交易市场，黄金交易有美元计价、欧元计价、英镑计价、港币计价、人民币计价等多种定价方式。不同国家的黄金价格来自于该国国内纸币政策的稳定与否，也来自于该国纸币与他国纸币之间关系的稳定与否，更来自于该国国家机器为了该国纸币利益而“用尽各种方法”的“纸币维稳”手段。
所以，我们不能仅仅从黄金的价格走势来分析黄金价值的起伏，因为黄金价格走势，已远远不是现在的证券投资、投机分析理论，以及大宗商品期货投资、投机分析理论所能分析的。黄金价格的走势更像是全人类财富对当今由国家机器和超强全球金融机构操纵的全球金融体系内在混乱的恐惧表现，以及超强全球金融机构时不时利用全套金融交易工具为维护他们的纸币利益对市场的技术性打压。
在人类历史上，黄金是作为货币而真实存在的，黄金的货币价值一直来源于重量单位，一定重量的黄金交换一定重量的粮食，是其基本交换。所以想利用黄金保值，就需要利用黄金的重量来“保重”！而金融市场上的黄金价格，客观存在反映的是国际社会纸币之间关系的稳定程度。
几千年来，黄金的价值，都来源于它的重量所代表的货币价值，各国的黄金储备计量也都是重量单位，而不是某种纸币单位，这就充分说明起作用的黄金货币价值不是价格而是重量。黄金的货币性仅仅来源于它对人类生存交换的货币体现，也就是说，重量单位是黄金的货币符号，而不是所谓的黄金的美元价格、黄金的欧元价格，或黄金的人民币价格。所以说黄金最重要的是重量而不是价格！
黄金投资重在定位，黄金实战操作需注意五大问题
黄金有三个属性：保值、投资和投机。我们参与黄金投资不外乎这三个目的。
如果您是为家庭资产保值参与黄金投资的，那就不要过于计较黄金价格短期的上涨或下跌，也不需要研究基本分析和技术分析，算好家庭资产，拿出一定比例资金来做黄金“保重”就可以了。所以，我明确提出我们中国老百姓必须分出10%-15%的资金来拥有“一定重量”的黄金作为家庭储蓄的一部分，从而用“一定重量”的黄金来保证我们老百姓资产的“生存交换价值”和“真实购买力”。
若您是在做保值基础上还想如炒房一样再多挣点钱的黄金投资时，那您就要多关注政治、经济、个别市场的外在和内在因素的变化，用基本分析来进行中长期持有的黄金操作。
如果您是职业黄金投机交易者，那就可以忽略黄金的保值性，只坚持用技术分析来判断金价短期的上涨与下跌、从中赚取差价就可以了。
千万不要因黄金纸币价格的一时剧烈波动而对黄金真正的保值丧失信心。也不要打着保值的旗号去做黄金交易的多空投机！
黄金代表的真实交换货币，在被压制40年后逐渐浮出水面，成为当今整个国际纸币体系混乱的参照物和避险平台，也成为当今贸易保护中去全球化下每一个国家经济失衡造成的民众恐慌程度的参照物和避险平台。在黄金实战操作中我们需要注意以下几大问题：
1、正确认识黄金的商品属性和货币属性的互换条件。
2、正确认识黄金的保值属性、投资属性、投机属性及相关操作。
3、正确认识黄金现货、黄金期货及黄金衍生产品之间的关系，进行套期保值。所有的纸币资产拥有人，必须为他的纸币资产做套期保值；所有的金矿、黄金冶炼加工厂、金店必须为自己企业运转的原料采购和产品销售进行套期保值。
4、正确认识黄金和美元的关系。
1945年至1971年，黄金和美元是固定比例关系。
1971年至2009年3月，黄金和美元是反比例关系。
2009年3月到未来几年，黄金美元的主流关系是美元下跌、黄金上涨，美元上涨、黄金可能下跌更可能同时上涨。美元的上涨，来自于当今社会对美国控制世界秩序能力的认可；黄金的上涨；来自于全球资产对所有纸币的不信任。
5、正确认识黄金和大宗商品之间的关系。每一个大宗商品都受到其上下游产业制约而呈现出震荡的特性。黄金不受上下游产业制约，而是全球金融纸币体系混乱的参照，其纸币价格呈现出长期脉冲向上的趋势（只要各国纸币泛滥的政策不结束）。
多国央行增持黄金，美国期待全球资金购买美债
投资黄金既不是商品投资也不是金融炒作，只是一种货币向另一种货币的转移。不管未来人类有多少种货币，代表生存价值的黄金货币永远不可能被消灭！
在前几天的全球金融市场上，石油、铜跌的比金多，美国股市是跌的，欧洲、英国、日本股市是跌的，巴西、印度、中国等发展中国家的股市债市也都是跌的，所有都是绿的，下跌导火索主要是希腊危机。
希腊和众口铄金的华尔街媒体有联系吗？有，全球出现的日见恐慌和迷惑的投机心态正是当今所有市场混乱的根本原因，也是华尔街操盘手配合各个国际事件和华尔街媒体一起包装出来的。
为什么？因为美国现在需要国际混乱，只有全球混乱了，全球资金才会买美债避险！
但请记住，包装一时不意味着能包装一世，不可能掩盖美国是世界上最大的不守规矩随意印刷纸币和享受纸币利益的国家。
所以，当美国媒体说人们卖出黄金买美债的时候，就是美国人故意混淆投机黄金的钱和黄金保值的钱的时候，这时候其实是黄金保值的钱在拥入金市。大家可以仔细看看五月公布的最新国家黄金储备，多国央行都在增持黄金。
满目皆绿的投机市场，只有美元指数是上涨的，但作为中国人，您认为人民币对美元会贬值吗？人民币对美元还是会升值的。
我再一次明确建议：每一位有净资产的中国老百姓，请用您所有资产15%的人民币购买黄金。这不是为了发财，而是为了保住您的资产。黄金的人民币价格是会上涨的。
■拨开云雾看黄金
2012-6-08 □黄筱峰 来源：经济参考报
混乱的五月 诡秘的金银
全球金融市场一个月来的持续动荡实在令人忐忑不安。纷纷扬扬的各路消息汇总到各种金融品种上，反射出种种令人理解不透的价格特征。技术学派的投资者们抱着圣经一样的技术指标耗尽脑汁也没有办法解释这个月的行情在技术上预示着未来会怎样发展；当然，坚信黄金保值但又被市场价位压制了一年的基本面投资者们也快坚持不住了——没有黄金上涨，那黄金怎么会保值呢？这个“反差”确实让许多人想不通。
2012年5月对金融市场来说真是一个混乱的月份。但凌乱的价格却又透出不寻常的信息。
从5月1日到6月6日，美元指数从78.62涨到83.51，升了近7%；美国的原油每桶价格从106.9美元下降到81.21美元，活活下跌了近25%；大宗商品中的铜吨价也从8452美元下跌到7318美元，将近下跌了14%；代表世界经济的道琼斯指数也从13236下跌到12047，下跌近10%。
有点奇怪的是黄金和白银的价格走势。5月1日到5月16日，黄金跟随与美元的反向关系以及与大宗商品的正向关系从1669下跌至1529美元，下跌了将近9%；但从5月16日起，虽然美元指数还在上升，从81.6升到83.51，油价还在大跌，但金价却拒绝下滑，进行了三次震荡筑底后，竟然回到了1640，只下跌了1%，尤其是6月1日，在美元指数、原油等全球所有金融品种价格都大幅下跌的时候，黄金大涨了60多美元。
这是为什么？白银的图线指标更像唯一明确的筑底启动指标。这个月的行情，金银既没有和美元指数反着走，也没有和大宗商品同向走，我仿佛又闻到了2008年雷曼兄弟破产前后全球震荡的味道。
当然，这个月的金银行情并不能代表什么，毕竟希腊的戏还没落幕，西班牙的问题还在深化，法国的新领导还在磨合，德国的“老太太”也还没松口，欧洲的事情还没有最后明确，所以美国还可以尽情地“搅乱这锅粥”。
当然，美国的债务，美国的经济，美国的失业率加上摩根大通莫名其妙的亏损，都表明美国的日子根本不好过，并没有全面好转。我们千万不要忘记，摩根大通首席执行官是纽约联邦储备银行董事。顺便再问一句，貌似全球最重要最公正的美联储到底有多少位华尔街的投资银行家在当董事？他们会公正吗？
乱了，5月份的金融市场价格全乱了，金银的走势更是诡秘。我们必须保持清醒，静观其变。
■拨开云雾看黄金
2012-07-06 □黄筱峰 来源：经济参考报
穿越印钞真相 走进五彩黄金
真理越辩越明，真相可以被掩盖一时，不能被掩盖一世。随着时间的推移，金融市场上一个个重大事件被揭开盖子，我们全人类和全社会的一些深层次矛盾浮出水面。我们真真地看到了当今纸币泛滥对老百姓资产的侵害，看到了英美操纵虚拟金融市场价格对我们双眼的蒙蔽。之前出现的那些自我矛盾的解释，再也不能自圆其说。
欧债危机真相大白
在美国精心推波助澜下，发酵了三年的欧债危机不再是所有政客演戏和桌面上下讨价还价的闹剧。“生存或毁灭，这是个问题。”哈姆雷特的独白回响在欧洲每一个有能力影响欧元的关联人物脑海中。欧元走向了最后的生死劫，所有政客必须做出明确的判断和明确的决定。
终于，一个又一个发展方向被明确下来。从希腊开始的一些国家的主权债最终被整个欧洲新增的纸币或债券所稀释和替换，姑且不管它是不是叫欧洲债券。欧洲的未来将走向推行刺激经济措施。而所有的一切，其结果就是一件事———多发纸币。照此下去，欧元计价的黄金价格还是要上涨。
欧洲拥有全世界货币黄金的1/3，欧洲各国的黄金储备比例远远高于全球各国储备的平均数。假设欧元区解体了，我看不出重新独立发行各国货币的欧元区各国，除了德国还有哪个国家不需要向世界展示它的黄金储备。欧债危机最后的走向就是黄金货币价值的回归。
美元危机越来越近
顾左右而言他的美联储其实只代表了美国的利益，这样的美联储怎么可能为全球的经济和稳定做出哪怕一美元的付出呢？其间又有1/3的美联储成员来自华尔街，华尔街的投行们又怎么可能不利用美联储来遥相呼应全球金融投机市场呢？
连美国评级机构都那样做了。欧债危机爆发以来，美国三大信用评估机构乐此不疲地天天盯着欧洲，连续降级了三年，难道整个欧洲就没有一缕金融的阳光吗？2005年到2008年美国危机时，这三家信用评估机构给出了信用评估的正确值了吗？
从数字上看，美债可是远远大于欧债的，美国政府、美联储、三大信用评估机构，无限量的举债以及赤裸裸的量化宽松维护了美国经济的稳定，但却利用各种方式让全世界走向各种各样的混乱。看看我们的周边地区吧！从欧洲到中东，从中亚到南海。
但美国政府告诉我们：解决全球金融危机的路是让美国经济好起来，美国经济好起来了，全球就好了。很有意思的逻辑！真的是这样吗？
透过半年的努力掩饰，我们还是看到了美国经济仍然“低迷”，债务还在增加，“财政悬崖”越来越陡。怎么办？美国除了变换花样地印钱，还能怎么办？当今世界，各国都在各自搞“货币互换”、“本币结算”，为什么？因为不相信美元是世界公正的货币！
各国央行也都在增持黄金。央行都在增持黄金，我们老百姓为什么不需要配置“一定重量”的黄金呢？
金融潜规则掠夺民众资产
当我们还在天真地以为虚拟金融市场的价格按照金融理论是当今世界市场价值的表现的时候，最近的两件事撕开了西方虚拟金融交易价格形成机制的黑幕———那就是摩根大通的巨额亏损和巴克莱集团的libor操纵案。
这两件事情黑幕重重，扑朔迷离。我不太相信广大社会能够公开、透明、清晰地解释，而这恰恰说明了全球虚拟金融体系交易背后存在潜规则，说明华尔街是操纵价格的重要根源。
摩根大通的亏损事实上验证了标榜世界最先进最科学的金融风险评估及交易模型是“相对正确”的，是存在“重大漏洞”的，甚至于整个华尔街高深的创新金融产品有相当一批是“有问题”的，或者是“人为创造”和“增加了信用”，而本身是有“缺陷”的。这决定了华尔街的金融需要走向大的“重建”！
而更黑的libor操纵案，说明了英美国家是如何利用巴克莱等核心金融集团人为操纵银行间同业拆借利率、进而操纵全球虚拟金融市场各个市场价格的。这在相当大程度上揭示了英美国家操纵黄金libor值、进而操纵压低影响黄金价格走势的方式。
迷雾被一层层拨开，我们真实地看到了当今纸币泛滥对我们老百姓资产的侵害，以及英美操纵虚拟金融市场价格对我们老百姓眼睛的蒙蔽。
幸运的是，在我们个人的无奈中，国家允许老百姓持有货币金条。这是不幸中的万幸。因为人民币计价的黄金是会上涨的。
■拨开云雾看黄金
2012-08-10 □黄筱峰 来源：经济参考报
释放“金光”和“银芒”金银又到关键时
连续三个月，黄金的波动幅度只有75美元，从2011年5月份到现在的这一次大调整，15个月形成的宽幅震荡使所有的黄金投资者感受到了压力，而日益看空氛围下的做空者，好像也并没有获得满意的做空价格差。外部金融环境的不断剧烈变化，带来美元的上升和以石油为首的大宗商品的下滑，但并没有带来黄金的同规律的变化。我们不禁要问：黄金价格会怎么走？我个人的回答是：黄金价格又到了一个关键时刻。
影响黄金价格的因素多种多样，有货币政策的，有商品供需的，也有投机交易机制的，还有技术分析的。
从技术交易角度看，黄金走了一个大三角形套小三角形图形，而现在走到了三角形的尽头，时间上也到了一个走出三角形尖尖后的方向突破期，平静之后孕育着又一场投机的暴风雨，而且规模不小，喜爱炒盘的同志们，瞪大眼睛准备好，今年全球混乱的金融投机领域中，马上就要释放“金光”和“银芒”了。突破之后的行情会首先以打乱投资者的心理防线为开始标志，然后还会以意想不到的图形甩掉做对方向的散户。
国际货币的乱局也快要走到尾声了，不管政治领袖和经济学家怎样混淆视听，欧洲的大局已定，分或不分所有国家都已有了完全的心理和操作准备。分，每个国家重新发行货币，需要大量的黄金作为该国的货币基础，君不见全世界各个国家都在抢黄金吗？不分，欧洲需要印刷发行多少纸币来平衡负债啊！
装模作样的美国和美联储，顾左右而言他，但不可能真正改善就业率和全美停滞的消费能力，更不可能不接着印钱稀释债务，不管叫不叫量化宽松，将来某一不被人注意的时刻，美国和美联储为了美国的利益，一定会给全世界一个“惊喜”，一个冠冕堂皇的“惊喜”。美国的处心积虑也快到总爆发阶段了。“皇帝的新衣”不可能永远不被人戳穿。
中国开始的连续降息，也让我对人民币价格下的通胀深感忧虑，那么我还是坚持原来的观点：喜欢保值的黄金投资者，现在以锁定重量的方式入场吧！投机的资金，也擦亮眼睛准备吧！这是两件事！
